ZESTAW A

1. podatek dochodowy

Świadczenie na rzecz państwa, które każda osoba fizyczna ma obowiązek uiścić; wysokość podatku zależy od osiąganego dochodu i wysokości odliczeń, których można dokonać zgodnie z ustawą.

Podatek doch od osob fiz. wynosi:

Do 37.024 -> 19% podstawy obliczenia minus kwota 530 zł 08 gr

37.024 - 74.048 -> 6.504 zł 48 gr + 30% nadwyżki ponad 37.024 zł

ponad 74.048 -> 17.611 zł 68 gr + 40% nadwyżki ponad 74.048 zł

Podatek dochodowy od osób prawnych

Podatek dochodowy od osób prawnych od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2004 r. wynosi 19% podstawy opodatkowania. Stawka ta ma zastosowanie także do dywidend.

2. zwrot z kapitału - stopa zwrotu

r= { (K1-K0)/K0 } * 100% Ki -dysponowany kapital w mom. i ; (K1-K0) - powiekszenie kapitalu

W sensie ogolnym mowimy o stopie zwrotu z kapitalu, natomiast z punktu widzenia prowadzonej dziallnosci mamy:

• stope zysku (zaangazowany kapital)

• stope procentowa (pozyczony kapital)

3. próg rentowności - punkt wyrównania, punkt krytyczny, break even point - BEP

Próg rentowności to taka wielkość produkcji przedsiębiorstwa, przy której przychód uzyskany ze sprzedaży wyrobów jest równy kosztom poniesionym na ich wytworzenie. Wynik finansowy dla progu rentowności wynosi 0, dopiero zwiększenie sprzedaży będzie powiększało poziom zysku, natomiast zmniejszenie - straty. Próg rentowności może być wyznaczany jako próg ilościowy lub wartościowy. Może on ponadto informować, jaką część zdolności produkcyjnej (lub przewidywanego popytu) trzeba wykorzystać, aby ponoszone koszty zrównoważyć przychodami ze sprzedaży.

Do wyznaczenia progu rentowności można zastosować odpowiednie równania matematyczne lub posłużyć się metodą graficzną. W obu przypadkach należy przyjąć następujące założenia upraszczające:

• wielkość produkcji wytworzonej w badanym okresie jest równa ilości produkcji sprzedanej,

• koszty produkcji są funkcją wielkości produkcji,

• koszty stałe produkcji są jednakowe dla każdej wielkości produkcji,

• całkowite koszty zmienne są proporcjonalne do rozmiarów produkcji, a jednostkowe koszty zmienne kształtują się na tym samym poziomie,

• jednostkowa cena sprzedaży poszczególnych wyrobów nie zmienia się w czasie lub wraz ze zmianą skali produkcji w badanym okresie

• poziom jednostkowych kosztów zmiennych i stałych kosztów produkcji nie zmienia się w całym badanym okresie.

Analiza progu rentowności wiąże się z ustaleniem:

• poziomu zysku z pełnym wykorzystaniem zdolności produkcyjnej

• wskaźnika bezpieczeństwa.

Próg rentowności ilościowy - Jest to wielkość produkcji wyrobu wyrażona w jednostkach naturalnych, którą należy zrealizować przy założonym poziomie kosztów i ceny, aby przychód ze sprzedaży wyrobu pokrywał koszty poniesione na jego wytworzenie. Ilościowy próg rentowności produkcji jednoasortymentowej wyliczamy z wzoru:

BEP = K (s) / (c - k (z))

gdzie: K (s) - koszty stałe, c - cena sprzedaży jednostki wyrobu, k (z) - jednostkowy koszt zmienny

BEP to minimalna wielkość produkcji, gwarantująca osiągnięcie rentowności. Dlatego też przedsiębiorstwo winno dążyć do jak najszybszego osiągnięcia i przekroczenia progu rentowności BEP. Wysoki próg rentowności jest zjawiskiem niekorzystnym, gdyż powoduje wysoką wrażliwość na zmiany wielkości i wartości sprzedaży. Próg rentowności dla produkcji wieloasortymentowej jest problemem bardziej skomplikowanym, stąd ustala się go zwykle w sposób wartościowy.

Wartościowy próg rentowności to wielkość przychodu ze sprzedaży wyrobów, która zapewnia pokrycie kosztów poniesionych na ich wytworzenie (stałych i zmiennych), przy założonej wysokości kosztów i ceny. Wartościowy próg rentowności dla produkcji jednoasortymentowej określa się wzorem:

BEP' = K (s) / {1 - [k (z)/c] } = c x BEP

gdzie: K (s) - koszty stałe, c - cena sprzedaży jednostki wyrobu, k (z) - jednostkowy koszt zmienny

Wyznaczenie wartościowego progu rentowności pozwala na określenie tzw. strefy bezpiecznego przychodu.

4. kapitał własny - kapitał wnoszony przez założycieli + wypracowany zysk.

Kapitał Własny:

• jeśli każdy udziałowiec ma jeden udział (udziały nie muszą być równe)

• jeśli jeden udziałowiec ma więcej niż jeden udział, to wszystkie muszą być równe

Przedsiębiorstwo nie może funkcjonować bez kapitału własnego.

Koszt kapitału własnego nie występuje jako koszt.

Funkcje kapitału własnego:

• gwarancyjna

• funduszu odpowiedzialności finansowej

• gwaranta spłaty zobowiązań

• funduszu ekonomicznej i prawnej niezależności

• funduszu ryzyka

• funduszu podstawy wiarygodności kredytowej

Kapitał obcy, to kapitał udostępniony przez wierzycieli na pewien okres czasu (zobowiązania).

Generowane zyski muszą wystarczyć na spłacenie kapitału obcego.

rentowność > koszt kapitału obcego

Zwiększając zadłużenie może się zdarzyć, że przedsiębiorstwo nie będzie w stanie obsłużyć długu i wierzyciele wystąpią o upadłość firmy.

Uzyskanie gwarancji bankowej, aby zabezpieczyć kredyt kosztuje.

5. kto korzysta z analizy finansowej (podmioty zainteresowane):

1. właściciele - jaka jest wartosc firmy, zyskownosc przyszla i obecna

2. kadra zarzadzajaca - jaka jest pozycja finansowa przeds., mozliwosc rozwoju, pozycja wśród konkurentow, wywiazywanie się ze zob., efektywnosc wykorzystania zasobow majatkowych, rentownosc.

3. organizacje pracownicze - na ile stabilna jest wielkosc zatrudnienia

4. Inwestorzy - rentownosc, zyskownosc

5. Instytucje finansowe - np. bank - kredyt

6. partnerzy finansowi - wywiazywanie się z umow

7. Konkurenci - slabe punkty przeds.

ZESTAW B

1. dźwignia operacyjna (operating leverage)

- im wieksze koszty stale tym wieksze ryzyko operacyjne - EBIT rosnie szybciej niż sprzedaz

Chcac okreslic zmiane zysku operacyjnego (EBIT) spowodowana przyrostem sprzedazy należy obliczyc wskaznik efektu dzwigni oper. (DOL)

Zjawisko dźwigni polega na tym, że każdy przyrost wielkości sprzedaży powoduje ponadproporcjonalny przyrost zysku. Ilustracją wpływu zmian poziomu sprzedaży na poziom zysku jest stopień dźwigni operacyjnej (degree of operating leverage), który opisuje następująca formuła:

DOL=%D EBIT / %D S

gdzie: DOL - stopień dzwigni operacyjnej (degree of operating leverage), %D EBIT - procentowy przyrost zysku operacyjnego tzn. przed spłatą odsetek i opodatkowaniem, %D S - procentowy przyrost sprzedaży netto

Dźwignia operacyjna określa, w jakim stopniu jednoprocentowa zmiana przychodu ze sprzedaży wpływa na zmianę zysku operacyjnego. Stopień dźwigni operacyjnej zależy od rentowności sprzedaży, a także od struktury kosztów. Dźwignia operacyjna znajduje zastosowanie m.in. w prognozowaniu przyszłych wyników przedsiębiorstwa.

2. zarzadzanie finansami

Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa to proces decyzyjny opierający się na wykorzystaniu różnego rodzaju instrumentów, technik, kryteriów i reguł do sterowania przebiegiem zjawisk i procesów związanych z gromadzeniem i wydatkowaniem zasobów pieniężnych.

Proces zarządzania podporządkowany jest celowi głównemu przedsiębiorstwa i podstawowej zasadzie gospodarności instrumentu, np. polecenie zapłaty przelewu - czek, karta płatnicza.

Wyróżniamy działalność:

• podstawową

• inwestycyjną

• bilansową

W obszarze zarządzania finansami przedsiębiorstwa leży decydowanie o strukturze i wielkości majątku przez określenie kierunków i form inwestowania.

Tworzenie relacji między strukturą majątkową a kapitałową, która pozwala zachować równowagę ekonomiczną-finansową.

Funkcje zarządzania finansami przedsiębiorstwa:

• kształtowanie poziomu i struktury majątku stosownie do wymogów działalności operacyjnej i kryteriów efektywności

• optymalizacja struktury kapitałowej z uwzględnieniem kosztów uzyskania kapitału i alternatywnych źródeł finansowania

• szacowanie i ocena przychodów oraz szacowanie związanego z tym ryzyka

• bieżąca analiza sytuacji majątkowej i finansowej przedsiębiorstwa umożliwiająca ocenę zgodności przebiegu działalności operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej z przyjętymi celami przedsiębiorstwa

• analiza pozycji rynkowej przedsiębiorstwa

• formowanie wniosków dla potrzeb polityki dywidendy, podziału zysku z uwzględnieniem celów strategicznych przedsiębiorstwa

3. podatek akcyzowy

Do wyrobów akcyzowych aktualnie należą:

1) produkty naftowe i syntetyczne paliwa płynne,

2) broń palna myśliwska i broń gazowa,

3) wyposażenie specjalistyczne obiektów działalności rozrywkowej

4) samochody osobowe,

5) jachty pełnomorskie,

6) sprzęt elektroniczny wysokiej klasy oraz kamery wideo,

7) sól,

8) środki upiększające i wyroby perfumeryjne,

9) karty do gry, z wyłączeniem kart do gry dla dzieci,

10) wyprawione skóry futrzane zwierząt szlachetnych oraz wyroby z tych skór,

11) wyroby przemysłu spirytusowego i drożdżowego, z wyłączeniem drożdży,

12) wyroby winiarskie,

13. piwo,

15) wyroby tytoniowe,

16) łodzie żaglowe, łodzie z silnikiem i łodzie z dostosowaniem do silników

17) pozostałe napoje alkoholowe o zawartości alkoholu powyżej 1,2%,

18) opakowania z tworzyw sztucznych, w tym również zastosowane do towarów w nich importowanych,

19) gaz płynny służący do tankowania pojazdów samochodowych

Zgodnie z przepisami ustawy podatnikiem podatku akcyzowego są osoby prawne, jednostki organizacyjne nie mające osobowości prawnej i osoby fizyczne będące producentami lub importerami wyrobów akcyzowych.

4. przyszla wartosc pieniadza (FV, future value)

Wpłacamy pewną kwotę (C) do banku, na rachunek oszczędnościowy. Bank proponuje roczne oprocentowanie w wysokości r

Po roku mamy więc: C + C*r = C (1+r)

Po 2 latach zaś: C(1+r) + C (1+r) r = C(1+r)(1+r) = C (1+r)²

Po n latach mamy: FV = C (1+r) ⁿ

Jest to podstawowy wzór na wartość przyszłą pieniądza po n okresach kapitalizacji, gdzie stopa w odniesieniu do jednego okresu wynosi r (najczęściej mamy do czynienia z odsetkami w skali roku, wówczas n to liczba lat).

Po k kapitalizacjach mamy: FV = C (1+r/m) ^k

Wzór określa wartość przyszłą kwoty C, kapitalizowanej łącznie k razy, gdzie każda kapitalizacja ma miejsce m razy rocznie, przy rocznej stopie procentowej r.

5. wskazniki plynnosci | Płynnosc - zdolnosc do wywiazywania się ze zob. krotkoterm.. Zob. te pokrywane sa majatkiem obrotowym (MO)

stopa kapitalu pracujacego = kap. pracujacy / aktywa ogółem

wsk. biezacej plynnosci MO/ zob. kr.-term ≈ 2

wsk. plynnosci, szybki (MO - zapasy - rozliczenia czynne) / Z.K. ≈ 1.5

wsk. podwyzszonej plynnosci (gotowka + kr-term. pap. wart) / Z.K. ≈ 0.2

ZESTAW C

1. Nieocenionym narzędziem planowania finansowego są sprawozdania finansowe pro forma, czyli prognozowane sprawozdania sporządzane dla okresów przyszłych, ujmujące przyszłą sytuację finansową przedsiębiorstwa.

2. system finansowy przeds.

System finansowy:

• ma szerszą definicję aniżeli gospodarka finansowa (pieniądz występuje nie tylko jako zasób, ale forma obrachunkowa)

• obejmuje zasady organizacji rachunkowości oraz zasady bilansowania

• zbiór zasad i form organizacyjnych regulujących mechanizmy finansowania i zabezpieczających sprawność przepływów środków finansowych w przedsiębiorstwie

• dobry system finansowy uwzględnia specyfikę danego przedsiębiorstwa

• istotna jest forma organizacyjno-prawna (przedsiębiorstwo prywatne czy publiczne), skala działalności gospodarczej (czy są to usługi handlowe czy produkcja), cele przedsiębiorstwa

System finans. powinien uwzgledniac specyfike przeds.. Ma on zatem cechy indywidualne, niepowtarzalne. Cechy te zaleza od:

1. zrodla dochodow przedsiebiortwa

2. formy organiz-prawnej przeds.

3. skali i przedmiotu prowadzonej dzial. gospodarczej

4. sposobu normowania zasad ewidencji rachunkowosci i opodatkowania przeds.

5. startegii rozwoju przeds.

3. koszt kapitalu

• oczekiwana stopa zwrotu z zainwestowanego kapitalu przy okreslonym poziomie ryzyka. Koszt kapitalu determinowany jest przez oczekiwania inwestorow (bo oni reguluja poziom ryzyka) - jest to zatem stopa zwrotu satysfakcjonujaca inwestorow.

• sluzy do kalkulacji przyszlej i biezacej wart. pieniadza.

• jest wykorzystywany w rachunku efektywnosci (oplacalnosci) inwestycji

• jest podstawowa przeslanka przy wyborze roznych zrodel finansowania

• odgrywa znaczącą rolę w finansach

Zalezy od:

• ryzyka prowadzonej dzialalnosci gospodarczej

• ryzyko operacyjne - przepływy pieniężne mogą się kształtować inaczej niż założymy

• ryzyko finansowe - gdy firma się zadłuża, ma problemy ze spłatą; stopień zadłużenia firmy

• sytuacja ekonomiczno-finansowa

• jak kształtują się ceny akcji na rynku

• stopa procentowa

4. specyfika progow rentownosci kasowego (1), ksiegowego (2) i finansowego (3)

1. inaczej gotowkowy - wyznacza wielkosc sprzedazy przy ktorej operacyjne przeplywy pieniezne sa rowne 0

OCF=0 ; EBIT (1-T) +Am = 0 (EBIT to zysk)
(P*c - P* kzj - KS* - Am) +Am=0
to kasowy prog rentownosc= KS* / (c -KZj)

2. okresla taka wielkosc produkcji przy ktorej wynik operacyjny jest rowny 0 (Ks* + Am_.) / c - kz

3. wielkosc sprzedazy zapewniajaca w okresie realizacji przedsiewziecia dodatnie przeplywy (OCF*) dla ktorych NPV jest = 0.

OCF = (P*c - P* kz - Ks* ) (1-T) + Am * T, zas z tego wynika finans. pr. rent P= { (OCF* + Ks* (1-T) - Am*T) / (c-kz) (1-T)} ; T - stopa podatku

5. Model Du Ponta

• stanowi syntezę wyników poprzez stosowanie analizy wskaźnikowej

• koncentruje się na rentowności kapitałów własnych i stara się opisać ten poziom przy wykorzystaniu innych wskaźników

• metoda piramidalna ujmuje zależności jakie występują pomiędzy poszczególnymi wskaźnikami

• rentowność kapitałów własnych może być opisana przez dwa inne wskaźniki:

• wskaźnik rentowności ekonomicznej

• mnożnik kapitałowy

jeśli je przemnożymy, to otrzymamy ZN / KW

Mnożnik kapitału własnego = stosunek aktywów do kapitału własnego. Im większy wskaźnik, czyli kapitały własne są w stanie udźwignąć więcej aktywów.

Rentowność KW zależy od rentowności majątku, ale też od tego w jakim stopniu wykorzystujemy kapitały obce. Wykorzystując KO występuje osłona podatkowa.

Jest to model, pozwalający na kompleksowe podejście do analizy wskaźnikowej. Ukazuje schemat powiązań przyczynowo-skutkowych, wiążąc efektywność ekonomiczną z gospodarką finansową.

Zgodnie z modelem DuPonta, powyższym schematem, poziom wskaźnika rentowności kapitału własnego ROE uzależniony jest od:

* wskaźnika rentowności aktywów ROA

* struktury kapitału zaangażowanego w przedsiębiorstwie.

Wskaźnik zyskowności aktywów ROA to z kolei relacja rentowności sprzedaży netto do rotacji aktywów. Rentowność sprzedaży netto wiąże za sobą sprzedaż i wypracowany przez nią zysk. Wskaźnik obrotu aktywami natomiast oprócz wielkości sprzedaży wskazuje na zmiany zasobów majątkowych firmy, a więc na zaangażowany majątek trwały i majątek obrotowy.

Z modelu analizy Du Ponta wynika, że na rentowność kapitałów własnych wpływ ma nie tylko zysk netto i jego relacja do zaangażowanego majątku, ale także struktura kapitału finansującego ten majątek. Im mniejszy udział zewnętrznych źródeł finansowania działalności firmy, tym poziom wskaźnika ROE jest mniejszy i na odwrót. W ten sposób model Du Ponta zwraca uwagę na istotne oddziaływanie i zależność poziomu wskaźnika rentowności kapitałów własnych od tzw. sił specjalnych, np. dźwigni finansowej.

ZESTAW D

1. zadania dyrektora

W każdym podmiocie gospodarczym jest zespół, który odpowiada za sprawy finansowe. Szefem jest członek zarządu, często zastępca prezesa.

Dyrektor ds. finansowania jest podmiotem utrzymujacym łącznosc pomiedzy przeds. a rynkiem finans.

Odpowiada on za wszystkie operacje finansowe i skutki podjetych decyzji finansowych.

1. dyrektor pozyskuje kapitał

2. kapitały są angażowane w przedsiębiorstwo

3. przedsiębiorstwo w ramach sprzedaży generuje środki pieniężne

4. część środków finansowych musi zwrócić

Organizowanie i nadzorowanie obiegu informacji finansowych, które mają umożliwić:

• Ocenę bieżącej sytuacji finansowej przedsiębiorstwa

• Kontrolę przebiegu operacji finansowych

• Sygnalizować ewentualne zagrożenia i nieprawidłowości

Przedkładanie zarządowi firmy informacji (przetworzonej) o sytuacji finansowej przedsiębiorstwa

• Powinien też przekazywać informacje przedstawiających „konsekwencje” wynikające z dalszego funkcjonowania przedsiębiorstwa

1. Podejmuje decyzje związane z zarządzaniem finansami a dotyczące dopływu kapitału dla potrzeb prowadzenia operacji i inwestycji, przy minimalnych kosztach finansowych i zachowaniu płynności finansowej.

2. Utrzymuje kontakty z zewnętrznymi partnerami - wierzyciele i dłużnicy przedsiębiorstwa, urząd skarbowy (wymiar i regulowanie podatku).

3. Odpowiada za prognozowanie i planowanie przyszłej pozycji (sytuacji) finansowej przedsiębiorstwa.

4. Koordynacja i kontrola działań zmierzających do wzrostu efektywności działalności.

5. Zajmuje się rynkami pieniężnymi i kapitałowymi.

2. podatki zwiazane z dzialalnoscia gospodarcza to CIT (było wczesniej) i VAT

VAT:

Podatnikami podatku VAT są:

1. osoby prawne,

2. jednostki organizacyjne nie mające osobowości prawnej,

Stawki podatku od towarów i usług wynoszą 22%, 7%, 3% i 0%

1. Podstawowa stawka w podatku od towarów i usług wynosi 22%,

2. Stawka wynosi 7%, gdy chodzi o towary związane z gospodarką rolną i leśna, ochroną zdrowia, towary spożywcze, dla dzieci, niektóre usługi.

3. Stawka podatku wynosi 3%,gdy chodzi o towary w postaci niskoprzetworzonych artykułów żywnościowych, produktów gospodarki rolnej, hodowlanej, ogrodniczej, sadowniczej, leśnej, łąkowej, wodnej i rybnej oraz wyrobów rękodzieła ludowego i artystycznego,

4. Stawka 0% ma zastosowanie w eksporcie towarów i usług, w tym również w eksporcie usług

3. dzwignia finansowa (financial leverage)

Zjawisko dźwigni finansowej związane jest z wykorzystaniem kapitałów obcych w celu podniesienia efektywności wykorzystania kapitałów własnych. Dodatni efekt dźwigni finansowej występuje, gdy w miarę powiększania się udziału obcych kapitałów w finansowaniu majątku rośnie stopa zyskowności kapitałów własnych (przy stopie odsetek od zaciągniętych kredytów niższej od zyskowności majątku przedsiębiorstwa). Miarą zmiany rentowności kapitału własnego, wywołanej zwiększeniem zysku (EBIT) o określony procent, jest tzw. stopień dźwigni finansowej, obliczany według równania:

DFL= %D r / %D EBIT

lub

DOL = EBIT (0) / EBIT (0) - O (d)

gdzie: DFL - stopień dźwigni finansowej (degree of financial leverage), % D r - procentowy przyrost rentowności kapitału własnego, % D EBIT - procentowy przyrost zysku operacyjnego (przed spłatą odsetek i opodatkowaniem) EBIT (0) - poziom zysku przed spłatą odsetek i opodatkowaniem według stanu bazowego O (d) - odsetki od kapitału obcego

Stopień dźwigni finansowej uzależniony jest od struktury kapitału, stopy oprocentowania kapitału obcego oraz wielkości zysku przed spłatą odsetek i opodatkowaniem.

4. informacje do analizy (wewn. i zewn.)

Wyrozniamy 2 rodzaje materialow zrodlowych:

1. matrialy wewnetrzne - pochodza z samego przeds.

1. materialy ewidencyjne - wszystko co mamy w dokumentacji

2. materialy pozaewid. : wyniki wczesniej przeprowadzonych analiz, info. dotyczace planow gospod., kalkulacje wstepne, kosztorysy...

2. materialy zewnetrzne - spoza przeds.

1. informacje o kontrahentach

2. informacje o konkurentach

3. informacje o rynkach (zbytu, finansowym)

4. informacje ze sprawozdan.

5. stopa % odsetki od zaangazowanego kapitalu

wskaźnik rentowności majątku (ROA)
ROA =zysk netto / aktywa ogółem * 100%
Wskaźnik odzwierciedla relacje zysku netto do zaangażowanego kapitału, pokazuje ile zysku netto przypada na jednostkę zaangażowanego kapitału. Jest to tzw. stopa zwrotu z kapitału, stanowiąca bazę porównań ze stopą zwrotu z innej działalności (np. lokata w banku).
Im wyższy tym lepiej.
Interpretacja: ile jednostka aktywa firmy jest w stanie wygenerować zysku

Wskaźniki rentowności kapitałów

Wskaźniki rentowności kapitałów określają relację, zachodzącą pomiędzy wynikiem finansowym netto a kapitałem. Jest to więc próba liczbowego wyrażenia efektów działalności firmy w przeliczeniu na jednostkę zaangażowanego kapitału.Najczęściej stosowanym wskaźnikiem jest tu rentowność kapitału akcyjnego (Return on Equity, ROE).

Wzrastający poziom tego wskaźnika świadczy o wyższej efektywności zaangażowanego kapitału. Jest to sygnał dla akcjonariuszy, że przedsiębiorstwo właściwie wykorzystuje posiadane zasoby. Dlatego właśnie w przypadku nowej emisji akcji należy zwrócić szczególną uwagę na poziom tego wskaźnika oraz jego zmiany w czasie.Trzeba jednak pamiętać, że wielkość tego wskaźnika będzie podlegała znacznym zaburzeniom, szczególnie tuż po przeprowadzeniu nowej emisji akcji (wówczas w mianowniku będzie już zawarta wielkość "świeżego" kapitału, który nie został jeszcze wykorzystany w działalności przedsiębiorstwa).

---