28839

Interwencje na rynku walutowym

□    Zakup zagranicznych obligacji na rynku walutowym przez BC zasób oficjalnych aktywów zagranicznych wzrasta-> wzrost po stronie aktywów BC

□    Zapłata BC zwiększa zobowiązania BC

□    Zapłata w pieniądzu krajowym -> gotówka wchodzi do obiegu -> zmiana w bilansie BC, obie strony bilansu zwiększają się o ilość gotówki w obiegu

Steiylizowana interwencja BC

□    przeciwstawne transakcje BC na rynku aktywów krajowych i zagranicznych niwelowanie wpływu operacji walutowych na krajową podaż pieniądza

□    Przykład:

■    Sprzedaż aktywów zagranicznych przez BC bankowi komercyjnemu przy jednoczesnym zakupie krajowych obligacji rządowych

■    Wpływ na bilans- zwiększenie aktywów krajowych, zmniejszenie zagranicznych, gotówka w obiegu bez zmian

Interwencje walutowe a bilans płatniczy

□    Finansowanie części deficytu bilansu obrotów bieżących, która nie została zrównoważona przez saldo obrotów finansowych z wyłączeniem rezerw

□    Absorpcja części nadwyżki bilansu obrotów bieżących, której nie równoważy odpływ netto na rachunku finansowym z wyłączeniem rezerw

□    Jeżeli BC nie dokonuje sterylizacji, a dany kraj ma deficyt/nadwyżkę w BP, to każdy związany z tym spadek/wzrost aktywów zagranicznych BC zmniejsza/zwiększa podaż pieniądza w kraju

□    Zakres wpływu luki w BP na podaż pieniądza - niepewny

□    Dostosowanie BP podzielone pomiędzy różne BC

□    Sterylizacja

Równowaga na rynku walutowym w warunkach stałych KW

□    Mechanizm usztywnienia KW

□    Gotowość do wymiany walut po stałym KW

□    Eliminacja nadwyżek popytu i podaży na rynku walutowym

□    Transakcje finansowe BC musza zapewnić ciągłą równowagę na tynku aktywów

□    Równowaga na rynku walutowym i pieniężnym

Równowaga na rynku walutowym w warunkach stałych KW

□    Utrzymanie stopy procentowej na poziomie r -> konieczne dostosowania podaży pieniądza za pomocą interwencji BC

□    r musi zrównywać krajowy realny popyt na pieniądz z realną krajową podażą pieniądza

□    M/P=L(r, Y)

□    Warunek równowagi określa wielkość podaży pieniądza przy ustalonym KW, który równoważy rynek aktywów przy danym poziomie zagranicznej stopy procentowej

□    Interwencje BC w celu utrzymania KW -> konieczność dostosowania krajowej podaży pieniądza aby zachować równowagę na rynku pieniężnym

□    Ustalony KW na poziomie EO

□    Rynki aktywów w równowadze

□    Wzrost produkcji *■> presja na rynku aktywów + oczekiwania utrzymania KW na poziomie EO

□    Próba stosowania środków polityki pieniężnej- konieczność zmniejszenia popytu na pieniądz by przeciwdziałać aprecjacji -> zakup aktywów zagranicznych przez BC -> zwiększenie podaży pieniądza krajowego -> przywrócenie równowagi ???