Wolumen i liczba otwartych kontraktów 149
Wspominaliśmy już o problemie wynikającym z jednodniowego opóźnienia w podawaniu danych dotyczących wolumenu na rynkach terminowych. Poza tym istnieje dość myląca praktyka wykorzystywania do analizy poszczególnych kontraktów wartości wolumenu ogółem, zamiast rzeczywistego wolumenu każdego kontraktu. Wykorzystywanie wolumenu ogółem ma swoje uzasadnienie. Ale jak poradzić sobie w sytuacji, kiedy w tym samym dniu niektóre kontrakty mają wyższy, a inne niższy kurs dnia na tej samej giełdzie towarowej? Dni, kiedy następuje maksymalny zakres zmiany kursu i w związku z tym obrót zostaje wstrzymany, przynoszą inne problemy. W dniach, kiedy rynki osiągają górny pułap zmiany wartość wolumenu jest zazwyczaj niska. Jest to oznaką siły, ponieważ popyt tak przewyższa podaż, że ceny dochodzą do górnych poziomów, przy których ustaje obrót. Według tradycyjnych zasad interpretacji, niski wolumen przy zwyżce oznacza bessę. Niski wolumen w dniach osiągnięcia górnego pułapu stanowi pogwałcenie tych zasad i może zniekształcić wartości OBV.
Mimo tych ograniczeń analiza wolumenu na tynkach terminowych przynosi konkretne korzyści. Dobrze poinformowany uczestnik rynku powinien zwracać baczną uwagę na wskaźniki wolumenu.
Zasady interpretacji zmian liczby otwartych kontraktów i wolumenu są podobne, ale wymagają dodatkowego wyjaśnienia.
1. Przy gwałtownym ruchu cen do góry w trendzie wzrostowym i wzroście liczby otwartych kontraktów ogółem, na rynek wpływa nowy pieniądz, odzwierciedlając nowe agresywne zakupy - jest io sygnał pozytywny (diagram 7.9).
2. Jeżeli natomiast ceny rosną, a liczba otwartych kontraktów spada poniżej tendencji sezonowej, zwyżka spowodowana jest głównie zamykaniem krótkich pozycji (posiadacze nierentownych krótkich pozycji zmuszeni są do ich pokrycia). Pieniądz nie wchodzi na rynek, lecz wychodzi z niego. Uważa się to za sygnał negatywny, ponieważ prawdopodobnej zwyżce zabraknie „pary” po niezbędnym uregulowaniu pozycji krótkich (diagram 7.10).
3. Spadek cen i wzrost liczby otwartych kontraktów sygnalizują, że nowy pieniądz wpływa na rynek, odzwierciedlając nową agresywną krótką sprzedaż. Ruch ten zwiększa prawdopodobieństwo