scan0027 3

152 Analiza techniczna

Inne sytuacje, w których ważna jest liczba otwartych kontraktów

Istnieją również inne sytuacje, w których analiza liczby otwartych kontraktów może się okazać pomocna.

1.    W miarę uspokajania się rynku, na którym liczba otwartych kontraktów rośnie od początku trendu cenowego, wyróżnianie lub spadek liczby otwartych kontraktów często stanowi wstępną przestrogę przed odwróceniem trendu.

2.    Duża liczba otwartych kontraktów na szczytach może zapowiadać bessę, jeżeli nastąpi gwałtowny spadek cen. Oznacza to, że wszystkie nowe długie pozycje otwarte pod koniec trendu wzrostowego przynoszą teraz straty. Ich wymuszona likwidacja wywiera presję na ceny do momentu, kiedy liczba otwartych kontraktów odpowiednio nie spadnie. Załóżmy na przykład, że trwa trend wzrostowy. W ciągu ostatniego miesiąca znacznie wzrosła liczba otwartych kontraktów. Musimy pamiętać, że każdy nowo otwarty kontrakt składa się z jednej nowej długiej pozycji i jednej nowej krótkiej. Ceny zaczynają spadać gwałtownie aż do poziomu poniżej najniższej ceny z ostatniego miesiąca. Każda nowa długa pozycja otwarta w tym miesiącu przynosi teraz straty. Wymuszona likwidacja pozycji długich wywiera presję na ceny. Często następstwem wymuszonej sprzedaży, a zjawisko to potęguje się w miarę spadania cen, jest dalsza sprzedaż innych długich pozycji i dalszy spadek cen. Jak z tego wynika, nadzwyczajnie wysoka liczba otwartych kontraktów w warunkach hossy sygnalizuje niebezpieczeństwo.

3.    Jeżeli liczba otwartych kontraktów znacznie rośnie podczas horyzontalnej konsolidacji, ruch cen wzmoże się po wybiciu z trendu. Jest to logiczne. Rynek przeżywa okres niezdecydowania. Nikt nie ma pewności co do kierunku rynku po wybiciu z trendu. Wzrost liczby otwartych kontraktów świadczy natomiast o tym, że wielu graczy zajmuje pozycje, przewidując wybicie z panującego trendu. Po wybiciu wielu graczy znajdzie się po złej stronie rynku.

Załóżmy, że przez trzy miesiące ceny poruszają się w tym samym przedziale cenowym oraz że liczba otwartych kontraktów podskoczyła o 10 000. Oznacza to, że zajęto 10 000 nowych długich pozycji i 10000 krótkich. Następnie ceny zwyżkują i zostają osiągnięte nowe trzymiesięczne maksima. Ponieważ ceny kształtują się na najwyższym od trzech miesięcy poziomie, każda krótka pozycja (10 000) otwarta podczas poprzednich trzech miesięcy przyniesie teraz straty. Gorączkowe próby pokrycia przynoszących straty krótkich pozycji oczywiście przyczyniają się do wzmożonego wzrostu cen, powodując coraz większą panikę. Ceny pozostają wysokie, dopóki wszystkie (czy większość) 10000 krótkich