SNC00161

gdzie, ć/* - przepływy pieniężne,

DON - roczny dochód operacyjny netto,

OD - obsługa długu obejmująca koszt kredytu (odsetki) i ratę kapitałową,

ID kwota podatku dochodowego.

Wartość inwestycyjna kapitału:

łnwestor porównuje inwestycyjną wartość kapitału z ceną rynkową lub oferowaną. Wstępnie zaakceptuje nieruchomość, jeżeli wartość ta będzie wyższa od ceny rynkowej. Inwestycyjna wartość przedstawia więc najwyższą cenę, jaką inwestor jest skłonny zapłacić za nieruchomość. Porówna on tę wartość z posiadanym kapitałem, by określić niezbędną do sfinansowania inwestycji sumę kredytu.

Wartość inwestycyjna wyrażona jest sumą zdyskontowanych przepływów dochodów po opodatkowaniu, wygenerowanych przez nieruchomość w okresie użytkowania, oraz zdyskontowane ceny sprzedaży po opodatkowaniu.

+

(1 + ry

gdzie: CF - przepływy gotówkowe w kolejnych latach analizy,

CF_n - dochód ze sprzedaży nieruchomości w ostatnim roku analizy.

Wartość bieżąca netto (NPV):

Różnica pomiędzy wartością inwestycyjną kapitału a wydatkami kapitałowymi poniesionymi w związku z jej realizacją nosi nazwę wartości bieżącej netto (NPV). Dodatnia wartość NPV informuje, że inwestycja wygeneruje dodatnie strumienie gotówki w wysokości pozwalającej nie tylko spłacić kapitał zaangażowany w fazie początkowej i koszty poniesione w fazie utrzymania nieruchomości, ale zapewni także inwestorowi dodatkowe wpływy gotówkowe równe wartości NPV:

NPV

+

CF„

(1+ry

gdzie: CF_U - nakład początkowy,

C! — nakłady inwestycyjne podnoszące wartość nieruchomości

w/-tym okresie analizy,

ęq - wartość kapitału obcego użytego do realizacji inwestycji, i = 1,2.....i.....*.....n - lata analizy.

31