48963

30.03.2005

ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ PRZEDSIĘBIORSTWA - WYKŁAD 3 (6 stron) dr Piotr Wróbel

WYCENA PRZEDSIĘBIORSTWA

Kiedy dokonuje się wyceny?

■    transakcja kupna-sprzedaży przedsiębiorstwa

■    restrukturyzacja organizacyjna firmy (wydzielenie spółki, fuzje)

■    restrukturyzacja finansowa firmy (podwyższenie kapitału, ustalenie ceny emisyjnej nowych akcji)

Procedura wyceny

■    określenie celu i odbiorcy wyceny

■    ustalenie podstawowych założeń, np.:

wartość biznesu w działaniu (value as going concern) wartość zaangażowanej części mienia

wartość upłynnienia oddzielnych aktywów w sytuacji nieprzymusowej -pojedynczo po cenach rynkowych

wartość upłynnienia oddzielnych aktywów w sytuacji przymusowej - poniżej cen rynkowych.

■    wybór metod - co najmniej trzech

UWAGA !!! Każda wycena jest inna - konieczność dopasowania narzędzi do danej firmy.

METODY WYCENY

O MAJĄTKOWE:

■    księgowa

■    księgowa skorygowana

■    likwidacyjna

■    odtworzeniowa O DOCHODOWE:

■    zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF

■    zdyskontowanych dywidend

■    zdyskontowanych zysków O MIESZANE:

■    niemiecka

■    szwajcarska O RYNKOWE:

■    mnożnikowe

■    transakcji porównywalnych

■    kursy giełdowe.

1