3234

Przetrzymanie przez wiele okresów - ponieważ akcje zwykle nie mają daty wykupu i często są przetrzymywane przez wiele lat, potrzebny jest wzór ogólniejszy, wielookresowy (wieloletni). Ogólnym wzorem stosowanym przy wycenie zwykłej akcji jest wzór:

P,

(l + O'

gdzie D_t jest dywidendą za rok t. Przypadki wzrostu dywidendy.

a) wzrost zerowy - w tym przypadku Di = D₂ = ... = D i ogólny wzór redukuje się do wzoru:

Wzór ten jest ważny w przypadku nieograniczonego czasu posiadania akcji. Nadaje się do stosowania przy wycenie akcji spółek bardzo ustabilizowanych, np. przedsiębiorstw użyteczności publicznej.

b) wzrost równomierny - w tym przypadku zakładamy, że dywidenda wzrasta według stałej rocznej stopy wzrostu g, tj. że D_t = (l+g)^f. Ogólny wzór sprowadza się do wzoru:

Słowami:

format akcji zwykej =

_dywidenda w roku 1_

wymagana stopa wzrostu - stopa wzrostu dywidendy