32369

•    Przyporządkowanie danej obserwacji X (np. przedsiębiorstwa) ze zbioru (X) (zbiór wszystkich badanych przedsiębiorstw) do jednej z wcześniej ustalonych grup (XI), (X2) - np. bankruci i niebankruci; spółki o stopie zwrotu większej niż WIG20 i niższej niż WIG20;

•    Wykorzystanie liniowej funkcji dyskryminacyjnej, którą można zapisać następująco:

Z(x}= al*Xl+a2*X2+...+ak*Xk

Gdzie:

al,a2,...,ak - współczynniki dyskryminacyjne

XI, X2,...,Xk - zmienne niezależne, dla których dokonujemy dyskryminacji Proces budowy modelu:

•    Wypracowanie wskaźników które mogą stanowić potencjalne zmienne modelu (100 albo i więcej wskaźników, kilkadziesiąt);

•    Eliminacja wskaźników o małej zdolności do rozgraniczenia przedsiębiorstw (podziału np. na bankrutów i niebankrutów)

•    Eliminacja wskaźników o wysokim stopniu korelacji;

•    Wybór zmiennych modelu (ok. 5 elementów standardowo)

•    Wyznaczenia liczbowej formuły modelu.

Model Altmana (1968 z modyfikacją 1984)

Z= 0.717*Xl+0,847X2+3,107*X3+0,42*X4+0,998*X5

Model Altmana dla „rynków wschodzących" (1990)

Z=6,56Xl+3,26X2+6,72X3+1,05X4+3,25

Gdzie:

XI - KON/aktywa

X2 - zysk zatrzymany/aktywa

X3 - zysk przed opodatkowaniem i odsetkami/aktywa

X4 - wartość księgowa kapitału własnego/księgowa wartość zobowiązań

X5 - przychody ze sprzedaży/aktywa

Interpretacja wskaźnika „Z":

Z należy (1,23; 2,90) kondycję przedsiębiorstwa nieokreślona,

Z £2,90 - firma dobrze prosperująca

Z< 1.23 - pozwala uznać spółkę za przyszłego bankruta

Model „poznański":

FD= 3.562X1+ 1.588X2 + 4.288X3 + 6.719X4 - 2,368 Gdzie:

XI - wynik finansowy netto/majątek całkowity

X2 - (majątek obrotowy - zapasy)/zobowiązania krótkoterminowe

X3 - kapitał stały/majątek całkowity

X4 - wynik finansowy ze sprzedaży/przychody ze sprzedaży

Interpretacja: