ZF Bień'9

Ryzyko kursowe 279

Dodatnie różnice kursowe wpływają na poprawę a ujemne na pogorszenie wyniku finansowego. Powodują także bądź wzrost lub zmniejszenie w walucie krajowej przychodów i wydatków pieniężnych a więc oddziaływują również na bieżącą płynność finansową firmy. Potencjalna możliwość powstania ujemnych różnic kursowych nosi miano ryzyka kursowego.

Przykład 68

Przedsiębiorstwo importuje z Niemiec towary. Na początku lutego otrzymało dostawę wraz z fakturą na 50 000 DEM z terminem zapłaty w ciągu 90 dni. Kurs kupna 1 DEM w momencie otrzymania faktury wynosił 2,1328 zł, ale w dniu jej płatności — po upływie trzech miesięcy — wzrósł do 2,2117 zł. Gdyby firma uregulowała fakturę dostawcy gotówką, nie korzystając z kredytu handlowego, to wydatkowałby na ten cel sumę:

50 000 x 2,1328 = 106 640 zł

Jednak w dacie płatności faktury kwota niezbędna na uregulowanie zobowiązania wzrosła do:

50 000 x 2,2117 = 110 585 zł

Była ona wyższa o 3945 zł od zapłaty gotówkowej (tj. o 3,7%), stanowiąc ujemną różnicę kursową. Można ją potraktować jako koszt kredytu handlowego za 90 dni, którego stopa w skali rocznej wynosi:

15,6%

3,7 x 100    365

100-3,7 ^X W

Jeżeli byłaby to transakcja eksportowa, tzn. fakturę wystawionoby dla odbiorcy niemieckiego z opóźnionym terminem zapłaty, przed upływem którego nastąpiłaby deprecjacja złotego, to o analogiczną kwotę zwiększyłby się zysk eksportera.

Ryzyko kursowe występuje nie tylko przy operacjach towarowych, ale również przy innego rodzaju transakcjach wyrażanych w walutach obcych, w tym także często finansowych, łączących się ze spłatą zobowiązań i inkasowaniem należności dotyczących pożyczek pieniężnych. Może ono wówczas wiązać się ściśle z różnicami stóp procentowych stosowanych przy wyrażaniu należności i zobowiązań w odmiennych walutach.