4544140490

Edward Radosiński

W sensie problemowym analiza finansowa może być uporządkowana na zasadzie przeglądu i badania najważniejszych problemów funkcjonowania przedsiębiorstwa w aspekcie finansowym, tj. płynności, rentowności oraz struktury majątkowo-kapitałowej. W tej książce podejście problemowe zostało obrane jako paradygmat strukturalny, zaś jako kryterium porządkujące strukturę procesu analizy finansowej przyjęto horyzont czasowy wyznaczony przez poszczególne cele zarządzania przedsiębiorstwem. W tym ujęciu za cel krótkoterminowy, operacyjny przyjęto utrzymanie płynności, w perspektywie średniookresowej, taktycznej celem dominującym powinno być utrzymanie rentowności, natomiast za cel długoterminowy, strategiczny uznano przetrwanie i prawidłowy rozwój, poprzez inwestycje, struktury majątkowo-kapitałowej przedsiębiorstwa¹. Syntetycznym efektem tych działań powinien być systematyczny wzrost wartości firmy. Z powyższego wynika, że proces analizy finansowej w ujęciu problemowym powinien składać się z następujących, kolejnych etapów², p. rys. 0.4.:

-    analiza płynności,

-    ocena rentowności,

-    badanie struktury majątkowo-kapitałowej,

-    analiza inwestycji i źródeł ich finansowania,

-    wycena wartości firmy.

Na każdym z etapów analizy problemowej są przeprowadzane działania analityczne właściwe dla ujęcia metodologicznego czyli:

-    zdefiniowanie i identyfikacja najważniejszych kategorii ekonomicznych,

-    przekształcenie dokumentacji do postaci analitycznej,

-    analiza dynamiczna,

-    analiza strukturalna,

-    analiza porównawcza,

-    analiza wskaźnikowa,

-    analiza przyczynowo- skutkowa.

10

1

Taki schemat postępowania analitycznego przyjęto nie tylko ze względu na kryterium chronologiczne. Współcześnie, analitycy coraz bardziej skłaniają ku tezie, że analiza płynności jest najważniejszym etapem badania kondycji ekonomicznej firmy. Przykładowo w opisie metodyki ratingu przedsiębiorstw stosowanej przez firmę konsultingową Fitch wyraźnie stwierdzono, że ..Fitch przywiązuje dużą wagę do analizy wskaźników rentowności, płynności finansowej i zarządzania długiem opartą na przepływach pieniężnych”, i dalej „Fitch kładzie w iększy nacisk na wskaźniki oparte na przepływach pieniężnych niż na w skaźnikach kapitałowych” (http://www.fitchpolska.com.pl/shared/Metodyka_przedsiebiorstw.pdf).

2

Zaproponowany w tej książce sposób uporządkow ania wiedzy o analizie finansowej ma charakter autorski, a przez to dyskusyjny. Alternatywne propozycje metodyki analizy finansowej można min. znaleźć w pracach Bednarskiego [2006], Bednarskiego i Waśniewskiego [19%]. Dudycza [2000], Dudycza i Wrzoska [2000]. Dynusa i in. [2005] Gabru-sewicza [2005], Leszczyńskiego i Skowronek-Mielczarek [2004], Micherdy i in. [2004], [2005], Nowaka [2008], Pomykalskiej i Pomykalskiego [2004], Sierpińskiej i Jachny [2005], Siudek [2004], Walczaka [2007], Waśniewskiego [1993], Waśniewskiego i Skoczylasa [2002].

2010-10-26