124724

Strona 2

Rynek papierów wartościowych

Wszyscy emitenci muszą wypełnić tzw. obowiązek informacyjny - muszą niezwłocznie informować o wszelkich zdarzeniach, które mogą mieć wpływ na cenę ich papierów wartościowych. Ta informacja musi być przekazywana do organu nadzorującego iynek (KPWiG), do agencji prasowej (PAP, Reuters) i do Rady Giełdy (jeśli akcje emitenta są notowane na giełdzie).

Wyjątek: sytuacja, kiedy informacja nie może (nie powinna) zostać opublikowana ze wzg. na tajemnice państwową. Nie zwalnia to jednak spółki z poinformowania KPWiG, jednocześnie informuje się o poufności. KPWiG może uznać lub nie za tajemną lub poufną.

Jeżeli spółka nie poinformuje KPWiG ani agencji prasowych o ważnych wydarzeniach, które wpłynęły na kształtowanie kursu, to KPWiG może taką spółkę ukarać.

INSI DlNG - polega na wykorzystaniu informacji mogących mieć wpływ na kurs papierów wartościowych przed icli upublicznieniem, w celu odniesienia korzyści finansowych.

INSI DER osoba korzystająca z takich informacji.

Zachowane są jednakowe warunki nabywania i zbywania papierów wartościowych, lecz zdarza się, że te warunki są inne:

inwestor może sprzedać korzystniej (drożej) niż inni, np. wezwanie do sprzedaży,

przy prywatyzacji akcjonariat pracowniczy (pracownicy) obejmuje akcje po połowie ceny emisyjnej,

- opcje menedżerskie - czasami walne zgromadzenie lub rada nadzorcza oferuje do objęcia nowe akcje po cenie zdecydowanie niższej niż cena rynkowa.

WYKŁAD III (06.03.2003)

Publiczny obrót pierwotny - oferowanie przez emitenta łub subemitenta usługowego nabycia emitowanych w serii papierów wartościowych nowej emisji lub ich nabywanie.

Emitent może bezpośrednio dokonać sprzedaży papierów wartościowych lub może na zasadzie usługi zaoferuje te papiery subemitent usługowy (oprócz subemitentów usługowych - także inwestycyjny)

subemitent usługowy - to najczęściej instytucja finansowa, np. bank.

Jedna stroną transakcji jest emitent, a drugą ci, którzy nabywają papiery wartościowe, np. inwestorzy.

Każda emisja wprowadzona na rynek publiczny nie może ominąć obrotu pierwotnego. Cechy charakterystyczne obrotu pierwotnego:

po stronie sprzedaży - emitent lub subemitent,

po stronie kupna - banki, fundusze inwestycyjne, osoby fizyczne, itp. - są to inwestorzy.

Transakcja na rynku pierwotnym ma właściwie charakter jednorazowy. Wszystkie późniejsze transakcje będą się odbywały tylko między inwestorami i będą miały miejsce na rynku wtórnym (obrót wtórny publiczny). Emitent musi uzyskać zgodę KPWiG na dopuszczenie akcji do obrotu publicznego. Transakcje sprzedaży muszą mię jeszcze jeden istotny element - ustaloną cenę. Rodzaje cen akcji:

cena emisyjna - cena, po której dochodzi do transakcji na lynku pierwotnym. Po niej inwestorzy nabywają akcje od emitentów (subemitentów) na rynku pierwotnym (bez znaczenia, czy to rynek publiczny, czy rynek niepubliczny),

cena nominalna - jest to cena, na którą opiewa papier wartościowy. Cena nominalna akcji nie może być niższa niż 1 złoty. Wyjątkiem są akcje NFI (14) - ich cena jest poniżej lzł. Cena nominalna jest podstawą ustalania wartości kapitału akcyjnego firmy.

Wartość kapitału akcyjnego = ilość wyemitowanych akcji * cena nominalna akcji Każda nowa emisja akcji jest dokonywana po tej samej cenie nominalnej.

Jest pewna zależność między ceną emisyjną i ceną nominalną: cena emisyjna nic pow inna być niższa niż cena nominalna

Spółki groszowe - cena akcji tych spółek spada poniżej lzł.