8377355178

wszystkich instytucji finansowych naszego regionu (z wyłączeniem Rosji). Należ>’ do najbardziej dynamicznych obszarów polskiej gospodarki narodowej. wyprzedzając znacznie tempo wzrostu jej sfery realnej.

Najstarsze dostępne (choć me w pełni porównywalne) dane pochodzą ze sprawozdań finansowych banków za rok 1991. istnieją także statystyki pozwalające śledzić rozwój systemu SKOK od momentu jego powstania. Natomiast pierwsze regularne badania zakładów ubezpieczeń, funduszy inwestycyjnych i podmiotów tynku kapitałowego rozpoczęto dopiero w połowie lat 90. XX wieku. Rok 1996 jest pierwszym w którym informacje o aktywach instytucji działających na polskim rynku finansowym są w miarę kompletne (tabela 4S.).

W ostatnim dwudziestoleciu aktywa instytucji finansowych (w cenach bieżących) zwiększ\’h’ się z niespełna 200 do niemal 2200 mld PLN (10.4 raza), rosły średnio w tempie po 13.9% rocznie, wyprzedzając o ok. 6pkt. proc. tempo wzrostu naszego PKB (przeciętnie po S.1% rocznie). W rzeczywistości różnice tempa nie były aż tak wielkie, a ich realny wzrost zależy od wybranego deflatora. Jeśli przyjmiemy indeks cen tynku konsumpcyjnego z 1995 r., to okaże się. że aktywa finansowe byty na koniec grudnia 2014 r. trzykrotnie większe niż na początku analizowanego okresu: zwiększał}’ się średnio w tempie po 6.3% rocznie wyprzedzając o 4.8 pkt proc. dynamikę PKB (według metodologu ES A 2010). Ujawnia się tu jednak zarówno inflacja, jak i upływ różnic kursowych. Po przyjęciu założenia

0    wzajemnej wysokiej korelacji potencjału sfer}’realnej i rynku finansowego

1    zastosowaniu deflatora PKB do sprowadzenia wartości aktywów’ finansowych do cen stałych (w naszym przykładzie cen z 2005 r.), okazuje się. że aktywa podmiotów finansowych rosły w tempie 4.0% średnio rocznie, zaledwie o 0,3 pkt. proc. wyprzedzając dynamikę sfery realnej. Taki stan rzeczy wydaje się bliższy prawd}’, biorąc pod uwagę niską dynamikę dochodów gospodarstw domowych, niską skłonność do oszczędzania oraz relatywnie duży udział populacji wykluczonych finansowo w ogólnej liczbie ludności.

-43S-