159 2

9    Wybór poziomów obrony

Ze wszystkimi było tak samo. Nie zrealizowali małej straty od razu, ale trzymali akcje w nadziei na odbicie, które pozwoli im wyjść z rynku „po kosztach". A ceny spadały i spadały, aż strata zrobiła się tak wielka, że wydawało się, iż teraz rzeczywiście można już tylko trzymać akcje, choćby i rok, ponieważ rynek musiał wrócić na dawny poziom. Ale załamanie kursów w końcu „strząsnęło ich”; ceny spadły o wiele niżej, ponieważ tak wielu ludzi musiało sprzedawać, czy tego chcieli, czy nie.

-Edwin Lefevre

Kiedy stosujemy analizę techniczną, odniesienie sukcesu na rynku zależy w decydującym stopniu od skutecznej kontroli strat. Niezbędne w tym celu jest wyznaczenie przed zawarciem transakcji precyzyjnej linii obrony przed stratami, czyli poziomu cenowego, na którym pozycja zostanie zamknięta. Największą dyscyplinę wykazują ci, którzy z chwilą otwarcia pozycji składają zlecenie stop ważne do odwołania, ale jeśli trader wie, że może sobie ufać, można złożyć zwykłe zlecenie w dowolnym momencie, gdy poziom linii obrony znajdzie się w zasięgu dopuszczalnego limitu dziennych wahań cen.

Jak określać te poziomy? Podstawowa zasada jest taka, że pozycję należy zlikwidować w okolicach poziomu, którego przebicie powoduje zmianę sytuacji technicznej na rynku. Załóżmy na przykład, że trader postanawia sprzedać krótko obligacje widoczne na diagramie 9.1, po tym jak wybicie w dół z końca lutego utrzymuje się przez pięć dni. W tym wypadku linia obrony nie powinna znajdować się wyżej od górnej krawędzi prostokąta powstałego między listopadem i lutym, ponieważ przebicie tego poziomu całkowicie zmieniłoby techniczny obraz rynku. Przy wyznaczaniu linii obrony najczęściej wykorzystuje się:

1. Linie trendu. Obronna linia sprzedaży może być umieszczona pod linią trendu wzrostowego, a obronna linia kupna - ponad linią trendu spadkowego. Zaletą tej metody jest to, że przebicie linii trendu jest zwykle jednym z pierwszych sygnałów odwrócenia trendu. A zatem ten rodzaj linii obrony poważnie ograniczy wielkość strat lub zaprzepaszczonych zysków. Koszta bywają jednak wysokie: przebicia linii trendu są często fałszywymi sygnałami. Jak mówiliśmy w rozdziale trzecim, w trakcie hossy lub bessy linie trendu trzeba na ogół wyznaczać na nowo.