25 (15)

Dr Anna Golec

WYKŁAD 4

16.04.2011r.

Polityka dywidendy

Harmonogram wypłaty dywidendy

decyzja o wypłacie - określone: wysokość, data ustalenia uprawnionych, data płatności; data ustalenia uprawnionych - dzień graniczny od którego obrót akcjami jest oddzielony od dywidendy, przypada w określonym odstępie czasu od daty wpisu, zależnym od instytucji finansowych;

data wpisu do rejestru - dzień w którym spółka przygotowuje rejestr akcjonariuszy uprawnionych do dywidendy; data płatności.

Kilka ważnych wskaźników

^ dywidenda na akcje DPS kwota podziału

liczba akcji

PPS

cena akcji

S stopa dywidendy DY

wskaźnik wypłaty wywidendy DPR =

kwota podziału zysk netto

decyzja o wypłacie -^notowania „cum dividend"->dzień dywidendy-^sporządzanie listy uprawnionych-^notowania do prawa do dywidendy-^wypłata dywidendy

Po dniu ustalenia uprawnionych do dywidendy cena akcji zazwyczaj spada o wartość zbliżoną do wysokości dywidendy

Dywidenda a cena akcji

S W dniu decyzji o wypłacie

Jeżeli nie ma podstaw do wnioskowania o zmianie wysokości dywidendy w przyszłości to cena akcji:

•    spada jeżeli dywidenda jest niższa od oczekiwanej;

•    nie zmienia się jeżeli dywidenda jest zgodna z oczekiwane;

•    wzrasta jak dywidenda jest wyższa od oczekiwanej.

'Z Po dniu dywidendy

•    spada o wysokość dywidendy.

Teorie wypłaty dywidendy

Czy wypłata dywidendy wpływa na postrzeganie firmy przez rynek?

Nie ma jednej słusznej koncepcji, która wyjaśniłaby wszystkie aspekty relacji na linii przedsiębiorstwo-inwestorzy związanych z wypłata lub niewypłacaniem dywidendy Teorii jest kilka i każda ma w sobie ziarnko prawdy.

36

Strona 15

wm

Finanse przedsiębiorstw