Obraz
2 (137)

Warunki i kryteria dopuszczenie*we dotyczą między innymi: podstaw prawnych, wartości akcji, wartości kapitałów własnych, rozproszenia i liczby akcjonariuszy, sporządzania i publikowania sprawozdań finansowych. Dokładna procedura administracyjna związana z rozpoznaniem wniosku i podjęciem przez Zarząd Giełdy uchwały o dopuszczeniu do obrotu określona jest w regulaminie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Dopuszczenie do obrotu giełdowego stanowi formalną podstawę przekształcenia spółki publicznej w spółkę giełdową. W następnej kolejności Zarząd Giełdy dokonuje wprowadzenia papierów wartościowych do obrotu giełdowego w trybie zwykłym lub publicznej sprzedaży.

Tryb zwykły przeznaczony jest dla papierów wartościowych, które zostały sprzedane inwestorom na rynku pierwotnym (emisja publiczna lub niepubliczna) lub w ramach pierwszej oferty publicznej. W tym przypadku z wnioskiem o wprowadzenie do obrotu giełdowego występuje emitent, który wskazuje kod papierów wartościowych w Krajowym Depozycie oraz dodatkowo może ubiegać się o zakwalifikowanie do obrotu w segmencie PLUS na rynku podstawowym lub segmencie PRJM na rynku równoległym. Tryb publicznej sprzedaży jest połączeniem oferty publicznej z jednoczesnym wprowadzeniem do obrotu giełdowego. Wprowadzenie papierów wartościowych w tym trybie odbywa się na podstawie oferty złożonej przez członka giełdy.

Pierwsze notowanie akcji wprowadzanych do obrotu giełdowego z przeprowadzeniem pierwszej oferty publicznej poprzedzone jest: rejestracją akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych, sprzedażą w ofercie przez wprowadzającego posiadanych akcji, przydziałem akcji inwestorom. Przed rozpoczęciem pierwszej oferty publicznej spółka jest obowiązana do zawarcia z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych umowy, której przedmiotem jest rejestracja akcji objętych ofertą publiczną, inicjując w ten sposób proces dematerializacji¹. W przypadku plasowania akcji na giełdzie bez przeprowadzania oferty publicznej - pierwszej lub pierwotnej - spółka jest również zobowiązana do zawarcia z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych umowy o rejestrację akcji będących przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym (giełdzie) przed złożeniem wniosku o dopuszczenie tychże papierów wartościowych do obrotu². W takim przypadku po zatwierdzeniu przez Komisję Nadzoru Finansowego prospektu emisyjnego i uzyskaniu zgody Zarządu Giełdy na dopuszczenie do obrotu giełdowego następuje rejestracja akcji w Kraj owym Depozycie Papierów Wartościowych, po czym może odbyć się pierwsze notowanie akcji na parkiecie giełdy.

Natomiast pierwsze notowanie akcji nowych emisji poprzedza znacznie bardziej rozbudowana procedura. W tym przypadku proces dematerializacji jest również inicjowany przed rozpoczęciem oferty publicznej na rynku pierwotnym przez zawarcie umowy z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych, której przedmiotem jest rejestracja akcji objętych ofertą publiczną³. Pierwotna oferta publiczna rozpoczyna się subskrypcją nowo emitowanych akcji, na które składają zapisy potencjalni inwestorzy w wyznaczonym terminie. Jeżeli subskrypcja zostanie zamknięta, a emisja dojdzie do skutku, w ciągu 14 dni następuje przydział akcji inwestorom. Przydział może nastąpić bądź z tzw. prawem do akcji (PDA), bądź bez prawa do akcji. PDA jest papierem wartościowym „[...] z którego wynika uprawnienie do otrzymania, niemających formy dokumentu, akcji nowej emisji spółki publicznej, powstające z chwilą dokonania przydziału tych akcji i wygasające z chwilą zarejestrowania akcji w depozycie papierów wartościowych albo z dniem uprawomocnienia się postanowienia sądu rejestrowego odmawiającego wpisu podwyższenia kapitału zakładowego do rejestru przedsiębiorców”⁴. Spółka deklaruje na etapie składania wniosku o dopuszczenie do obrotu giełdowego wolę skorzystania z tego rozwiązania. Po dokonaniu przydziału akcji inwestorom następuje rejestracja PDA w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych, po czym odbywa się pierwsze notowanie PDA na giełdzie. Jednocześnie spółka podejmuje kroki administracyjne w celu rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego. Dopiero po uprawomocnieniu się wpisu w sądzie rejestrowym można przeprowadzić zamianę PDA na akcje nowej emisji i dematerializację samych akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych. Z obrotu giełdowego znikają PDA, a jednocześnie są wprowadzane do obrotu giełdowego akcje. Inną możliwością dla spółki publicznej jest wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego bez PDA. Wówczas po dokonaniu przydziału akcji inwestorom spółka przeprowadza procedurę rejestracji podwyższenia kapitału zakładowego. Po dokonaniu podwyższenia kapitału w rejestrze przedsiębiorców następuje rejestracja akcji w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych. Po tym fakcie może nastąpić pierwsze notowanie akcji w obrocie giełdowym. Do tego momentu akcjonariusze są pozbawieni możliwości zawierania transakcji w obrocie giełdowym nowo wyemitowanymi papierami wartościowymi przez spółkę.

171

1

Art. 5 ust. 3 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1538 z późn. zm.

2

Art. 5 ust. 4 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1538 z późn. zm.

3

   Art. 5 ust. 3 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1538 z późn. zm.

4

   Alt. 3 pkt 29 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Dz.U. 2005, nr 183, poz. 1538 z późn. zm.