lastscan152

Przyczyną zakazu konwersji i transferu są naic/ęw ic| itwallownc zmiany polityczne

i/luh trudna sytuacja ekonomiczna. Zagraniczny kredylohioitn zaprzestaje wówczas spłat, mimo że jego kondycja mogła nie ulec pogorszeniu. Z ryzykiem walutowym wiąże się ściśle ryzyko niezrealizowania transakcji, polegające na niewypełnieniu

przez partnera swoich zobowiązań. Wspomniano o tym w rozdziale 4. dotyczącym ryzyka kraju.

Rodzaje i zakres ryzyka walutowego, na które wystawiony jest dany podmiot gospodarczy. zależą od rozmiarów prowadzonej przezeń działalności zagranicznej. W wypadku banku finansującego transakcje handlu zagranicznego ryzyko walutowe będzie sprowadzało się do zmiany strumienia należpości i zobowiązań (pod wpływem wahań kursu). Dla banków posiadających afiliacje zagraniczne ryzyko to będzie dotyczyć także zainwestowanego za granicą kapitału. Z drugiej strony rozmiary zaangażowania zagranicznego będą wpływały na możliwości zabezpieczenia się przed ryzykiem walutowym, m.in. poprzez jego dyw ersyfikację lub wykorzystanie pochodnych instrumentów finansowych.

W wyniku niekorzystnej zmiany kursu wymiennego waluty krajowej na zagraniczną przychody banku mogą zmaleć, co wpłynie negatywnie na kształtowanie się zysku. Wprawdzie każda transakcja przeprowadzana przez bank wiąże się z określonym ryzykiem, jednak transakcje walutami obcymi mogą spowodow ać straty w wyjątkowo krótkim czasie i o dużych rozmiarach. Przykładem może być spektakularny upadek - na skutek zaangażowania się w transakcje dewizowe - stuletniego, niemieckiego banku Herstalta czy amerykańskiego banku Franklin National Bank of New York w 1974 r. Upadek tych instytucji przyczynił się do większej świadomości zagrożeń wynikających z transakcji dewizowych ze strony organów nadzoru bankowego i dążenia do ograniczania rozmiarów tej działalności poprzez odpowiednie przepisy prawa bankowego.

6.2.

Rodzaje kursów walutowych

Kurs walutowy jest ceną, po której jedna waluta jest kupow ana lub sprzedawana za inną walutę. Zwyczajowo kursy walut podaw ane są jako ekwiwalenty pewnej ilości waluty obcej, określone w walucie krajowej. W rzeczywistości na rynku finansowym nie występuje jeden kurs w ymienny w aluty A do B. lecz kilka różnych rodzajów kursów, zróżnicow anych jeszcze dodatkowo w zależności od centrum finansowego. Odróżnia się przy tym:

-    kurs kupna danej waluty A do B:

-    kurs sprzedaży tej waluty.

Z punktu widzenia czasu dokonywania transakcji odróżnia się:

-    kurs natychmiastowy (kasowy, dnia);

-    kurs terminowy.

Abstrahują: «kI /iO/imowania geograficznego, dln tych Minyih walut wy stępuj 4

różne kursy terminowe w zależności od czasu, na który zawierana jest transakcja f (np. 3-miesięczne, 6-micsięczne) i rodzaju transakcji terminowej (forward, futurę, | swap, option).

Na międzynarodowych ry nkach finansowych zawierane są dwa typy transakcji:

-    transakcje natychmiastowe (kasowe), określane także jako spot;

-    transakcje terminowe.

Transakcje natychmiastowe polegają na ustaleniu kursu kupna/sprzedaży waluty A za walutę B w momencie zaw ierama umowy, z jednoczesnym zobowiązaniem obu jej stron do dostarczenia walut będących przedmiotem transakcji w ciągu 2 dni roboczych od daty jej zawarcia. Te 2 dni są konieczne ze względów technicznych I - pozwalają na wymianę informacji, wydanie instrukcji zapłaty lub przyjęcia należności oraz uwzględnienie różnic czasowych.

Transakcje terminowe polegają na kupnie/sprzedaży waluty A za walutę B. pr/y założeniu, że dostawa walut następuje w ściśle określonym terminie w przyszłości, natomiast ustalenie kursu terminowego - w momencie zawierania transakcji. Kurs, po którym dokonywana jest transakcja terminowa, różni się w większości przypadków' od kursu kasowego. Do rzadkości należy sytuacja, aby te dwa kursy były sobie równe.

Kurs terminowy wyznacza się w g następującego wzoru (zakładamy, że jest to kurs

F = Sx

EUR/USDi:

gdzie: F - kurs terminowy, S - kurs spot. R - oprocentowanie depozytów w euro /-dniowych w skali roku. r - oprocentowanie depozytów w dolarach /-dniowym w skali roku. T - liczba dni w roku.

6.3.

Kwantyfikacja ryzyka walutowego

Jednym z podstawowych problemów w zarządzaniu ryzykiem walutowym jest określenie przyszłych tendencji kształtowania się kursów' wymiennych. Trafne prognozowanie kursów nastręcza jednak istotne trudności, a przydatność otrzymywa-nych prognoz jest ograniczona. Na kształtowanie się kursu danej waluty wpływa cały kompleks w'zajemnie z sobą powiązanych czynników ekonomicznych - polityka pieniężna, zadłużenie państwa, stopa inflacji, koniunktura, kształtowanie się stopy procentowej, aż do oczekiwań uczestników' rynku co do poziomu kursu wy-