ZF Bień(5

Ryzyko kursowe 285

Ryzyko kursowe 285

Transakcje

terminowe

Sprzedaż terminowa walut

transakcje terminowe, dzięki którym firma może ograniczyć ryzyko kursowe, jakie może towarzyszyć transakcjom eksportowym, importowym, a także związanym z regulowaniem spłat kredytów nominowanych w obcych walutach. Transakcja terminowa jest dwustronną umową w sprawie kupna lub sprzedaży określonej ilości danej waluty w ustalonym z góry przyszłym terminie, według kursu uzgodnionego wzajemnie w momencie zawarcia umowy, tj. kursu terminowego.

Klient banku, który oczekuje wpływów należności z tytułu eksportu i obawia się spadku kursu waluty kontraktowej, może zatem już w momencie powstania należności zawrzeć umowę z bankiem ich sprzedaży ich w przyszłości według umownego (bazowego) kursu. Transakcja taka umożliwi firmie uniknięcie ujemnych różnic kursowych, jeśli w dniu jej rozliczenia kurs obcej waluty będzie niższy od terminowego. Jednak może ona pozbawić firmę dodatkowych korzyści w razie, gdy kurs aktualny w dniu rozliczenia transakcji byłby wyższy od terminowego.

■    Przykład 74    -------

Firma sprzedała zagranicznemu kontrahentowi maszyny za 120 000 USD, udzielając kredytu handlowego na okres trzech miesięcy. Aktualny kurs kupna 1 USD=4,0862, przy czym istnieje ryzyko osłabienia tego kursu w przyszłości. W celu uchronienia się przed nim firma dokonuje już obecnie odprzedaży przyszłych wpływów, akceptując kurs terminowy oferowany przez bank 1 USD=4,1667 zł.

Po trzech miesiącach kurs wynosił: wariant A — 3,9641 zł, wariant B — 4,2933 zł.

W przypadku wariantu A — dzięki operacji terminowej wpływy firmy w złotych były wyższe według kursu terminowego, aniżeli byłyby według kursu bieżącego:

120 000(4,1667 - 3,9641)=24 312 zł.

Natomiast w razie wariantu B wpływy złotowe według kursu bieżącego byłyby większe aniżeli według terminowego o złotych:

120 000(4,2933 - 4,1667)=15 192 zł.

Z kolei firma, która ma uregulować w przyszłości zobowiązania nominalne w obcych walutach może zawrzeć wyprzedzającą transakcję kupna odpowiednich walut według określonego z góry