WYKŁAD 10 25.04.2002

Pośrednicy na rynku kapitałowym c.d.

Wpływ maklerów giełdowych na kształtowanie się kursów papierów wartościowych na rynku giełdowym i pozagiełdowym:

1. Bierny - rynek sterowany zleceniami; stosowany jest na większych giełdach papierów wartościowych, np. NYSE, Paryż, Tokio, Mediolan, GPW w Warszawie; podstawą do ustalenia kursów są propozycje cen kupna i sprzedaży papierów wartościowych zawarte w zleceniach złożonych przez inwestorów na daną sesję.

Kreatorami kursów są inwestorzy:

dom maklerski pełni funkcję brokera - realizuje zlecenia na cudzy rachunek.

2. Czynny - rynek kierowany cenami, stosowany np. na giełdzie londyńskiej i w obrocie pozagiełdowym (NASDAQ, CeTO); inwestorzy dokonują transakcji z domami maklerskimi, negocjując cenę.

Kreatorami kursów są domy maklerskie

Dom maklerski pełni funkcję dealera, biorąc na siebie ryzyko cenowe - realizuje zlecenia na swój rachunek.

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (KPWiG)

KPWiG - centralny organ administracji rządowej utworzony w 1991 r., nadzorujący rynek kapitałowy i wpływający na regulacje na tym rynku w celu ochrony inwestorów i właściwego rozwoju publicznego papierów wartościowych.

Zadania KPWiG:

• sprawowanie nadzoru nad przestrzeganiem reguł uczciwego obrotu i konkurencji w publicznym obrocie papierami wartościowymi,

• inspirowanie, organizowanie i podejmowanie działań zapewniających sprawne funkcjonowanie rynku papierów wartościowych oraz ochronę inwestorów,

• współdziałanie z innymi instytucjami i uczestnikami publicznego obrotu papierami wartościowymi w zakresie kształtowania polityki gospodarczej państwa zapewniającej rozwój rynku papierów wartościowych,

• upowszechnienie wiedzy o zasadach funkcjonowania rynku papierów wartościowych,

• przygotowanie projektów aktów prawnych związanych z papierami wartościowymi.

Zadania szczegółowe KPWiG:

• licencjonowanie uczestników rynków,

• dopuszczenie papierów wartościowych do publicznego obrotu,

• kontrola rynku papierów wartościowych,

• wnioskowanie o wydanie aktów prawnych dotyczących rynku papierów wartościowych.

Cele innych instrumentów rynku kapitałowego:

1. Związki maklerów papierów wartościowych i doradców:

• reprezentowanie interesów maklerów, doradców i ochrona ic praw zawodowych,

• doskonalenie zawodowe,

• kształtowanie i kontrola zasad etyki zawodowej i kontrola zasad uczciwości i procedur postępowania w obrocie papierami.

2. Stowarzyszenia inwestorów:

• reprezentowanie interesów inwestorów wobec instytucji rynku kapitałowego,

• działalność edukacyjna, doradztwo inwestycyjne, wspólne inwestowanie.

3. Kluby emitentów:

• reprezentowanie interesów emitentów,

• wnioskowanie w sprawach opłat za usługi firm pośredniczących, konsultingowych i odnośnie wymagań na rynkach i parkietach

*Związki maklerów papierów wartościowych i doradców, stowarzyszenia inwestorów, kluby emitentów:

- współpraca w doskonaleniu praw w obrocie papierami wartościowymi z innymi instytucjami rynku kapitałowego.

EMITENCI

Emitent to podmiot wystawiający papiery wartościowe w swoim imieniu.

Emitenci na rynku kapitałowym:

1. Skarb Państwa, NBP, agencje rządowe (np. Narodowy Fundusz Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej, Agencja Własności Rolnej Skarbu Państwa);

2. Grunty samorządowe - województwa, gminy, miasta emitują obligacje komunalne (gminne i municypalne);

3. Spółki akcyjne:

• przedsiębiorstwa, banki, firmy ubezpieczeniowe - emitują akcje, prawa poboru, PDA, obligacje, listy zastawne (banki hipoteczne), instrumenty pochodne,

• towarzystwa funduszy inwestycyjnych (fundusze inwestycyjne) - emitują certyfikaty inwestycyjne (fundusze zamknięte);

4. Przedsiębiorstwa nie będące spółkami akcyjnymi ale posiadające osobowość prawną, talie jak spółki z o.o., spółdzielnie, przedsiębiorstwa państwowe mogą emitować obligacje.

Podmioty dopuszczone do publicznego obrotu przez KPWiG (stan na 27.03.2002)

Emitentów w publicznym obrocie ogółem w tym: 269

- Skarb Państwa 1

- spółki notowane na GPW S.A. w tym: 231

- spółki na rynku podstawowym 123

- spółki na rynku równoległym 62

- spółki na rynku wolnym 32

- Narodowe Fundusze Inwestycyjne 14

- Emitenci notowani na CeTO 23

Ogólne zasady obowiązków informacyjnych emitentów:

• emitent powinien przekazywać informacje o każdym zdarzeniu, które według jego wiedzy i rzetelnej oceny mogłoby wpłynąć na zdolności emitenta do regulowania zobowiązań (tzw. zasada „business indgement”),

• emitent powinien przekazywać informacje w zakresie umożliwiającym inwestorom ocenę jego sytuacji finansowej, majątkowej i gospodarczej w sposób prawdziwy, rzetelny i kompletny.

Przykłady obowiązków informacyjnych:

• zawarcie, wypowiedzenie, rozwiązanie znaczącej umowy przez emitenta,

• zbycie, nabycie, utrata aktywów znacznej wartości,

• zmiana wysokości lub struktury kapitału zakładowego,

• zamiar połączenia emitenta z innym podmiotem,

• powołanie, odwołanie osoby zarządzającej, nadzorującej emitenta,

• zgłoszenie upadłości, otwarcie postępowania likwidacyjnego.

Instrument finansowy - kontrakt zawarty między stronami określający zależność finansową, w której te strony pozostają; z reguły powoduje powstanie aktywów finansowych w jednym podmiocie i zobowiązań w drugim.

Papier wartościowy to dokument stwierdzający określone prawa majątkowe, których realizacja jest możliwa na podstawie okazania, udowodnienia własności lub zwrotu tego dokumentu.

Podstawowe klasyfikacje papierów wartościowych
Kryteria podziału			Rodzaj
charakter praw		papiery	Papiery wierzy-		papiery
majątkowych		udziałowe	telnościowe		towarowe
charakter przynoszo-		papiery o stałym		papiery o zmiennym
nych korzyści		dochodzie		dochodzie
sposób przenoszenia		papiery	papiery na		papiery na
praw majątkowych		imienne	zlecenie		okaziciela
rodzaj waluty		papiery w walucie		papiery w walucie
		krajowej		zagranicznej
termin wykupu		papiery rynku		papiery rynku
		pieniężnego		kapitałowego
cele gospodarcze		papiery rynkowe		papiery nierynkowe

Funkcje papierów wartościowych:

1. funkcja legitymacyjna:

• posiadacz dokumentu ma formalną legitymację w stosunku do emitenta, że prawo zawarte w dokumencie rzeczywiście mu przysługuje,

2. funkcja lokacyjna:

• papiery wartościowe stanowią narzędzie udostępniania wolnych środków finansowych innym podmiotom (forma lokowania środków finansowych),

3. funkcja obiegowa:

• istnieje możliwość przenoszenia praw inkorporacyjnych w dokumencie na inny podmiot,

4. funkcja kredytowa:

• za pomocą papierów wartościowych można zaciągnąć pożyczkę,

5. funkcja płatnicza:

• istnieje możliwość regulowania zobowiązań za pomocą papierów wartościowych , papier wartościowy może zastępować środki pieniężne,

6. funkcja gwarancyjna:

• polega na zapewnieniu, że określone świadczenia z tytułu papierów wartościowych są zrealizowane,

7. funkcja rozwojowa:

• oznacza możliwość finansowego wzrostu aktywów przy pomocy papierów wartościowych.

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

Instrumenty właściwe

- jedna strona kontraktu sprzedaje drugiej stronie prawo własności przedsiębiorstwa.

Instrumenty wierzycielskie

- jedna strona kontraktu udziela drugiej stronie kredytu, a druga strona zobowiązuje się zwrócić kredyt i zapłacić odsetki.

Instrumenty terminowe

- strony kontraktu określają przyszłe wpływy pieniężne, do których dojdzie między stronami.

---