rozdział (49)

339

r    - i ud"*' iWpOTfly/yf podejmiMmit dwy» /mwsty^nyrt » wruntodi..

l«*5-400-(-500) -900.

*•***“" ^t**^a poszczególnych decyzji i stanów tynku przedstawia ta-

20.

t#

f"—		wysokość .żalu"
	rynek rosnący (R)	sytuacja bez zmian (BZ)	tynek malejący jM)
■^jókieęo ryzyka (W|	0	0	900
itóińliegoiyzylatN)	500	200	300
-----— bankowa (l)	900	300	0

t&Opcomttfant.

Z powyższego zestawienia wynika, że najlepszym wyborem z punktu widzenia byterium żalu będzie inwestycja w akcje niskiego ryzyka, dla której maksy-nutay możliwy „żal" wynosi 500, czyli jest o 400 niższy od maksymalnego moż-Siego żalu dla inwestycji w akcje wysokiego ryzyka lub lokatę bankową.

Uwzględniając prawdopodobieństwo wystąpienia poszczególnych stanów lyaku, możliwe jest określenie oczekiwanego „żalu”. Należy jednak zaznaczyć, żeoczekiwany „żal" zostanie obliczony dla każdego z rozważanych rodzajów in-islycji. Wielkość ta będzie wynosić odpowiednio:

-    dbakcji wysokiego ryzyka W: 0 x 40% + 0^x 50% + 900 * 10%=90.

-    dla akcji niskiego ryzyka N: 500 * 40% + 200 »50%+300 * 10%=330,

-    dla lokaty bankowej L: 900 x 40% + 300 * 50%+0 * 10% = 510.

Opierając się na kryterium minimalizacji oczekiwanego „żalu”, najlepszym

wyborem będzie inwestycja w akcje wysokiego ryzyka. Należy jednak zaakcen-tmać, że wielkości „oczekiwane” są wielkościami wyliczanymi, które zazwy-raj nigdy nie występują w rzeczywistości. Jest to pewna „słaba strona” rachunku fnwdopodobieństwa, która jednak nie powinna „zniechęcać" potencjalnych in-westorów od stosowania tego narzędzia. Rachunek prawdopodobieństwa nie zapewni, że zrealizuje się oczekiwany rozwój sytuacji, zastosowanie tego narzędzia stanowi racjonalną podstawę dla podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Pamiętając o różnych możliwych postawach wobec ryzyka, należy stwierdzić, że kryterium max.-max. wybierane będzie zazwyczaj przez osoby charaktery-zujące się wysokim poziomem tolerancji ryzyka (bądź skłonnością do ryzyka). Kryteńum tnax.-min. wybierane będzie z kolei przez osoby charakteryzujące się S&ŚH wobec ryzyka._