114474

-    Leasing może się także okazać tańszy od kredytu w aspekcie Dotencialiwch zabezoieczeń umowy.

-    Leasing, w porównaniu z kredytem, najczęściej charakteryzuje się uproszczonej procedurą akceptacji klientów, którzy dużo szybciej otrzymują decyzję o przyznaniu finansowania leasingowego.

-    Leasing jest formą finansowania pozabilansowego.

D Opłacalność leasingu.

Leasing posiada dwie odmiany - finansową oraz operacyjną, które różnią się z punktu widzenia struktuiy przepływu gotówkowego, z uwagi na możliwość amortyzacji środka leasingowanego (w metodzie leasingu finansowego). Analiza opłacalności jest zatem różna w zależności od rodzaju leasingu.

Przy analizie opłacalności leasingu najważniejszą sprawą jest uświadomienie sobie, jakie przepływy gotówkowe towarzyszą danej transakcji leasingowej.

D Opłacalność zakupu środka.

Rozważając zakup, jako najprostszą formę nabycia środka, pierwszym stanem finansowym, jaki bierzemy pod uwagę jest możliwość amortyzacji. Każdy właściciel środka ma możliwość amortyzowania danego środka.

♦ Amortyzacja - jest to księgowe (ekonomiczne) odzwierciedlenie zużycia się środka trwałego lub innymi słowy ratalne rozbicie kosztów pozyskania danego środka.

Amortyzacja jest kosztem bezgotówkowym - firma nie ma obowiązku płacenia pieniędzy na amortyzację. Oznacza to, że koszt generowany przez amortyzację ma same zalety - gotówka w tym przypadku nie wtypływa z firmy, a koszt możliwy jest do odpisania od podatku (niższa podstawa opodatkowania).

Ogólnie rzecz ujmując^odatel^ialiczan^es^^dwócl^lementów tworzących zysk, czyli od przychodów oraz kosztów. Podatek od przychodów jest „złym podatkiem” powodującym ubytek stanu posiadania, natomiast fl^datek od kosztów jest „dobrym podatkiem" który warto płacić, ponieważ tak naprawdę zwiększa on stan posiadania (odpisy podatku w wyniku kosztów sprawiają, że w firmie zostaje więcej gotówki). Faktyczny podatek, to różnica pomiędzy podatkiem „złym” a „dobrym”.

A Xj_t - odpis amortyzacyjny przemnożony przez podatek Jest to oszczędność podatkowa z tytułu

amortyzacji. Oszczędność ta trwa w czasie, tak długo, jak długo amortyzowany jest dany środek dlatego też należy ptzy wyliczeniach uwzględnić reguły zmiany wartości pieniądza w czasie - stąd iloczyn ten dzielony

jest przez wyrażenie: (l-t-r)'

Ostatecznie zatem pierwsza część powyższego wzoru:

jest to suma wszystkich odpisów amortyzacyjnych (oszczędności podatkowych), jakie

(l+r)'

£A^xr,

możemy odnieść będąc posiadaczami danego środka. Jest to przepływ dodatni, gdyż jest to gotówka, która zostaje w przedsiębiorstwie.

Będąc właścicielami środka trwałego, przysługuje nam prawo do ewentualnej wcześniejszej spizedaży danego środka. I tej właśnie sytuacji dotyczy drugi element równania. W powyższym wzorze openijąc pojęciem wartości środka (WK ) zakładamy, że środek ten został już w pełni zamortyzowany.

2