Literatura obowiązkowa

E,F. Brigham, J.F.Houston Podstawy zarządzania finansami, PWE - W-wa 2005, t1. rozdz.3.

A.Rutkowski, Zarzadzanie finansami, PWE Warszawa 2007, rozdz. 3.

Wskaźniki płynności finansowej

Wskaźniki płynności finansowej charakteryzują zdolność przedsiębiorstwa do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań.

Na aktywa bieżące składają się przede wszystkim: środki pieniężne, krótkoterminowe papiery wartościowe, należności i zapasy.

Do zobowiązań krótkoterminowych zalicza się wszelkie zobowiązania o terminie spłaty krótszym niż jeden rok. Na zobowiązania krótkoterminowe składają się głównie : kredyty i pożyczki krótkoterminowe, zobowiązania handlowe, zobowiązania wobec budżetu, zobowiązania wobec pracowników

Im wyższy jest poziom wskaźników płynności, tym łatwiej przedsiębiorstwo może wywiązać się ze swoich bieżących zobowiązań. Zbyt wysokie wartości wskaźników płynności mogą świadczyć o nieefektywnym gospodarowaniu środkami obrotowymi

aktywa bieżące

a) wskaźnik bieżącej płynności = -------------------------------

(current ratio) zobowiązania bieżące

aktywa bieżące - zapasy

b) wskaźnik wysokiej płynności / = --------------------------------------

wskaźnik szybki (quick ratio) zobowiązania bieżące

środki pieniężne

c) wskaźnik wypłacalności = ------------------------------------

środkami pieniężnymi zobowiązania bieżące

Wskaźniki zadłużenia

Wskaźniki z tej grupy ukazują stopień w jakim przedsiębiorstwo korzysta z zewnętrznych źródeł finansowania. Wskaźniki zadłużenia charakteryzują strukturę finansowania majątku przedsiębiorstwa.

ogółem zadłużenie

wskaźnik ogólnego poziomu zadłużenia = ------------------------------

(debt ratio) aktywa ogółem

Wskaźnik ten pokazuje, w jakim stopniu przedsiębiorstwo finansuje swoje aktywa kapitałem obcym. Wyższy poziom tego wskaźnika oznacza, że przedsiębiorstwo korzysta w większym stopniu z zewnętrznych źródeł finansowania.

wskaźnik zadłużenia zadłużenie długoterminowe długoterminowego) = --------------------------------------

(long term debt ratio kapitał własny

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego ukazuje relację pomiędzy podstawowymi źródłami finansowania majątku przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten służy także jako miara poziomu tzw. dźwigni finansowej

zysk przed spłatą odsetek

wskaźnik pokrycia obsługi i podatku dochodowego

zadłużenia = ------------------------------------

(times-interest-earned ratio) odsetki

Wskaźnik ten określa bezpieczeństwo obsługi zadłużenia przedsiębiorstwa.

Wskaźniki sprawności działania

Wskaźniki sprawności działania umożliwiają wyciągnięcie wniosków na temat efektywności gospodarowania poszczególnymi składnikami majątku przedsiębiorstwa.

koszt związany z zapasem

wskaźnik rotacji zapasów = -------------------------------------------

( inventory turnover) przeciętny stan zapasów

Ten wskaźnik informuje ile razy w ciągu danego okresu przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy. Często operuje się zmodyfikowaną wersję tego wskaźnika pozwalającą wyrazić rotację zapasów w dniach

przeciętny stan zapasów * liczba dni w okresie

wskaźnik rotacji zapasów = -----------------------------------------------------------------

w dniach koszt związany z zapasem

Wskaźnik rotacji zapasów wyrażony w dniach pozwala analizować długość cyklu obrotu zapasów.

należności * liczba dni w okresie

wskaźnik spływu należności = -----------------------------------------------

(average collection period) przychody ze sprzedaży

Wskaźnik spływu należności wyrażony w dniach pozwala analizować długość okresu posiadania należności

Wskaźniki zyskowności

Wskaźniki zyskowności wyrażają efektywność działania przedsiębiorstwa przez odniesienie zysku do sprzedaży, majątku lub kapitału własnego

zysk netto

wskaźnik zyskowności netto/ = ------------------------------------ wskaźnik rentowności netto - przychody ze sprzedaży

( return on sales, profit margin)

Wskaźnik ten informuje o tym ile procent zysku netto uzyskuje się z jednostki przychodu ze sprzedaży

zysk netto

wskaźnik zwrotu z aktywów / = ----------------------

efektywności aktywów aktywa ogółem z początku okresu

( return on total assets - ROA)

Wskaźnik zwrotu z aktywów mierzy efektywność majątku przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten określa ile procent zysku netto uzyskuje się z jednostki majątku.

wskaźnik zwrotu z kapitału własn. zysk netto

wskaźnik efektywności = -----------------------

kapitału własnego, kapitał własny z początku okresu

( return on equity ROE)

Wskaźnik ten jest bardzo istotny dla właścicieli przedsiębiorstwa, gdyż określa stopę zwrotu z wniesionego przez nich kapitału. Dodać jednak trzeba, że stopa zwrotu jest w tym przypadku liczona w oparciu o wartości księgowe.

Wskaźniki rynkowe

Wskaźnik Cena / Zysk = Cena 1 akcji / zysk z 1 akcji

(P/E - price/earnings ratio)

Wskaźnik ten pokazuje ile inwestorzy chcą zapłacić za 1 zł zysku netto. Podstawowa reguła sformułowana przez analityków giełdowych mówi, że o ile inne warunki pozostają bez zmian, to wartość tego wskaźnika jest wyższa dla spółek mających lepsze perspektywy rozwoju, niższa dla spółek charakteryzujących się wyższym ryzykiem.

Wskaźnik cena rynkowa / wartość księgowa = cena 1 akcji / wartość

Market / Book ratio księgowa 1 akcji

Wskaźnik ten odzwierciedla opinie inwestorów o firmie; w firmach uzyskujących wysoką stopę zwrotu z aktywów wskaźnik ten może osiągnąć wysoką wartość.

1

---