78969 Obraz (1521)

170 Kształtowanie struktury knpilitlu iii/edsicltloisiwn

Akcje zwykłe:

Jeśli a, 6,68 min zł

Koszt akcji zwykłych,

ka, = [D, /Po (1 - KEa)\ + g = [ 1 ,95/25 (1-0,1)] + 0,08 = 16,67% a, + zz= 12,5 + 6,68= 19,18 min zł

Punkt przełamania dla akcji zwykłych i zysków zatrzymanych, Ppa,zz = 19,18/0,521 = 36,81 min zł

Jeśli a, > 6,68 min zł a, + zz> 19,18

ka, = (1,95/25 (1-0,16)) + 0,08 = 17,29%

Zestawienie informacji

Zadłużenie (waga) — 0,375

Zakres zmienności	Koszt	Punkt przełamania
0-6,3 min zł	5,576%	16,8 min zł
> 6,3 min zł	6,12%	> 16,8 min zł
Akcje uprzywilejowane (waga) —		0,104
0-2,5 min zł	8,77%	24,04 min zł
> 2,5 min zł	9,06%	> 24,04 min zł
Akcje zwykłe (waga) —	• 0,521
0 -12,5 min zł		15,8%	23,99 min zł
12,5-19,18 min zł		16,67%	36,81 min zł
> 19,18 min zł		17,29%	> 36,81 min zł

Obliczenia WMCC

Przedział 0-16,8 min zł    kd = 5,576%

ka_u p = 8,77% ka, = 15,8%

WMCC = 0,375 x 5,576% + 0,104 x 8,77% + 0,521x15,8% = = 2,09%+ 0,91%+ 8,23%= 11,23%

Przedział 16,8-23,W min zł    kd    =    6,12%

ka_up= 8,77% ka, = 15,8%

W MCC = 0,375 x 6,12% + 0,104 x 8,77% + 0,521 x 15,8% = 11,44%

Przedział 23,99-24,04 min zł    kd    =    6,12%

ka_u p = 8,77% ka, = 16,67%

WMCC = 0,375 x 6,12% + 0,104x8,77% + 0,521 x 16,67% = 11,90%

Przedział 24,04-36,81 min zł    kd    =    6,12%

ka_u p = 9,06% ka, = 16,67 %

WMCC = 0,375 x 6,12%+ 0,104 x 9,06%+ 0,521 x 16,67% = 11,93%

Przedział > 36,81 min zł    kd    =    6,12%

ka_up = 9,06% ka, = 17,29%

WMCC = 0,375 x 6,12% + 0,104x9,06% + 0,521 x 17,29%= 12,25%

Zestawienie wyników

WMCC:    ^ 16,8 min zł    11,23%

WMCC:    16,8-23,99 min zł    11,44%

WMCC:    23,99-24,04 min    zł    11,90%

WMCC:    24,04-36,81 min    zł    11,93%

WMCC:    > 36,81 min zł    12,25%

5.3.2. Ryzyko

Ryzyko zawsze towarzyszy działalności gospodarczej. Jego oszacowanie i włączenie w analizę ekonomiczną stanowi podstawę podejmowania nie tylko decyzji finan sowych, lecz także tych mających na celu ograniczenie ponoszonego ryzyka.

Analizując publikacje poświęcone ryzyku, można stwierdzić, że nie ma istotnych rozbieżności w jego definiowaniu i pomiarze. Ryzyko może być definiowane jako dyspersja możliwych wyników wokół oczekiwanego zwrotu lub też możliwość odchylania się przyszłych zwrotów (zysków) od zwrotów (zysków) oczekiwanych. Należy pamiętać o dwóch jego aspektach. Powiększa ono trudność szacowania przepływów środków pieniężnych, będących właściwym miernikiem zwrotu, na poziomie konceptualnym zaś stanowi istotny składnik wartości inwestycji.