Finanse przedsiębiorstw 7 marca 2009-03-21

Odbędą się 2 kolokwia z których można zdobyć max 50ptk będą na 4 i 9 zajęciach.

Modle: fp2009

Kapitał obrotowy: wielkość środków finansowych jakie są przedsiębiorstwu niezbędne do prowadzenia działalność.

Kapitał obrotowy brutto: Wszelkie transakcje związane z bieżącymi wydatkami mającymi na celu sfinansowanie działalności operacyjnej firmy, które nie zostały jeszcze zrekompensowane wpływami ze sprzedaży. Kwoty te muszą zapewnić firmie ciągłość działalności.

Kapitał obrotowy brutto = Aktywa obrotowe

Kapitał obrotowy netto: Odejmując od kapitału obrotowego brutto (wymagana kwota na pokrycie wydatków związanych z działalnością) kwotę zobowiązań bieżących (odroczone płatności) otrzymujemy kapitał obrotowy netto, a więc kwotę niezbędną na sfinansowanie w danym momencie wydatków obrotowych.

KOB(kapitał obrotowy brutto) = AO(aktywa obrotowe)

AO=Z(zapasy)+N(należności)+IK(inwestycje krótkoterminowe)

KON(kapitał obrotowy netto)=AO-Zb(zobowiązania bieżące)

KON- zapotrzebowanie na kapitał niezbędne do prowadzenia działalności uwzględniający zobowiązania.

Kapitał obrotowy - są trzy sytuacje

1 . AO> Zb oraz KON>0

2. AO=ZB oraz KON =0

3. AO<Zb oraz KON<0

Okres konwersji gotówki, zwany potocznie OKG, pokazuje ile czasu przeciętnie upływa od momentu poniesienia wydatku na zakup czynników produkcji do momentu wpływu gotówki z tytułu należności. Jest to zatem wskaźnik o tyle ważny, że dający informację o tym ile dni firma musi się finansować zanim spłyną pieniądze ze sprzedaży albo ile dni firma może korzystać z gotówki zanim będzie musiała ją przekazać dostawcom. Ogólna formuła obliczeniowa przedstawia się następująco:

OKG = OUZ + OSN - ORZ

gdzie:

OKG - okres konwersji gotówki

OUZ - okres utrzymania zapasów

OSN - okres spływu należności

ORZ - okres regulowania zobowiązań

OUZ=( Zp(zapasy wartość przeciętna)*365)\KZ (koszty zapasów - najczęściej występują akurat w tym przypadku koszty materiałów i surowców)

OSN= (Np*365)\S(sprzedaż)

ORZ=(Zp(zobowiązania bieżące= tylko krótkoterminowe zobowiązania)*365)\KZ(koszty zobowiązań bieżących- koszty materiałów i surowców)

OUZ - przeciętna ilość dni jaka mija od momentu zakupu materiałów do produkcji lub towarów do momentu sprzedaży wyrobu gotowego lub towaru.

Firma handlowa - jaka długo na magazynie

Firma produkcyjna - długość cyklu produkcyjnego

OSN- przeciętna ilość dni jaka mija od momentu sprzedaży do momento uzyskania gotówki. Po ilu dniach przeciętnie klienci nam płacą

ORZ- przeciętna ilość dni jaka mija od momentu zakupu do momentu zapłaty za zakup.

Okres konwersji gotówki - cykl od kasy do kasy - czyli przeciętna ilość dni jaka mija od momentu zapłaty gotówki do otrzymania gotówki :

OKG>0 - firma czeka X dni na pieniądze

OKG=0 - co firma otrzyma od razu wysyła, jest to warunek minimalny by firma nie musiała szukać innych źródeł finansowania

OKG<0 - mamy do dyspozycji kapitał przez X dni

ZESTAW ZADAŃ

1.Skomentuj sytuację w zakresie płynności finansowej, jeśli wskaźnik bieżącej płynności wynosi 2,8, zaś wskaźnik wysokiej płynności 0,75. W branży w jakiej działa przedsiębiorstwo wskaźnik bieżącej płynności wynosi obecnie średnio 2,6, zaś wskaźnik wysokiej płynności wynosi przeciętnie 1,1. Oblicz wartość zapasów oraz stan zobowiązań bieżących, zakładając, że należności wynoszą 100 000 zł, zaś stan inwestycji krótkoterminowych (środki pieniężne + krótkoterm. papiery wartościowe) 40 000 zł

2. Sprzedaż w pewnym przedsiębiorstwie osiąga 2,5 mln zł rocznie. Koszty surowców i materiałów wynoszą 1,5 mln zł rocznie, zapasy stanowią 10% kosztów surowców i materiałów, Należności spływają przeciętnie po 20 dniach. Jaki musi być minimalny okres regulowania zobowiązań, aby przedsiębiorstwo nie musiało szukać innych źródeł finansowania cyklu operacyjnego?

3. Firma „S” finansuje część działalności bieżącej kredytem bankowym. Komórka finansowa szacuje, że w nadchodzącym roku jej należności wzrosną z 1,25 mln do 1,65 mln zł. Firma chce skrócić okres utrzymywania zapasów z 58 do 50 dni. Okres regulowania zobowiązań nie zmieni się. Wiedząc, że przedsiębiorstwo realizuje sprzedaż o wartości 9,0 mln zł rocznie oblicz i zinterpretuj zmianę okresu konwersji gotówki.

4.Szacuje się, że w pewnej firmie zatory płatnicze ( wzrost należności) spowodują wydłużenie się okresu konwersji gotówki do 80dni. Tymczasem sytuacja przedsiębiorstwa nie pozwala na to by był on dłuższy niż 65 dni ( brak możliwości pozyskania dodatkowych środków finansowych). Po rozmowach z dostawcami pojawiła się szansa, że zobowiązania mogą wzrosnąć o 500tyś zł ( przy rocznym koszcie surowców i materiałów 9 450tys zł) sprawdź czy wystarczy to, aby cykl konwersji gotówki nie był dłuższy niż 65 dni.

5. Według prognoz finansowych w następnym kwartale firma „Axe” utraci płynność finansową (zabraknie około 100 tys. zł.). Planowana sprzedaż w tym okresie wynosi 400 tys. zł, a koszty zakupu surowców i materiałów 300 tys zł. Przy zmianie strategii zarządzania kapitałem obrotowym, możliwe są następujące zmiany składowych cyklu konwersji gotówki: skrócenie okresu utrzymywania zapasów o 5 dni, skrócenie okresu spływu należności o 10 dni i wydłużenie okresu regulowania zobowiązań o 10 dni. Jeżeli zmiany te nie narażą firmy na dodatkowe koszty, oblicz ile pieniędzy „uzyskamy” przy każdej zmianie i czy uda się finalnie utrzymać płynność finansową?

6. Przedsiębiorstwo Herc SA zdecydowało się na zaostrzenie warunków kredytowania w 2005 roku, oczekując spadku sprzedaży z poziomu 11 770 000PLN w 2004r do 10 830 000PLN w 2005eoku. Firma oczekiwała skrócenia okresu spływu należności z 65 do 35dni. W rzeczywistości jednak sprzedaż spadła do poziomu 10 100 000 PLN, a okres spływu należności wyniósł 42 dni. Jednocześnie zgromadzone zapasy okazały się zbyt duże, okres ich utrzymania wyniósł 22 dni wobec planowanych 16 dni. Zobowiązania utrzymywane były zgodnie z planem, na poziomie 870 000 PLN. Udział kosztów materiałowych w sprzedaży wynosi 40%.

Polecenia:

1. Oblicz jakie było rzeczywiste zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto w roku 2005 w porównaniu do planowanego

2. Oblicz, o ile dni należałoby zmienić okres regulowania zobowiązań w 2005 roku, aby zrównać rzeczywisty kapitał obrotowy netto w 2005 roku z planowanym

7. Przedsiębiorstwo ma możliwośc uzyskania krótkoterminowego kredytu bankowego, płacą odsetki w wysokości 24% rocznie. Dostawca nadesłał fakturę z prośbą o uregulowanie należności w ciągu 45 dni, oferując 3% skonta, jeżeli zostanie ona zapłacona w ciągu 5 dni. Czy przedsiębiorstwo powinno skorzystać ze skonta?

8. Czy nabywca powinien zapłacić w krótszym terminie i skorzystać z opustu cenowego, czy też lepiej skorzystać z kredytu kupieckiego ( płacić w ostatecznym terminie) jeżeli:

- warunki oferowanego kredytu kupieckiego są następujące: 1,5%/ 10 zapłata 30dni

- roczna efektywna stopa procentowa kredytu finansującego zakup wynosi 18%

Oblicz okresowy oraz efektywny roczny koszt kredytu kupieckiego.

Czy nabywca powinien zmienić decyzję jeżeli okres zapłaty w pełnej wysokości zostanie wydłużony do 40dni? Do obliczeń proszę przyjąć liczbę dni w roku = 360.

Rozwiązania zadań

Zadanie 2

S = 2,5 mln

KZ = 1,5 mln

Z- 10%*1,5mln

OSN= 20dni

Warunek OKG = 0

0= OUZ+OSN+ORZ

OUZ =( 0,15*365) / 1,5 =36,5

ORZ= 36,5+20 = 56,5 czyli w przybliżeniu 57 dni

Zadanie 3

OUZ1=58

OUZ2=50

Sprzedaż - 9mln

Np. Należność1- 1,25

Np. Należność2-1,65

OSN1 = (1,25*365)\9 = 50,7

OSN2 = (1,65*265)\9 = 66,9

OKG1= 50,7 + 58 = 108,7

OKG2 = 66,9+50 = 116,9

Δ OKG = 116,9 - 108,7 = 8,2 w przybliżeniu 9

Lub drugi sposób:

ΔOKG = ΔOUZ+ ΔOSN

ΔOKG= -8 +((0,4*365)\9) = 8,2 w przybliżeniu 9

Zadanie 5

S = 400tyś

KZ = 300zł

ΔOUZ = -5

ΔORZ=10

ΔOSN = -10

-5= (zp* 90)\ 300 => Zp = -16,6 tyś

-10 = (Np.*90)\400 => NP= -44,44tyś

10 = (Zbp*90)\300 => Zbp = 33,33tyś

ΔKON = ΔAo- ΔZb

ΔKON= ΔZ+ ΔN+ ΔL+ ΔRM- ΔZB = -16,6-44,44-33,3 = -94,37

Kapitał obrotowy netto spadł o 94,37tyś zabrakło 6 tyś zł.

---