118442

•    Przyznanie prawa do dywidendy - jeśli ktoś był posiadaczem akcji w czasie, gdy jest przyznawane prawo do dywidendy dostanie dywidendę.

•    Cena akcji po przyznaniu prawa do dywidendy spada o wartość prawa do dywidendy przypadających na 1 akcję:

o Wartość akcji odzwierciedla wartość firmy, spadek wartości firmy powoduje spadek wartości akcji

o Jeśli inwestorzy przewidują prawo do dywidendy to cena akcji rośnie, bo rośnie popyt.

•    Modelowanie dywidendy w modelu dwumianowym:

o Dywidenda proporcjonalna - jest równa określonemu odsetkowi ceny akcji

o Dywidenda kwotowa - jest równa ustalonej kwocie.

CaJJLc <&rr-+j voU^dLo- PA 0%

/ ¹SM

A00 MW

_ j    0

°>C5 N J2fi

O^i.4 = 0

W scenariuszu up - dywidenda 13 W scenariuszu down - dywidenda 9

o O,.-    U_riM ¹2.<,313

0-iA    -O + MS-D] =0

o 0. •- « ‘^{ra,7S +ł}/^0 - tiMi

,--    UWi «ryU¹.

IW    ¹

a. »Ł«xłfl-e.

4>0 dtf

^0,6S8

₀ K_e=

•    Reszta drzewka jest taka sama

X_4< = o,(Ł6 ^7_y-»-(-^9_fji^ -<,Ł    =    ~Zi,i43

2

1

   Drzewko akcji w przypadku dywidendy proporcjonalnej nadal rekombinuje a w przypadku dywidendy nieproporcjonalnej nierekombinuje

•    Wzory na p+ i q¹ się nie zmieniają

•    Uzasadnienie ekonomiczne: zawsze w przyszłości opcja będzie bezwartościowa, czyli w każdej sytuacji dzisiaj też będzie bezwartościowa.

4. Zadanie domowe - dywidenda lOzI - narysować drzewko, uwzględnić fakt we wzorze na wartość portfela: