SNC00160

Przeply w %otó wko wy:

Dochód operacyjny netto

( — ) odsetki od kredytu (—) podatek dochodowy

przepływ gotówki (cash /Iow)

V »• .

<W

I

<* W > -* *

y/g\

• •

4    ,/ ¹

Ustalenie stopy dyskonta, które jest istotnym elementem an&j ^w;* na uzyskiwane parametry poprzez dyskontowanie strumień fiych generowanych przez warianty. Autor wykorzystuje rk* ko./tij kapitału metodę sumowania Obejmuje ona i*.. wania. Pierwsza polega na wyznaczeniu stopy podsfa wowej gowaniu dla wycenianej nieruchomości. Stopa podstawowa? t /ająca stopa zwrotu, ro/.umiana jako gram /na ... minimalna wymagana stopa zwrotu, koniec/na by a // . :    m. v .:.

inwestycyjny na dany rynek w eelu zakupu na nim najlepsze, rnosci przynoszącej dochód Podlega ona kor /    •. . /

względną płynność, ryzyko zarządzania i ryzyko im,    • >.

ustalania stopy abstrahuje od porównań ze stopami z //rot. < segmentach rynku kapitałowego. Drugi sposób postępowań./: -todzie obejmuje proces sumowania. Polega on na u .talem j saz'/ py rentowności w porównaniu z, alternatywnymi inwe ami np-gacjami czy akcjami zwykłymi). Tak ustalona stopa dy .kontowa - podobnie jak stopa podstawowa - korektom.    J

N zy zaznaczyć, że metod szacowania kosztu kapitału je*t hswdzo wiele, jednak żadna z nich nie jest idealna. Stąd poprawno/ *yirorz/' stania metody poddaje się ocenie zarządcy, który powinien ba na specyfice nieruchomości, sposobie finansowania oraz. oczek: inwestora.

Stosunkowo dużo problemów podczas twoizenia planu zarządza.'** początkujący wykonawca napotyka na etapie oceny efektywności P°" szczególnych wariantów. Wynika to ze złożonośt i obli< zeń, ale także z potrzeby wykorzystania technik komputerowyt h, które wydatn’ zwiększają jakość oraz czas obliczeń. Do przeprowadzenia analizy p⁰' równawczej wariantów używa się kilku wskaźników informujących 0 opłacalności inwestycji. Poniżej przedstawiono jedne z. najczęscie) używanych⁶.

Przepływ pieniężny po opodatkowaniu (CF):

CF * DON - OD - PD