81602

Ryzyko moralne- pojawia się, gdy ubezpieczenie zwiększa

prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia np. nie będziemy dbać o serce, lub będziemy to czynić w mniejszym stopniu, gdy ubezpieczymy się na wypadek zawału.

Selekcja negatywna- klienci należący do grupy największego ryzyka (np. palacze) są bardziej skłonni do ubezpieczania się niż inni, dlatego firmy nie mogą korzystać ze statystyk umieralności uwzględniającą średnią wszystkich obywateli.

Niepewność a dochody z posiadanych aktywów.

Ludzie gromadzą różne dobra w postaci pieniędzy złota itp.

Bony skarbowe a akcje przedsiębiorstw:

Bony emituje rząd na okres 3 mieś., po ich odsprzedaniu zyskuje się 3%, czyli w skali rocznej 12%. Realny zysk to jednak dochód pomniejszony o stopę inflacji w okresie posiadania bonu.

Akcje przedsiębiorstw przynoszą dochód przez dywidendy ( płatności, których źródłem są zyski z przedsiębiorstwa pomniejszone o wydatki) oraz zyski kapitałowe (wzrost cen akcji). Tu również należy uwzględniać inflację.

Stopa zwrotu z akcji podlega nieporównanie większym wahaniom niż stopa z bonów skarbowych. Akcję są więc bardziej ryzykowną formą gromadzenia pieniędzy niż bony. Przeważnie dochody a akcji są większe, jednak obciążone są sporym ryzykiem straty.

Wybór portfela inwestycyjnego:

Portfel inwestycyjny jest to zbiór aktywów finansowych i rzeczowych: bonów obligacji, złota itp., które służą do lokowania majątku. Wybór między tymi dobrami kształtuje oczekiwany wpływ z danego portfela aktywów , a związane z nim ryzyko. Zależy od:

Gusta- ktoś kto unika ryzyka preferuje większy zysk, lecz nie lubi związanego z tym ryzyka. Jeśli więc ma portfel z samymi akcjami ryzyko jest większe niż przy bonach. Możliwości- Im więcej majątku przeznacza się na akcje a nie na bony, zysk może być większy, ale rośnie i ryzyko.

Wybór portfela- inwestor zacznie rozważać kupno aktywów obciążonych większym ryzykiem, gdy przeciętny z nich dochód przewyższy ten uzyskany z aktywów bezpiecznych.

a)    Dywersyfikacja (zróżnicowanie) aktywów to strategia zmniejszania całkowitego ryzyka przez łączenie ryzyka związanego z kilkoma różnymi aktywami o odmiennym rozkładzie dochodu np. zakup akcji w sektorze bankowym i naftowym. Trzymanie w portfelu różnych aktywów o niezależnych dochodach i różnym ryzyku pozwala zmniejszyć ryzyko całego portfela.

Dlatego też drobni inwestorzy różnicują posiadane akcje.

b)    Dywersyfikacja w przypadku aktywów o skorelowanych dochodach: gdy zmiany dochodów z różnych aktywów zależą od siebie mówimy o dochodach skorelowanych. Kiedy zmiany podążają w tym samym kierunku mówimy o dodatniej korelacji np. czynniki gospodarcze wpływają na zysk z akcji banku i przedsiębiorstw przemysłu samochodowego. Jeśli zyski zmieniają się w przeciwnych kierunkach następuje ujemna korelacja np. kryzys powoduje wzrost cen akcji firmy wydobywającej złoto, a ceny akcji innych sektorów w większości maleją.

c)    Współczynnik beta- jest miarą stopnia, w jaki dochód z danej akcji zmienia się w porównaniu ze średnią dochodowości wszystkich akcji na giełdzie.

Jeśli beta =1 to dochód jest taki sam jak średnia giełdowa

Beta wysokie- wyższe dochody od średniej giełdowej, jednak obniżają się

gwałtownie, jeśli przychodzi złamanie