86809 ZF Bień2

192 Kształtowanie struktury kapitałów

^=^== Przykład 50    ■

Firma dysponuje majątkiem o wartości 70 000 zi z czego na majątek trwały przypada 30 000 zł a na obrotowy 40 000 zł. Jest on sfinansowany kapitałami własnymi 33 000 zł, kredytami długoterminowymi 9 000 zł, od których odsetki wynoszą 20% rocznie i kredytami krótkoterminowymi, których koszt stanowi 15% rocznie. Ponadto w firmie występują pewne stałe zobowiązania w wysokości 4 000 zł, (np. związane z techniką bieżącego regulowania faktur za dostawy), od których nie płaci odsetek. Zysk operacyjny (przed odliczeniem kosztów odsetek) wynosił 26 000 zł, a stopa podatku dochodowego stanowi 30%.

Treść	Stan wyjściowy	Uzu	pełnienie kapitałów
		w pełni dodatkowymi udziałami	najtańszymi kredytami	wariant optymalny
1. Majątek trwały;	30 000	41 600	41 600	41 600
2. Majątek obrotowy:	40 000	68 400	68 400	68 400
3. Razem aktywa (1+2);	70 000	110 000	110 000	110 000
4. Kapitały własne	33 000	71 000	33 000	44 000
5. Kredyty długoterminowe	9 000	9 000	9 000	28 000
6. Kredyty krótkoterminowe	24 000	24 000	62 000	32 000
7. Zobowiązania stałe	4 000	6 000	6 000	6 000
8. Razem pasywa (4 do 7):	70 000	110 000	110 000	110 000
9. Zysk operacyjny	26 000	45 000	45 000	45 000
10. minus koszt odsetek od kredytów:
a) długoterminowych	-1 800*	-1 800*	-1 800*	-5 600*
b) krótkoterminowych	-3 600**	-3 600**	-11 160***	-4 800**
lł. Zysk brutto (9-10)	20 600	39 600	32 040	34 600
12. 30% podatku dochodowego	6 180	11 880	9 612	10 380
13. Zysk netto (11-12)	14 420	27 720	22 428	24 220
14. Zyskowność kapitałów własnych
(13:4) (%)	43,7	39,0	68,0	55,0
15. Pokrycie zobowiązań bieżących
majątkiem obrotowym [2 : (6+7)]	1,43	2,28	1,01	1,80
16. Pokrycie majątku:
a) własnymi kapitałami
[(4 : 3) x 100] (%)	47,1	64,5	30,0	40,0
b) stałymi kapitałami
[(4 + 5): 3) x 100] (%)	60,0%	72,7%	38,2%	65,5

* 20%;    ** 15%    *** 18%