3110398440

J. Rak, J. Turyna, Wartości niematerialne i prawne - wartość firmy się od siebie pod względem posiadanych zasobów i umiejętności, te różnice są zaś właśnie źródłem lepszych lub gorszych wyników finansowych. Heterogeniczność oznacza, że na rynku konkurują ze sobą przedsiębiorstwa o różnych zdolnościach, które mogą oczekiwać co najmniej osiągnięcia progu rentowności. Różnorodność firm jest pochodną tego, jak efektywnie potrafiły one w przeszłości zdobywać zasoby, a następnie właściwie je rozwijać i wykorzystywać. W rezultacie względna obojętność rynku sprawia, że obecne na nim przedsiębiorstwa różnią się zasadniczo pod względem kontrolowanego przez siebie potencjału zasobów i efektywności jego użytkowania (Głuszek, 2004, s. 28-33).

W procesie tworzenia wartości firma wykorzystuje zestaw różnego rodzaju dostępnych zasobów. Uzyskuje ona szczególną kompetencję, jeśli posiada umiejętność trwałego koordynowania i stosowania zasobów w sposób, który umożliwia jej osiągnięcie celów. Zasoby te stanowią podstawę kompetencji przedsiębiorstwa, w tym kompetencji kluczowych, które mają decydujące znaczenie w tworzeniu i utrzymaniu przewagi konkurencyjnej (Urbanek, 2008, s. 74).

Rysunek 1. Składowe wartości rynkowej przedsiębiorstwa

synergia

I '    1

Wartość rynkowa		Wartość firmy		Wartość rzeczywistego
przedsiębiorstwa		goodwll		majątku

Źródło: Murawska, 2008, s. 45.

W warunkach gospodarki rynkowej przedsiębiorstwo traktuje się jako obiekt obrotu gospodarczego (Murawska, 2008, s. 44). W procesie tym kształtuje się jego waitość rynkowa. Jest ona odzwierciedleniem oceny inwestorów w zakresie możliwości i ograniczeń oraz szans i zagrożeń funkcjonowania przedsiębiorstwa. Wartość rynkowa fumy wynika z opinii, jaką na temat jego wartości wyrażonej w jednostkach pieniężnych posiadają zainteresowani. Wycena wartości rynkowej może opierać się na podstawie cen akcji notowanych na giełdzie (w przypadku firm tam notowanych) lub na podstawie oceny wynikającej z różnych modeli wycen proponowanych przez teorię finansów. Zakłada się przy tym, że w ramach ostatecznej wartości rynkowej przedsiębiorstwa uwzględnia się wiele czynników, np. wartość użytkową majątku rzeczowego jako zdolność do generowania przychodów, zasoby niematerialne, istniejącą koniunkturę w kraju. W takim razie różnica pomiędzy jego wartością rynkową a wartością rynkową majątku trwałego, tzn. maszyn, gruntów, budynków itp., wyznacza wartość rynkową zasobów niematerialnych. Wartość

15