118546

2. Zagrożenia

•    Wzrost ryzyka finansowego, ryzyko kursowe

•    Konieczność sprostania konkurencji w ujęciu globalnym

•    Trudność w ocenie ryzyka finansowego

•    Zaostizenie warunków' pozyskania kapitału

•    Możliwość wpływu inwestorów zagranicznych na kierunki działania Pb

•    Dodatkowe koszty wejścia na określone segmenty tynku międzynarodowego

Konflikty interesów można rozpatrywać w następujących płaszczy znach:

•    Kapitało dawca - kapitało biorca

•    Wierzyciel - właściciel

•    Właściciel - zarządzający

•    Właściciel mniejszościowy - właściciel strategiczny

Do głównych przesłanek powstania konfliktu interesów możemy zaliczyć:

•    Zróżnicowany dostęp do infonttacji i związana z tym asymetria informacji

•    Oddzielenie własności od funkcji zarządzania i związany z tym problem agencji (kosztów agencji)

•    Różny poziom akceptowanego ryzyka przez różne grapy interesów (różna skłonność do ryzyka)

•    Występowanie pierwszorzędnych i drugorzędnych grap interesów (o różnej dominacji pierwszej grupy)

Konsekwencje występow'ania konfliktu interesów na rynku kapitałowym można rozpatrywać w kilku obszarach związanych z:

•    Nieefektywnym podziałem ryzyka pomiędzy uczestników tynku wpływającym na kształtowanie się ich oczekiwanej stopy zwrotu, a tym samym na koszt kapitału (w zależności od dostępu do infi zróżnicowanego poziomu akceptowanego ryzyka)

•    Wyborem stroktury kapitału i instrumentów pozyskiwania kapitału, niedostosowanych do rzeczywistości warunków działania Pb i możliwości realizacji oczekiwań kapitało dawców

•    Sposobem gospodarowania wolnymi przepływami pieniężnymi, w tym związanych z polityka dywidendy