ZF Bień2

182 Kształtowanie struktury kapitałów

wydatkami gotówkowymi poniesionymi na nabycie składników majątku obrotowego, niezbędnych do prowadzenia działalności oraz wpływami pieniężnymi ze sprzedaży produktów i towarów. Ze względu na różny stopień płynności zapasów i należności, stanowiących istotną część niegotówkowych składników majątku obrotowego, trzeba w pierwszej kolejności ustalić cykle cząstkowe tych składników, po zsumowaniu których uzyskuje się cykl łączny¹¹.

Przykład 47

Przeciętny stan należności firmy wynosił w danym okresie 60 000 zł, zapasów 82 000 zł, a sprzedaż ukształtowała się w wysokości 720 000 zł. Wobec tego przeciętna wartość sprzedaży przypadająca na jeden dzień stanowiła:

= 2 OOOzł

720 000 360

Liczony w dniach przeciętny cykl obrotu wynosił:

60 000 : 2 000 = 30 dni 82 000 : 2 000 = 41 dni 30+41 = 71 dni

—    należnościami

—    zapasami

—    łącznie

Jeżeli zapłata za dostawy materiałów, usług i towarów regulowana jest z pewnym opóźnieniem w stosunku do daty otrzymania dostawy, a ponadto występują spłacane po upływie określonego czasu zobowiązania z tytułu podatków, wynagrodzeń pracowników itp., to część cyklu obrotu finansowana jest automatycznie tymi pasywami. Jeżeli zatem od łącznego cyklu obrotu zapasami Przeciętny    i należnościami (cyklu brutto) odejmie się okres czasu przy-

cykl netto    padający przeciętnie na regulowanie zobowiązań (z wyjątkiem

zobowiązań z tytułu kredytów bankowych i pożyczek oraz kredytów handlowych), to uzyskuje się przeciętny cykl netto, obrazujący okres, w którym środki obrotowe powinny być sfinansowane z innych niż te zobowiązania kapitałów.

¹¹ Szczegółowe zasady określania cykli obrotu zapasami i należnościami przedstawiono w rozdziale 3 (punkt 4.2).