35788 Obraz (1211)

tego poprzez bezpośrednie interwencje na rynku walutowym lub pośrednio poprzez np. kształtowanie stóp procentowych, wprowadzanie administracyjnych ograniczeń wymiany waluty krajowej na obcą (i na odwrót). Pomimo zobowiązania się banku centralnego do utrzymywania kursu sztywnego nadal istnieje możliwość prowadzenia całkiem elastycznej polityki pieniężnej, a funkcje banku centralnego mogą być prawie w pełni realizowane.

W systemie kursu sztywnego bank centralny może dokonać zmiany kursu centralnego, jednakże posunięcie takie jest ostatecznością. System taki jest najczęściej wykorzystywany przez różne kraje do stabilizacji sytuacji gospodarczej np. po kryzysie gospodarczym czy walutowym lub w okresie transformacji systemowej, której zwykle towarzyszą zjawiska inflacyjne.

System kursowy, który można określić jako sztywne pasmo {pegged exchange rates within hońzontal bands), jest systemem zbliżonym do tradycyjnego kursu sztywnego z tą różnicą, iż przedział wahań kursu waluty krajowej wokół kursu centralnego jest większy niż ± 1%.

Kolejnym wymienionym kursem walutowym jest pełzająca dewaluacja {crawling peg). W systemie tym kurs centralny jest okresowo zmieniany w sposób z góry ustalony lub w odpowiedzi na zmieniające się warunki ekonomiczne, mierzone za pomocą określonych wskaźników, z reguły bazujących na zmianach inflacji. System ten ogranicza działalność władz monetarnych w sposób podobny do tradycyjnego kursu sztywnego.

Innym rodzajem systemu kursu walutowego jest pełzające pasmo (exchangę rates within crawling bands). W systemie tym kurs waluty krajowej powinien fluktuować wokół kursu centralnego w ustalonym przedziale, którego rozpiętość wynosi przynajmniej ± 1%. Dodatkowo kurs centralny jest okresowo zmieniany w odpowiedzi na zmieniające się warunki ekonomiczne - co różni ten system od systemu sztywnego pasma.

Wymienione rodzaje kursów pośrednich znajdują powszechne zastosowanie w gospodarkach o zaawansowanym programie reform strukturalnych (np. w państwach w okresie transformacji ustrojowej). Postępy reform predestynują dany kraj do zmiany kursu walutowego ze sztywnego na coraz to bardziej płynny.

Kolejne rodzaje systemów kursowych zaliczane są do grupy kursów płynnych. Pierwszym z nich jest kurs płynny kierowany (managed floating with no predetermined path for the exchange ratę). W systemie tym władza monetarna ma możliwość interweniowania (w sposób bezpośredni lub pośredni) w celu kształtowania kursu waluty krajowej, jednakże nie ma odgórnych założeń co do kształtowania kursu waluty krajowej oraz tym bardziej żadnych planów interwencyjnych.

Najbardziej płynnym systemem kursów walutowych jest kurs płynny. Kształtowanie się kursu waluty, krajowej uzależnione jest wyłącznie od

104