DSC00190 (20)

=> ustalanie udziału procentowego pozycji badanego sprawozdania w stosunku do kwoty ogółem stanowiącej punkt odniesienia.

H przeprowadzenie wielookresowej analizy pionowej, analiza cash flęS w ujęciu pionowym za jeden rok przedstawia niewielką wartość po. znawczą.

=> wyodrębnienie znaczących informacji na temat kształtowania się strumieni przepływów w podmiocie, co przynosi równoległe badanie kilku okresów sprawozdawczych, oraz porównanie wartości szczegółowych z analogicznymi pozycjami sprawozdań innych podmiotów, najczęściej w ramach tej samej branży.

Ponieważ zasady dokonywania analiz poziomych i pionowych są znane i utrwalone przez praktykę badania w ten sposób bilansu i rachunku zysków i strat, problem ten zostanie w niniejszym opracowaniu potraktowany marginesowo. Należy jednak pamiętać, że analizy cash flow w przedsiębiorstwach dokonywane są zawsze w celu poprawienia lub zmodyfikowania zasad i reguł zarządzania gotówką. To zaś związane jest nierozerwalnie z zarządzaniem elementami kapitału pracującego (obrotowego netto). Mimo, iż opracowanie niniejsze nie dotyczy bezpośrednio problemów praktycznego zarządzania gotówką i kapitałem obrotowym netto, jednak przed przystąpieniem do bardziej szczegółowych analiz i interpretacji pozycji "cash flow" warto , choćby hasłowo, zasygnalizować problemy, które z pewnością znajdą się na przecięciu analiz cash flow i zarządzania krótkookresowego (operacyjnego).

Cykl kapitału obrotowego ( cykl operacyjny) to czas upływający od momentu zapłaty za surowce, do zapłaty za sprzedane wyroby gotowe' wytworzone z tych surowców. Jeżeli wykorzystywane do obliczeń wielkości nie odnoszą się do pełnego roku, wynik mnoży się nie przez 365 dni, ale przez rzeczywistą liczbę dni badanego okresu. Kwestią istotną dla wielu firm jest minimalizacja cyklu, obliczanego dla poszczególnych lat oraz określenie (sprecyzowanie) działań, podjęcie któiych zredukuje jego długość.

Problem ten ilustruje schemat nr 10

rfcśS*'?

sprzedał

wyrobów

		okres ściągania . należności
		-J T
«—
• . •'i W**-:. J	----- ----- ----- ----------------J
MS " okres spłaty zobowiązań
	cykl kapitału obrotowego

moment płatności za materiały

l lesazyfckl, T. Wnuk, Zarządzanie firmą produkcyjną za pomocą rachunkowości zarządczej i kontrolingu fmansonego HIRwP, W-wa 1996. S. 191;

iS

^Nadmierny poziom kapitału pracującego Gdy stan zapasów, środków pieniężnych i należności jest nadmierny, przy stosunkowo niskim stanie zobowiązań bieżących, istnieje niebezpie-¹ acństwo, że zwrot z inwestycji będzie niewystarczający, a kapitały długoterminowe, zamiast być zainwestowane z zyskiem, będą niepo-trzebnie zaangażowane i zamrożone w kapitale pracującym.

3Niedostateczny poziom kapitału pracującego 5 gdy usiłuje się zrobić zbyt wiele w zbyt krótkim czasie, przy niskim zaangażowaniu kapitałów długoterminowych (konsekwencja: duże zyski, problemy z wypłacalnością)

0 gdy spłacane są duże kwoty kredytów długoterminowych, a okazuje się niemożliwe zaciągnięcie nowych zobowiązań długoterminowych (konsekwencja: niedostateczna wartość kapitału długoterminowego do sfinansowania aktywów obrotowych)

o gdy występuje wysoka inflacja (konsekwencja: nawet „dobre” firmy mogą nie być w stanie sfinansować określonego poziomu sprzedaży kapitałem, którego wartość realna spadła).