108296

2 Finanse międzynarodowe

G. Analizujemy warunek Marshalla-Lernera skuteczności dewaluacji waluty krajowej dla poprawy salda handlowego. Przyjmijmy następujące oznaczenia: r/_x elastyczność popytu reszty świata na eksport kraju, r/,,, - elastyczność popytu kraju na import z reszty świata.

(a)    Jednym z założeń wyprowadzenia warunku Marshalla-Lernera jest założenie o braku przepływów kapitałowych między krajem a zagranicą.

(b)    Zgodnie z warunkiem Marshalla-Lernera. przy spełnieniu odpowiednich założeń (w tym o zrównoważonym bilansie handlowym), dewaluacja waluty krajowej poprawia bilans handlowy. gdy t}_x + r/„, > 1. niezależnie od tego w jakiej walucie wyrazimy bilans handlowy.

(c)    Jeżeli wyjściowo mamy do czynienia z deficytem bilansu handlowego, to warunek Marshalla-Lernera w swej standardowej postaci jest zbyt silnym warunkiem poprawy salda bilansu handlowego na skutek dewaluacji, jeśli bilans jest wyrażony w walucie krajowej.

7.    W modelu ISLM z 1RP:

(a)    W systemie kursów płynnych polityka fiskalna skutecznie oddziałuje na poziom produkcji (w krótkim okresie), tylko wówczas gdy jest postrzegana przez inwestorów jako |x>rmanent-na.

(b)    W systemie kursów kursów płynnych, zwiększenie podaży pieniądza M przez Iwnk centralny postrzegane jako zmiana permanentna doprowadzi w krótkim okresie do większego wzrostu Y niż identyczna zmiana M postrzegana jako przejściowa.

(c)    W systemie kursów sztywnych, wzrost jiodatków wywołuje presję na deprecjację waluty krajowej, co wymusza na )>anku centralnym zmniejszenie podaży podaży pieniądza (w celu utrzymania kursu na niezmienionym poziomie).

8.    Rysunek poniżej przedstawia tzw. diagram Swa na obrazujący równowagę wewnętrzną (II) i zewnętrzną (XX) w gospodarce w systemie kursów stałych. Wyjściowo gospodarka znajduje się w punkcie 1.

(a)    Oznacza to, że w gospodarce występuje nadmienię zatrudnienie i nadwyżka bilansu obrotów bieżących.

(b)    dla osiągnięcia równowagi wewnętrznej i zewnętrznej (punkt 2) potrzebna jest eksjiansywna polityka fiskalna oraz dewaluacja.

(c)    Diagram Swana ilustnije problemy w prowadzeniu polityki gospodarczej w warunkach sztywnego kursu walutowego. Jeden z kluczowych problemów dotyczy tego, iż w gospodarce otwartej nie jest możliwe jednoczesne spełnienie następujących trzech waninków (tzw. «nieosiągalna triada-): stały kurs walutowy, liłieralizacja przepływu kapitału i niezależność l)anku centralnego.