Uprzywilejowane centra finansowe - offshore centres:

OFFSHORE CENTRES - obszar, na którym istniejący system prawny umożliwia nierezydentom redukcję obciążeń podatkowych w ich macierzystym kraju, czyli obszar, na którym umożliwia się korzyści podatkowe.

3 typy OFFSHORE:

- NOWOJORSKI - oddzielenie transakcji krajowych i zagranicznych np. International Banking Facilities (IBF) uprzywilejowane centrum bankowe w Nowym Jorku, w którym stworzono ułatwienia dla prowadzenia transakcji międzynarodowych przez banki amerykańskie. Nie jest to oddzielna instrukcja lecz wyodrębnione księgi rachunkowe z ksiąg bankowych banków krajowych, ułatwienia na tym rynku i niższe stopy obowiązkowych rezerw, zwolnienia z ubezpieczeń depozytów, zwolnienie z progów oprocentowania depozytów np. Japanese Offshore Market (JOM) rynek offshore w Tokio. Banki japońskie posiadają wydzielone rachunki JOM.

-LONDYŃSKI - integracja transakcji krajowych i zagranicznych.

- Raje podatkowe - „tax heaven” (oazy podatkowe „taxes oases”)

Raje podatkowe - wspólne cechy:

• niskie minimum kapitałowe,

• niskie opłaty licencyjne,

• brak podatków lub niskie podatki,

• zawarte umowy o unikaniu podwójnego opodatkowania z innymi krajami,

• brak lub niski limit obowiązkowych rezerw od depozytów,

• brak restrykcji dewizowych,

• brak limitu stóp procentowych,

• niskie koszty transakcyjne,

• sprawny i dobrze rozwinięty system bankowy wraz z niezbędną infrastrukturą finansową

• liberalizm polityki gosp. I przyjazny klimat dla przedsiębiorczości

• przestrzeganie tajemnicy bankowej, dyskrecja, anonimowość.

Rynki offshore:

• rynki offshore w Europie:

• Andora, Cypr, Gibraltar, Guernsey, Jersey, Luksemburg, Liechtenstein, Malta, Monako, Wyspa Man, Szwajcaria (przwywileje podatkowe).

• rynki offshore na Morzu Karaibskim:

• Anquilla, Antiqua i Barbuda, Antyle Holenderskie, Aruba,

• Bahamy, Barbados, Belize, Dominikana, Grenada, Monserrat, Pnama (zwalniająca od opodatkowania zagraniczne dywidendy i dochody z żeglugi)

• St. Christopher and Neris, St. Lucia, St. Vincent i Grenadyny,

• Turks i Cicos, Wyspy Dziewicze (Wlk. Brytania), Wyspy Dziewicze (USA),

• rynki w Azji Mniejszej: Bahrajn,

• rynek offshore w Afryce i na Oceanie Indyjskim: Liberia (brak jakichkolwiek ograniczeń przy rejestrowaniu statków), Mauritius, Molediwu, Seszele.

• Wschodnia Azja: Hongkong i Singapur (największe centrum finansowe offshore)

• W Polinezji: Labuan, Nauru, Samoa, Tonga, Vanuatu, wyspy Cooka, Wyspy Marschalla, Zachodnia Sama.

Wolne strefy bankowe w Nowym Jorku (IBF), w Tokio (JOM), Międzynarodowe Centrum Finansowe w Dublinie są tzw. onshore offshore centres.

EURORYNEK - miejsce dokonywania znaczących międzynarodowych transakcji w walucie innej niż obowiązująca w kraju transakcji.

Np. transakcje eurodolarowe - transakcje w dolarach poza granicami Stanów Zjednoczonych.

Np. transakcje eurofuntowe - transakcje w funtach poza granicami Wlk. Brytanii.

Np. euroeuro - transakcje w euro poza Unią gospodarczą i Walutową.

Centrum eurorynku jest Londyn.

Globalne przyczyny powstawania eurorynku:

1. dynamiczny rozwój handlu światowego

2. rozwój infrastruktury bankowej stwarzającej warunki do swobodnego przepływu kapitałów

3. liberalizacja przepisów dewizowych i przepływów kapitałowych w Europie

4. intensyfikacja działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw.

Najważniejsze segmenty eurorynku:

• Rynek eurowalutowy (europieniężny)

• Rynek eurokredytów

• Rynek euroobligacji i euroakcji.

Obligacje międzynarodowe:

• obligacje zagraniczne - emitowane przez nierezydentów na krajowym rynku kapitałowym w walucie krajowej podlegające prawu kraju, w którym są emitowane i skierowane na ten rynek.

Np. „Yankee bonds” - obligacje podmiotów zagranicznych nominowane w USD będące przedmiotem obrotu w USA

Np. :Bulldog bonds” w Wielkiej Brytanii.

• Euroobligacje:

• są nominowane w walucie innej niż waluta kraju, w którym dokonywana jest emisja,

• są sprzedawane na rynkach zagranicznych przez międzynarodowe konsorcja bankowe,

• nie podlegają uregulowaniom narodowego rynku kapitałowego,

• są plasowane równocześnie w wielu centrach finansowych.

Np. euroobligacje w funtach emitowane we Francji.

Opodatkowanie dochodów firmy:

• podatek u źródła (kapitałowy) - np. od wypłaconych dywidend, od odsetek od obligacji, od opłat licencyjnych.

• podatek dochodowy - płatny od dochodu, tj. zweryfikowaego zysku brutto)

MONTAŻ EUROOBLIGACJI:

Podstawowe etapy:

1. Faza przygotowania emisji:

1. wybór wiodącego organizatora emisji

2. sesje due dilligence i przygotowanie prospektu emisyjnego

3. przeprowadzenie audytu prawnego.

2. Baza tworzenia konsorcjum gwarancyjnego i lokacyjnego:

1. Zaproszenia dla banków do udziału w gwarantowaniu emisji,

2. Potwierdzenie udziału banków w objęciu emisji euroobligacji,

3. Podpisanie umowy z powiernikiem.

3. Faza rozprowadzania euroobligacji:

1. Spotkania z inwestorami w głównych ośrodkach finansowych

2. publikacja prospektu emisyjnego

3. podpisanie umowy subskrypcji

4. publikacja ogłoszenia prasowego o szczegółach nowej emisji euroobligacji

5. Dostarczanie euroobligacji inwestorom.

Struktura konsorcjum emisyjnego euroobligacji:

• Grupa prowadząca:

• Bank wiodący stojący na czele konsorcjum emisyjnego.

• Banki współzarządzające konsorcjum.

• Grupa gwarancyjna

• Grupa sprzedająca

• Inni: powiernik, agent fiskalny, agent ds. płatności, agent ds. notowań.

Rynek euroakcji:

Euroakcje są papierami udziałowymi emitowanymi przez spółki transnarodowe na rynku krajowym i na rynkach zagranicznych jednocześnie.

Euroakcje mają 2 dzielną strukturę:

• transza krajowa

• transza zagraniczna

W USA każdą z transzy zarządza odrębna instytucja. W Europie całą emisję euroakcji w formie jednej transzy przejmuje międzynarodowy syndykat emisyjny, który następnie rozprowadza euroakcje na rynki europejskie, na rynek amerykański i japoński.

Zalety rynku euroakcji:

1. Pozwala na ulokowanie emisji o dużej skali - 100 i więcej mln USD

2. Rozszerza bazę kapitałową poza granicekraju

3. stanowi formę promocji firmy na rynku międzynarodowym

4. Rozprasza akcjonariat, co zapewnia łatwiejszą kontrolę nad firmą w kraju.

1

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

---