Rynek finansowy pytania i odpowiedzi

  1. Scharakteryzować dowolną obligację.

Obligacja skarbowa- dłużny papier wartościowy emitowany przez Skarb Państwa. Skarb Państwa – emitent obligacji – pożycza od nabywcy obligacji określoną sumę pieniędzy i zobowiązuje się ją zwrócić (wykupić obligacje) – w określonym czasie wraz z należnymi odsetkami.

Innymi słowy, obligacje skarbowe to forma oprocentowanej pożyczki pieniężnej zaciąganej przez Skarb Państwa u osób zakupujących obligacje. Środki uzyskane z obligacji finansują cele przewidziane w budżecie państwa oraz są przeznaczane na spłatę wcześniej zaciągniętych długów.

  1. Obligacja TZ

Obligacja TZ – Trzyletnia Zmienna

Formuła oprocentowania: 13*1,15 (bon skarbowy 13tygodniowy * mnożnik)

Odsetki: płatne kwartalnie

Ostatnia emisja w grudniu 2010

Formuła oprocentowania: WBOR6M *0,93

Odsetki płatne co pół roku

W 2012 mnożnik wzrasta do 1,00: oprocentowanie- WIBOR6M *1,00

  1. Trzy spółki emitujące ADR/GDR

- KGHM

- PKN Orlen

- Prokom

  1. Co to jest ADR/GDR?

ADR/GDR – Kwity Depozytowe (Global/American Depositary Receipts) – pozwalają omijać przepisy o koncentracji kapitału.

  1. PP, PDA?

PDA – Prawo do akcji (PDA zamieniają się później w akcje), można już nimi handlować; zapewnia płynność.

PP- prawo poboru - prawo do zakupu akcji nowej emisji – z jednej strony jest prawem przysługującym akcjonariuszowi, z drugiej strony papierem wartościowym, który może być notowany na GPW w Warszawie. PP to instrument finansowy, który dla posiadacza akcji oznacza prawo do zakupu akcji nowej emisji tej spółki po ustalonej cenie emisyjnej, przy czym cena emisyjna jest niższa niż cena rynkowa akcji. PP ma za zadanie zachowanie procentowego udziału w głosach pomimo emisji zwiększających kapitał akcyjny.

  1. Euroobligacje polskiego rządu:

Waluta Stopa Kwota Rok emisji Okres emisji zwrotu

USD 7,75% 0,1 mld 1997 20lat

EUR 6,25% 1,0 mld 2002 10 lat

EUR 4,5% 1,5 mld 2003 10 lat

  1. Offshore

Obszar braku regulacji lub regulacji ograniczonych, niższe podatki.

Przykłady: Monako, Cypr, Bahamy

  1. Formuła oprocentowania obligacji 4letniej oszczędnościowej stałej

stopa inflacji + marża

  1. Struktura odbiorców emisji obligacji samorządowych (komunalnych)

Banki- 92%

Fundusze inwestycyjne 3%

Fundusze emerytalne 3%

Zagranica 0,05%

Przedsiębiorstwa 1%

  1. Ilość euroobligacji RP na rynku międzynarodowym

63 emisje- EUR:26, USD:13, JPY:13, CHF:11, GBP 1-2 (dawniej)

  1. Dane euroemisji w JPY o najniższym oprocentowaniu

JPY 50 mld; 2004 5 lat; 1,02% chodzi o odsetki

JPY 25 mld; 2003 7 lat 0,84%

  1. Problemy emisji samorządowych i sposoby ich rozwiązania (problemy rynku obligacji samorządowych).

Problemy rynku obligacji samorządowych

Rozwiązanie:

  1. Co to jest euroobligacja?

Obligacja wyemitowana na rynku międzynarodowym.
Rola:

Powszechny instrument zaciągania długu na międzynarodowym rynku finansowym.

  1. Definicja instrumentu finansowego?

Instrument finansowy – umowa między dwoma stronami regulująca zależność finansową, w której pozostają strony umowy

  1. Split akcji i czemu służy

Split akcji to podział wartości nominalnej akcji na równe części. Stosuje się, aby poprawić płynność obrotu.

  1. Wskaźnik P/VB

Wskaźnik defensywny (bessa); cena rynkowa/wartość ksiegowa; kurs akcji: wartość ksiegowa na 1 akcję

Aby obliczyć wskaźnik P/BV należy wartość księgową całej spółki na dzień ostatniego sprawozdania finansowego podzielić przez liczbę akcji zarejestrowanych w dniu obliczania wskaźnika. Następnie aktualną cenę akcji należy podzielić przez wartość księgową przypadającą na jedną akcję. Mnożnik pokazuje efektywność wykorzystania aktywów, nie uwzględniając źródła pochodzenia kapitału. Spółki z wyższą rentownością kapitału własnego mają zazwyczaj wyższy wskaźnik P/BV. Wskaźnik ten informuje ile razy wartość spółki na rynku jest większa (mniejsza) od jej wartości księgowej.

  1. Catalyst

Catalyst (powstał 30.09.2009r.)

  1. Obligacje katastrofalne.

Obligacje katastrofalne stanowią wyraz sekurytyzacji ryzyka wynikającego z katastroficznych zjawisk pogodowych (huragan, powódź), trzęsienia ziemi, wybuchu wulkanu oraz ryzyka aktu terrorystycznego. Umożliwiają one przenoszenie ryzyka katastrof naturalnych oraz ryzyka związanego z zamachami terrorystycznymi z ubezpieczycieli na nabywców tych papierów, a tym samym pozwalają na udział w rynku ubezpieczeniowym inwestorom z zewnątrz.

Emitentami obligacji katastrofalnych najczęściej są duże towarzystwa ubezpieczeniowe i firmy reasekuracyjne z krajów rozwiniętych, a nabywcami z reguły fundusze inwestycyjne i inne podmioty finansowe dążące do większej dywersyfikacji swoich portfeli inwestycyjnych

  1. Sekurytyzacja:

  1. Dualizm regulacyjny

Instytucje i Regulacje „Dualizm Regulacyjny”

  1. Wnioski z polskich emisji euroobligacji

-dywersyfikacja zadłużenia, zadłużamy się tam gdzie się da (emisje w EUR, USD, JPY, CHF, dawniej w GBP)

  1. Wskaźnik P/E (cena rynkowa/zysk) - jest relacją ceny do zysków i powstaje poprzez porównanie ceny, jaką należy zapłacić za akcję do zysków w okresie obrachunkowym przypadającym na te akcje. Wskaźnik ten zaliczany jest do najpopularniejszych wskaźników używanych do wyceny, ponieważ odzwierciedla stosunek inwestorów do danej spółki. Pokazuje, jaką sumę musi zapłacić inwestor za każdą jedną złotówkę zysku netto firmy.

  2. Wady i zalety credit ratingu.

Wady:

 Credit-rating jest przedstawiany jako forma ochrony inwestora, ale nie jest

gwarancją, że inwestor nie poniesie straty

 Agencja credit-ratingu nie ponosi odpowiedzialności za adekwatność

przyznanej oceny, traktując siebie jako część mediów – i stąd wynika jej prawo

do publikowania swoich opinii, którymi uczestnicy rynku nie muszą się jednak

sugerować, ani też uwzględniać ich w procesie inwestowania

 Dysonans pomiędzy ogromnym i rosnącym wpływem agencji credit-ratingu na

rynek finansowy, a znikomą skalą ich odpowiedzialności

Zalety:

- standaryzacja ryzyka inwestycyjnego w skali międzynarodowej.

- wystandaryzowanie kosztu pozyskania kapitału w skali światowej w

zależności od bieżącego i prognozowanego ryzyka inwestycyjnego oraz od

kondycji finansowej danego podmiotu.

- obniżenie kosztu pozyskania kapitału. Im wyższy poziom oceny, tym niższy

jest koszt pozyskania kapitałów z rynku zarówno krajowego, jak i

zagranicznego bez względu na to, czy będą to kredyty czy obligacje.

- ułatwienie dostępu do kapitału - wiarygodny dłużnik jest zawsze poszukiwany

na rynku.

- efekt marketingowy w wymiarze międzynarodowym.

  1. Wymienić trzy obligacje samorządowe w kujawsko-pomorskiem.

Miasto Wartość (mln PLN)

Bydgoszcz 72, 144, 288

Grudziądz 25 + 64

Świecie 31 (2 miasto i 2 powiat)

  1. Wymienić trzy obligacje prywatne.

OBLIGACJE PRYWATNE. PRZEDSIĘIORSTWA

  1. Wymienić obligacje niewykupione.

OBLIGACJE NIEWYKUPIONE

Apexin 3 lata 6% 5,5 mln PLN

Mostostal Gdańsk 3 lata W6M+0,5% 30 mln PLN

  1. Czynniki ryzyka w obligacjach.

Czynniki ryzyka – inwestowanie w obligacje:

 Ryzyko inflacyjne (ryzyko stopy procentowej)

 Ryzyko niewykupienia obligacji (ryzyko spłaty)

 Ryzyko niskiej płynności (losowanie, brak rynku wtórnego)

 Ryzyko ceny

 Ryzyko walutowe

 Ryzyko kursu obligacji

 Ryzyko niższego przychodu (niższa marża, opłaty manipulacyjne, konstrukcja)

 Ryzyko zmiany statutu emitenta

 Ryzyko obiektywne: wynika z uwarunkowań rynkowych

 Ryzyko własne: wynika z intencji emitenta i konstrukcji obligacji, a także
z jego sytuacji finansowej.

  1. Euroobligacje Czech i Rosji.

Czechy:

 Czechosłowacja 1990 – 2 euroemisje

 Republika czeska 1 emisja 1993 r., 375 mln USD

 Miasto Praga 1994

 CEZ 1994 (Ceskie Energeticke Zavady) (150 mln USD, 5lat)

 CEZ 2006 500 mln EUR, 5 lat, cel: zakup elektrowni i spółek dystrybucyjnych

(m.in. w Polsce)

 CEZ 2008, 12 mln JPY, 3,005%, 30 lat

Rosja:

 ZSRR – 1990, 4 emisje

 Rosja – 1995, 1 mld USD

 Lukoil – 1995, 320 mln USD

 St. Petersburg – 1996, 300 mln USD

 Gazprom i Sibneft – 2002, 3,3 mld USD

 Koleje rosyjskie – 2003, 1 mld USD

 Koleje rosyjskie – 2006, 5 mld USD (koleje syberyjskie)

 Russian Copper Company – 2005, 100 mln USD

 Russian Bank for Development – 2005, 170 mln USD

 Bank Zenit – 2006, 200 mln USD

 Credit Bank of Moscow – 2006, 100 mln USD

 Petro Commerz Bank

  1. Zalety i wady KPD.

Zalety KPD:

 Niższe koszty niż przy kredycie

 Dywersyfikacja źródeł finansowania

 Szybsze uzyskanie środków

 Elastyczność finansowania

 Prestiż i promocja

 Brak zabezpieczeń

 Dostęp do inwestorów

Wady KPD:

 Obligatoryjny rating

 Jednolity rynek wtórny

 Wspólna izba rozliczeniowa

 Centrum informacji

 Jednolite ustawodawstwo

  1. Co to jest split-rating?

Gdy ocena ratingowa instrumentu różni się w zależności od agencji wystawiającej, pod uwagę

brany jest niższy z posiadanych ratingów.

  1. Lock-up.
    Zobowiązanie dotychczasowych akcjonariuszy o niesprzedawaniu własnych akcji przez jakiś czas.

  2. Co to jest free float i IPO?
    Free float - część akcji pozostająca w rzeczywiście wolnym obiegu (to co nie jest w posiadaniu inwestorów strategicznych) – BOŚ, Żywiec ma bardzo niski free float -> ok 5-10% cały handel akcjami się na tym skupia duże możliwości spekulacyjne, te kilka procent na giełdzie określa całą wartość kapitału, wycena może być nieadekwatna do wartości

IPO (initial public offer) – pierwsza oferta publiczna, pierwsze notowanie akcji spółki, jeżeli sprzedają własne akcje to znaczy że nie wierzą w możliwości własnej spółki, jeżeli sprzedają akcje nowej emisji to spółka ma możliwości rozwojowe.

  1. Na czym polega dezintermediacja?

Odpośredniczenie, pozbawienie klasycznych pośredników ich funkcji, np.: nie oddawanie depozytów do banku tylko inwestowanie na giełdzie.

  1. Przykłady trudnej emisji KPD.

- obligacje ustrukturyzowane

-poszkodowani: 229 osób na 15 mln USD – tylko w Polsce (inwestują od 100 tys. PLN)

  1. Jaką ocenę credit ratingową posiadają obligacje High Yield Bonds?

High Yield Bonds (wysoko dochodowe, duże odsetki - niebezpieczne)

Cechy:

  1. DB – magiczna trójka

Produkty Strukturyzowane:

DB – magiczna trójka (DB – Deutche Bank)- rentowność oparta o rentowność na rynku akcji, rynku towarowym, nieruchomości i pieniężnym

DB - Magiczna Trójka – warianty portfeli

% oznacza % rentowności

Agresywny Zrównoważony Ostrożny

DJ Euro Stocks 15% 10% 5%

S&P500 15% 10% 5%

Nikkei 225 15% 10% 5%

WIG 20 15% 10% 5%

Miedź 5% 3,33% 3,33%

Aluminium 5% 3,33% 3,33%

Ropa naftowa 5% 3,33% 3,33%

FTSE EPRA 15% 10% 10%

Wibor 1W 10% 40% 60%

Rynek towarowy ma nas tylko zmylić, ponieważ jego udział jest znikomy. A zarobić można tylko 5%. Ma urozmaicać instrument.

  1. Wymienić agencje Credit ratingu.

  1. Credit rating na przykładzie firmy ENRON.

ENRON - Standard & Poor's

  1. Emisje Bydgoszczy i ich kwoty.

Miasto Liczba emisji Wartość emisji (mlnPLN)

Bydgoszcz 3 72, 144, 288

  1. Struktura NPD.

NIESKARBOWE PAPIERY DŁUŻNE

  1. Cechy euroobligacji Warszawy ( rządowe lub samorządowe).

Warszawa - Kwiecień 2009 – 200 mln EUR, 5 lat, 6,875%, credit rating A2

  1. Wymienić trzy obligacje.

- TZ – trzyletnia zmienna

- 10letnia oszczędnościowa (EDO)

- skarbowa

- 2letnia oszczędnościowa (DOS)

  1. Investor Relations.

Investor Relations – sposób komunikowania się spółki z inwestorami, dziennikarzami ekonomicznymi, analitykami (ze społecznością finansową).

Investor Relations – Relacje inwestorskie:

  1. New Connect.

NewConnect – rynek alternatywny

NewConnect jako nowa platforma obrotu dedykowana innowacyjnym przedsiębiorstwom poszukującym kapitału została uruchomiona przez GPW 30.08.2007r.roku.

NewConnect jest jednym z rynków alternatywnych w Europie prowadzonych przez giełdy będące członkiem Federacji Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (FESE)

Inne przykłady AIM-> Londyn, MAC -> Mediolan

U podstaw powołania rynku alternatywnego NewConnect stanęły dwa główne cele:

-umożliwienie małym i średnim spółkom pozyskanie środków finansowych w sposób szybki prosty i relatywnie tani

-udostępnienie inwestorom platformy inwestycyjnej grupującej zweryfikowanie przez autoryzowanych doradców spółki o dużym potencjale wzrostu.

  1. Oprocentowanie obligacji (TZ) 3 letniej zmiennej.

oprocentowanie - WIBOR6M *1,00 (od 2012 roku)

  1. Produkt strukturyzowany.

Lokata, z której środki są inwestowane w fundusze inwestycyjne.

Są jednym z najbardziej elastycznych instrumentów inwestycyjnych. Inwestycje te są oferowane w kliku formach:

Produkty strukturyzowane zwykle konstruowane są z uwzględnieniem kryterium częściowej bądź całkowitej gwarancji kapitału. Przy zachowaniu wysokiego bezpieczeństwa inwestycyjnego, produkty te powinny przynosić wyższe zwroty niż tradycyjne instrumenty lokacyjne (lokata, obligacja). Wysokość dochodów najczęściej jest zależna od zachowania zmiennych rynkowych, z których najpopularniejsze to:

  1. Indeksy giełdowe syntetyczny obraz rynku:

  1. Scalanie akcji

Scalanie akcji (reverse–split) – scalenie akcji, zmniejszenie płynności, stosuje się, aby kształtowanie kursu było bardziej realne, a nie spekulacyjne.

  1. Blue Chips.
    Blue Chips     – akcje, które mają najwyższą kapitalizację i największą płynność, WIG20 obejmuje wszystkie Blue Chips’y.

  2. Pre-IPO.
    Pre    -IPO – pierwsza sprzedaż w obiegu zamkniętym (sprzedaż niepubliczna), nie ma obowiązku podawania tej informacji (za publiczną nie na giełdzie idzie się do więzienia).

  3. FIO – Fundusz Inwestycyjny Otwarty.

  4. FIZ – Fundusz Inwestycyjny Zamknięty.

  5. FIO a FIZ – różnice.

  1. Tytuł uczestnictwa

  2. Przedmiot inwestycji

  3. Limity inwestycyjne

Ad a) FIO – FIZ – tytuły uczestnictwa:

Wycena tytułów uczestnictwa w FIO/ZFIZ;

Ad b) FIO – FIZ: przedmiot inwestycji:

Ad c) FIO – FIZ: limity inwestycyjne

  1. Polskie Euroemisje skarbowe.
    Pierwsze emisje    :

Pierwsze emisje rynkowe;

Euroobligacje w finansowaniu polskiego zadłużenia;

Przykłady euroobligacji skarbowych – 41 emisji:

Euroemisje rządowe:

Przykłady Euroemisje skarbowych:

2009:

2010:

2011:

  1. Business Angels w Polsce.

Osoby fizyczne

Inwestowanie własnych kapitałów

Inwestowanie raczej seed i start up

Mniejsza jednostkowa wartość inwestycji

Doświadczenie w zarządzaniu biznesem

W Polsce:

POLBAN (ok. 80 aniołów)

LEWIATAN BUSINESS ANGELS (ok. 70 aniołów)

  1. Fundusze parasolowe.

Fundusze parasolowe (umbrella funds) - szczególne konstrukcje funduszy, z wydzielonymi subfunduszami.

  1. Typy funduszy portfelowych.

Indeksowy, bazowy.

  1. Zasady klubu inwestora.

  1. Trzy instytucje oferujące fundusze ekologiczne.

  1. Definicja Private Equity.
    - Ryzykowne inwestycje w małe i średnie przedsięwzięcia na ustalony okres oparte na współzarządzaniu.

- Na ogół na niepublicznym rynku kapitałowym.

  1. Deinwestycje w PE.

  1. Dywersyfikacja inwestycji PE/VC.

1 tura
1. Opisać złotą akcję.
2. Wyjaśnij i opisz PDA.
3. Ryzyko w obligacjach.
4. Ryzyko obligacji samorządowych.
5. Co to jest credit rating?
6. Istota obligacji katastrofalnych.
7. Procesy standaryzacji na rynku finansowym.
8. Możliwe poniesione straty w spółce Semax.
9. Co to jest HFT - high frequency trading?

2 tura
1. Co to jest akcja ułomna?
2. Dualizm regulacyjny.
3. Opisać dowolną obligację skarbową - oszczędnościową.
4. Różnice między FIO a FIZ.
5. Co to jest Catalyst?
6. Death bonds.
7. Wymienić agencje Credit ratingu.
8. Ile spółek na WIG20 posiada Skarb Państwa?
9. Największe straty obligatariuszy DSS w 2012r.


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
funkcja fiskalna finansów pytania i odpowiedzi (3 str)(1), Bankowość i Finanse
www.wsb2.pl egzamin-finanse-pytania odpowiedz, Finanse przedsiębiorstwa wykłady
funkcja fiskalna finansów pytania i odpowiedzi (3 str), Finanse
finanse pytania i odpowiedzi, makroekonomia II, Ekonomia menedżerska, Prawo finansowe
Podstawy finansów - pytania i odpowiedzi, WSB, Podstawy finansow Egzamin
Analiza Finansowa pytania i odpowiedzi zebrane
Finanse pytania odpowiedzi
Analiza Finansowa pytania i odpowiedzi zebrane Łukasik
Kryzysy finansowe pytania i odpowiedzi
Ryzyko finansowe skrypt (pytania i odpowiedzi)
Finanse publiczne Finanse lokalne pytania i odpowiedzi (7 stron)
Finanse Publiczne barabara szlabowska, Źródła prawa finansów publicznych- pytania i odpowiedzii, Fun
Finanse Publiczne barabara szlabowska, Finanse publiczne - pytania i odpowiedzii, Funkcje finansów p
Finanse Publiczne barabara szlabowska, Pojęcie, zakres i struktura prawa finansów publicznych - pyta

więcej podobnych podstron