AKADEMIA GÓRNICZO-HUTNICZA

IM. STANISŁAWA STASZICA

W KRAKOWIE

Wykonał:

Specjalność:

Gazownictwo

rok IV

N = 80

Założenia projektowe:

• Czas rozpoczęcia eksploatacji w stosunku do roku „0” - 4 lata

• Czas zakończenia zagospodarowania złoża - 5 lat

• Czas trwania eksploatacji złoża - 19 lat

• Strumień nakładów finansowych - N = 80 mln zł/rok

• Stopa podatku dochodowego - 28 %

• Sposób amortyzacji - liniowa

• Czas trwania amortyzacji - 10 lat

• Koszty operacyjne - 5 zł/1000nm³

• Stawka opłaty eksploatacyjnej - 3 % ( od sprzedaży )

• Cena sprzedaży gazu - 0,515 zł /1nm³ . Źródło : Nafta i Gaz

• Roczna stopa dyskontowa - k = 10 %

• Strumień sprzedaży gazu - przyjmowany tak, aby w ciągu 19 lat wyczerpać zasoby złoża

• Zasoby złoża Q = 6800 mln nm³

Opracowanie wykonano dla dwóch wariantów:

1. posiadamy własny kapitał inwestycyjny

2. pożyczamy 50 % kapitału z banku ( oprocentowanie 22% ) - zakładamy spłatę kredytu w ciągu 9 lat bez okresu karencji

Wynikiem analizy jest tabela obrazująca przepływ strumieni finansowych w poszczególnych latach prac i eksploatacji złoża oraz policzone wskaźniki :

• zysk zdyskontowany NPV - jego wartość determinuje rentowność inwestycji

• Wyznaczony w oparciu o analizę przepływu strumieni finansowych.

• graniczna stopa dyskontowa IRR - taka wartość rocznej stopy dyskontowej, dla której NPV = 0 ( analizowana inwestycja zapewnia dokładnie zwrot poniesionych nakładów oraz uzyskanie odsetek w założonej wysokości )

• Wyznaczana metodą prób i błędów, nie ma gotowego wzoru

• stopa zysku zdyskontowanego DPR - im większa jego wartość tym inwestycja jest lepsza.

• Wyznaczana za pomocą wzoru :
  N_inw - nakłady inwestycyjne po zdyskontowaniu

• okres zwrotu nakładów PBP

Wariant A.

Tabela 1. Analiza strumieni finansowych ( w mln zł ) - kapitał własny

R O K	Sprze-daż gazu, tys.m^3	Przych-ody brutto	Opłata eksplo - atacyjna	Koszty operacy- jne	Amorty -zacja	Podatek dochodo-wy	Dochód po opodatko -waniu	Na- kład inwe- sty- cyjny	Strumień finansow netto	Zaktualizowany strumień
1								-80	-80	-71,44
2								-80	-80	-63,7959
3								-80	-80	-56,9698
4	101000	52,015	1,56045	0,505	40	2,785874	47,16368	-80	-32,8363	-20,8814
5	120000	61,8	1,854	0,6	40	5,41688	53,92912	-80	-26,0709	-14,8052
6	280000	144,2	4,326	1,4	40	27,57272	110,9013		110,9013	56,24
7	360000	185,4	5,562	1,8	40	38,65064	139,3874		139,3874	63,12241
8	360000	185,4	5,562	1,8	40	38,65064	139,3874		139,3874	56,36832
9	470000	242,05	7,2615	2,35	40	53,88278	178,5557		178,5557	64,48176
10	490000	252,35	7,5705	2,45	40	56,65226	185,6772		185,6772	59,87882
11	450000	231,75	6,9525	2,25	40	51,1133	171,4342		171,4342	49,37004
12	460000	236,9	7,107	2,3	40	52,49804	174,995		174,995	45,00316
13	460000	236,9	7,107	2,3	40	52,49804	174,995		174,995	40,18783
14	465500	239,732	7,191975	2,3275		64,45965	165,7534		165,7534	33,99248
15	450000	231,75	6,9525	2,25		62,3133	160,2342		160,2342	29,34453
16	490000	252,35	7,5705	2,45		67,85226	174,4772		174,4772	28,53397
17	470000	242,05	7,2615	2,35		65,08278	167,3557		167,3557	24,4408
18	430000	221,45	6,6435	2,15		59,54382	153,1127		153,1127	19,96813
19	350000	180,25	5,4075	1,75		48,4659	124,6266		124,6266	14,51405
20	240100	123,651	3,709545	1,2005		33,24761	85,49385		85,49385	8,891275
21	231000	118,965	3,56895	1,155		31,98749	82,25356		82,25356	7,638979
22	122400	63,036	1,89108	0,612		16,94922	43,5837		43,5837	3,614566
Σ	6800000	3502	105,06	34	400	829,6232	2533,317	-400	2133,317	377,6988

1. Zysk zdyskontowany NPV = 377,6988 mln zł

2. Graniczna stopa dyskontowa IRR = 26,1% (obliczona metodą prób i błędów)

3. Nakłady inwestycyjne

mln

4.) Stopa zysku zdyskontowanego

4.) Okres zwrotu nakładów PBP = 6 lat

Wariant B.

R O K	Przycho-dy brutto	Opł.eksp. + koszty operacyj-ne	Amor- tyzacja	Nakła- dy własne	Kapitał pożycz.	Spłata kredytu ( raty )	Odsetki od kredytu	Podatek doch.	Strumień finans. netto	Zaktual. strum. finans.
1				-40	-40				-80	-71,44
2				-40	-48,8				-88,8	-70,8135
3				-40	-59,536				-99,536	-70,8818
4	52,015	2,06545	40	-40	-40		32,6339	-5,62228	-54,4573	-34,6308
5	61,8	2,454	40	-40	-40		41,4339	-6,8679	-57,6603	-32,7442
6	144,2	5,726	40			-25,3707	50,2339	12,2023	71,37736	36,1967
7	185,4	7,362	40			-25,3707	44,6523	24,0981	101,9666	46,1762
8	185,4	7,362	40			-25,3707	39,0708	27,6755	111,1656	44,9554
9	242,05	9,6115	40			-25,3707	33,4892	44,3901	154,146	55,6667
10	252,35	10,0205	40			-25,3707	27,9077	46,8498	160,4711	51,7501
11	231,75	9,2025	40			-25,3707	22,3261	43,8051	152,6418	43,9587
12	236,9	9,407	40			-25,3707	16,7446	45,7533	157,6514	40,5429
13	236,9	9,407	40			-25,3707	11,1630	45,7450	157,6301	36,1999
14	239,7325	9,519475				-25,3707	5,58157	55,6488	143,097	29,3461
15	231,75	9,2025						62,0132	159,4627	29,2032
16	252,35	10,0205						65,299	167,9117	27,4602
17	242,05	9,6115						64,9903	167,118	24,4060
18	221,45	8,7935						57,0653	146,7396	19,1369
19	180,25	7,1575						41,1839	105,9017	12,3333
20	123,6515	4,910045						33,3640	85,79329	8,92241
21	118,965	4,72395						31,0252	79,77916	7,40918
22	63,036	2,50308						16,7577	43,09038	3,57365
Σ	3502	139,06	400	-200	-228,336	-228,336	325,237	705,376	1785,49	236,72

Tabela 2. Analiza strumieni finansowych ( w mln zł ) - kapitał w 50 % pożyczony

1. Zysk zdyskontowany NPV = 236,72 mln zł

2. Graniczna stopa dyskontowa IRR = 20,21 % (obliczona metodą prób i błędów)

3. Nakłady inwestycyjne:

wartość zdyskontowanych odsetek wynosi 141,3159 mln zł.

4.) Stopa zysku zdyskontowanego

5.) Okres zwrotu nakładów PBP = 6 lat

Wnioski.

Po obliczeniach i zestawieniu wyników można stwierdzić, że inwestycja - zarówno w wersji zakładającej kapitał własny jak i w wersji z częściowym finansowaniem kredytowym - jest inwestycją rentowną. Świadczą o tym wartości stopy zysku zdyskontowanego ( jedna złotówka zainwestowana da w pierwszym przypadku 1,245 złotego zysku, a w drugim 0,507 złotego zysku ).

Czas zwrotu nakładów jest dość krótki w stosunku do okresu eksploatacji złoża i w obu przypadkach wynosi 6 lat.

utniczaH

---