3201

zarabiać zarówno na spadkach jak i na wzrostach wartości instrumentu bazowego. Tak wiec, jeżeli przewidujemy spadki sprzedajemy kontrakt, a jeżeli wzrosty to jego kupujemy. Oczywiście jest to bardzo uproszczony tok myślenia. Oprócz takich klasycznych rozwiązań, grając na rynku można pokusić się o tworzenie całych strategii inwestycyjnych. Kontrakty futures są w pełni wystandaryzowane pod względem wielkości, terminu wykonania, jakości oraz systemu miar. Standaryzacja ta umożliwia stworzenie zorganizowanego rynku obrotu kontraktami futures w formie giełdowej. Obecnie zawarcie kontraktu futures i ustalenie jego ceny odbywa się w zdecydowanej większości przypadków w formie rozliczeń elektronicznych (także na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych). Bardzo rzadko stosuje się jeszcze anachroniczną, aczkolwiek bardzo widowiskową zasadę open outcry (m.in. Chicago Board of Trade oraz Warszawska Giełda Towarowa). Oznacza to, że zgłaszane i akceptowane oferty muszą być słyszalne dla wszystkich osób uczestniczących w tej pewnego rodzaju aukcji, a transakcje są zawierane w wydzielonym miejscu na parkiecie, zwanym pitem. 1.2 Kontrakty na WGPW W Polsce kontrakty terminowe typu futures znajdują się w ofercie: dwóch giełd, tj. Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych (WGPW) i Warszawskiej Giełdy Towarowej (WGT), a także pozagiełdowej Centralnej Tabeli Ofert (CeTO) oraz międzybankowego rynku walutowego (forex). Wydawałoby się, że tak szeroki wachlarz ofert daje przeciętnemu inwestorowi nieograniczone możliwości wyboru. Tak jednak nie jest. Teoretycznie może grać on wszędzie. Praktycznie tylko na WGPW. Powodem jest zerowa w przypadku CeTO oraz śmieszne niska na WGT wielkość    obrotu. Z kolei inwestowanie środków na rynku

międzybankowym związane jest z ogromnymi barierami wejścia (potrzeba min. 200 tys. złotych, dostępu do rzeczywistych systemów informacyjnych typu Reuters, a także sporych umiejętności). Wszystkie wymienione czynniki powodują, że obecnie wybór parkietu jest sprawą prostą - WGPW. Mimo, iż pierwsza sesja na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych odbyła się w 1991 r., to dopiero siedem lat później (w 1998 r.) rozpoczęto na niej obrót kontraktami terminowymi futures. Jako pierwsze pojawiły się