40390

Pojęcie i analiza portfela akcji, korelacja stopy zwrotu akcji, portfel różnych instrumentów finansowych

Pojęcie portfela akcji

Terminem portfela (port folio) określa się posiadany przez inwestora zestaw akcji różnych spółek.

Umiejętna konstrukcja portfela powinna prowadzić do redukcji ryzyka, czasem przy jednoczesnym wzroście oczekiwanej stopy zwrotu portfela. Takie działanie nazywa się dywersyfikację portfela.

Korelacja stóp zwrotu

•    Z reguły inwestor tworzy portfel akcji (lub innych instrumentów finansowych), biorąc pod uwagę więcej niż jedną spółkę.

•    W takiej sytuacji znaczenia nabiera problem, w jakim stopniu stopy zwrotu poszczególnych akcji są ze sobą powiązane.

•    Jest to problem korelacji stóp zwrotu, czyli koncepcji, na której opiera się teoria portfela.

•    Pojęcia korelacji stóp zwrotu dotyczy pary akcji tzn. akcji dwóch spółek

•    Powiązanie stóp zwrotu mierzy się za pomocą współczynnika korelacji, który można wyznaczyć za pomocą poniższego wzoru:

O)

[Zr 1 Pi ^X (Alt ^l)(^2» ~~ ^2)]

(^sl^s2)

Gdzie:

Pu-współczynnik korelacji stóp zwrotu akcji

p,- prawdopodobieństwo osiągnięcia i-tej możliwej stopy zwrotu

Ri,R? - oczekiwane stopy zwrotu akcji wchodzących w skład portfela

Si a - odchylenie standardowe stóp zwrotu akcji wchodzących w skład portfela

Współczynnik korelacji stóp zwrotu akcji określa siłę i kierunek powiązania stóp zwrotu tych akcji.

Najważniejsze właściwości współczynnika korelacji:

•    Przyjmuje wartości z przedziału (-1,1)

•    Wartość bezwzględna tego współczynnika informuje o sile powiązania stóp zwrotu akcji; im jest wyższa - tym powiązanie silniejsze

•    Znak współczynnika korelacji określa kierunek powiązania

o Dodatki współczynnik wskazuje na tzw. korelację dodatnią - w tym przypadku wzrostowi (spadkowi) stopy zwrotu jednej akcji towarzyszy wzrost (spadek) stopy zwrotu akcji drugiej akcji

o Ujemny współczynnik korelacji wskazuje na tzw. korelację ujemną - w tym przypadku wzrostowi (spadkowi) stopy zwrotu jednej akcji towarzyszy spadek (wzrost) stopy zwrotu drugiej akcji (spółka lotnicza, spółka paliwowa - rosną ceny ropy, rośną koszty spółki lotniczej mniejszy zysk, niższe akcjeHubezpieczenia, budownictwo)

Zaznaczyć korelację dodatnią i ujemną na rysunku

Fale p=l, rybki p=-l -> rozkład w czasie