Światowy rozwój firm z regionu CEE
Jak firma z Europy Środkowej
mo\
e stanowić platformę
dla światowej strategii  buy & build
: Case Study
: Case Study
Adam Pietruszkiewicz
Vice President, Riverside
Agenda
1. Riverside i poszukiwanie potencjalnego
światowego lidera
2. Wejście na rynki międzynarodowe
3. Case Study: Diatron
3. Case Study: Diatron
2
Riverside
" Profil: Wiodący fundusz typu  Private Equity inwestujący w spółki średniej
wielkości na terenie Europy, Ameryki Północnej i Azji
" Historia: Zało\
ony w 1988 w Nowym Jorku. Aktywny w Europie od 1989
" Dzisiaj: 18 biur na trzech kontynentach; 8 w Europie, 7 w USA, 3 w Azji.
Zatrudnionych ponad 180 osób.
" Cel: Wykup wiodących średnich przedsiębiorstw, o wartości od Ź 15 milionów do
" Cel: Wykup wiodących średnich przedsiębiorstw, o wartości od Ź 15 milionów do
Ź 150 milionów. Rozwój spółek portfelowych. Wyjście z inwestycji z zyskiem
po średnim okresie pięciu lat.
" Inwestycje: Ponad $2,3 miliarda w zarządzaniu na świecie, z czego Ź 150 w Europie
" Doświadczenie: Wykonano ponad 200 akwizycji na świecie
" Wzrost: Średni wzrost organiczny spółek portfelowych od momentu przejęcia równa
się 25,8% w skali roku
3
Jakich cech szuka Riverside w potencjalnym światowym liderze?
Podstawowe kryteria inwestycyjne Potencjał światowego rozwoju
Wartość pomiędzy Ź 15 - Ź 150 mln Rynek niszowy: #1-3 pozycja na niszowym rynku
EBITDA > Ź 2 mln Ponad 15% udział w rynku
Mar\
a EBITDA > 10% Potencjał światowego wzrostu:
Zysk operacyjny w ostatnich trzech latach
Trwała przewaga konkurencyjna
Zró\
nicowana baza klientów
Skalowalny model biznesowy
Atrakcyjna bran\
a
Międzynarodowy obszar działalności
Międzynarodowa baza klientów
Sprzyjający zarząd
Niektórzy z naszych liderów:
Tak naszym zdaniem powinien wyglądać światowy lider
4
Kluczowe trendy w CEE (1)
" Kontynuacja wzrostu w  Starym CEE: Polska, Węgry, Czechy, Słowacja
" Pojawienie się  Nowego CEE and SEE: Bułgaria, Rumunia, była Jugosławia i Turcja
Liczba inwestycji private equity w CEE
120
100
 Nowe CEE (kraje bałkańskie i nadbałtyckie)
80
Bułgaria i Rumunia
60
40  Stare CEE (Polska, Węgry, Czechy, Słowacja)
20
20
y
ródło: FactSet, MergerMarket, CapitalIQ
0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Zmiany na rynku: rosnące znaczenie bran\
 wzrostowych :
 TMT: telekomunikacja, radio, telewizja kablowa, internet
 Słu\
ba zdrowia: aparatura medyczna, wyposa\
enie szpitali, kliniki
 Handel detaliczny: sklepy osiedlowe, wyspecjalizowany handel
 Usługi: Rekrutacja, fitness
Rynek CEE coraz bardziej przypomina Europę Zachodnią
5
Kluczowe trendy w CEE (2)
" Nowe pokolenie menad\
erów w CEE
 Wyszkoleni w międzynarodowych firmach, po zachodnich szkołach biznesu
Liczba firm CEE wyszczególnionych w
" Więcej dobrze zarządzanych firm
 Europe s 500 Hot Growth Companies Businessweek  u:
46
" Rosnąca liczba wyjść zało\
ycieli
46
1
0
2004 2005 2006
" Wy\
sze mar\
e z zysku
Udział firm CEE posiadających mar\
e EBIT ponad 10%
2002 2007
22%
27%
y
ródło: Bureau van Dijk
Region CEE ma coraz więcej potencjalnych światowych liderów
6
Obecny kryzys ekonomiczny
" Riverside jest nadal aktywny na rynku inwestycyjnym, posiadając aktywa
pozwalające na kontynuowanie strategii poprzez realizowanie inwestycji w
spółki które są liderami w swoich niszach.
" Giełdy publiczne są niestabilne, i wyceny są często nieadekwatne co do wartości
" Banki są obecnie bardzo konserwatywne w zatwierdzaniu nowych kredytów
inwestycyjnych, co hamuje rozwój niektórych zdrowych spółek
Fundusze typu Private Equity np. Riverside są znakomitą alternatywą na pozyskanie
kapitału pozwalającego na rozwój działalności, szczególnie w obliczu obecnego
kryzysu ekonomicznego
7
Tworzenie pozycji Światowego Lidera
Tworzenie podstaw firmy
Wdro\
enie procesów wspierających podejmowanie decyzji, raportowanie oraz kontroling
Wsparcie zarządu ekspertami bran\
owymi
Poprawa obszarów związanych z logistyką, zaopatrzeniem i dystrybucją
Inwestycje w firmę
Inwestycje w budowanie nowych zakładów produkcyjnych bądz
modernizacja ju\
istniejących
Inwestycje w budowanie nowych zakładów produkcyjnych bądz
modernizacja ju\
istniejących
Inwestycje w badania i rozwój w celu poszerzenia oferty produktowej lub poprawy ju\
istniejącej
Zwiększenie dostępu do rynku
Zwiększenie bazy klientów poprzez wejście do nowych krajów oraz regionów
Realizacja międzynarodowych transakcji typu  add-on
8
Międzynarodowy rozwój firm z CEE
Rosnący eksport w krajach CEE...
Eksport krajów CEE (mld $) Eksport jako % PKB
800
100%
80%
600
60%
400
40%
20%
200
0%
0
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008
"Stare" CEE "Nowe" CEE
y
ródło: WTO, DFAF, IndexMundi
& pozwolił na osiągnięcie sukcesu dla wielu firm
9
Węgry
Węgry
Czechy
Czechy
Bośnia
Bośnia
Czarnogóra
Czarnogóra
Serbia
Serbia
Bułgaria
Bułgaria
Macedonia
Macedonia
Polska
Polska
Romunia
Romunia
Albania
Albania
Słowenia
Słowenia
Litwa
Litwa
Chorwacja
Chorwacja
A
otwa
A
otwa
Słowacja
Słowacja
Estonia
Estonia
Mołdawia
Mołdawia
Dlaczego transakcje  add-on ?
Transakcje  add-on są kluczowym narzędziem strategicznym
pozwalającym na rozwój i zwiększanie wartości:
- Zwiększenie udziału w rynku
- Zwiększenie zasięgu geograficznego
- Poszerzenie oferty produktów/usług
- Zyskanie dostępu do nowych technologii i umiejętności
& ale realizacja strategii przejęcia stanowi du\
e wyzwanie
 Długotrwały i kosztowny proces
 Brak idealnego dopasowania
 Du\
o pułapek w procesie wdro\
enia i integracji
Transakcje  add-on to kluczowe narzędzie do zwiększania wartości spółki,
ale wymagają dobrego zarządzania aby zminimalizować ryzyko
10
Riverside i  add-on
Firmy z portfela inwestycyjnego Riverside pomyślnie dokonały wielu
transakcji typu  add-on
Transakcje
Liczba inwestycji 203
z tego: Platformy 110
Add-on 93
Liczba platform które miały  add-on 51
Współczynnik  add-on do platform 0.9x
z tego: średnia ilość  add-on na jedną platformę 1.8x
Transakcje add-on są częścią naszego DNA
11
Diatron: Case Study
Nazwa Diatron
Działalność Analizatory hematologiczne
Kraj Węgry
Data nabycia Grudzień 2005
Produkty Diatrona:
 Analizatory hematologiczne skierowane dla rynku medycznego i
 Analizatory hematologiczne skierowane dla rynku medycznego i
weterynaryjnego
Pozycja rynkowa:
 Jeden z 8 największych producentów na świecie
 Sprzeda\
analizatorów do ponad 60 krajów
Riverside wspomaga Diatom w budowaniu pozycji światowego lidera
12
Strategia  buy and build
Analityka
Immunologia Hematologia
Grupa
Koagulologia Biochemia
diagnostyki
in vitro
in vitro
Chemia
Serologia
kliniczna
Patologia
Stworzenie grupy firm działających w ró\
nych segmentach diagnostyki in vitro
13
Światowe poszukiwanie add-on dla Diatronu
7
50
30
Świat
13
Riverside rozwa\
ył inwestycję w ponad 100 firm w 24 krajach
14
Add-on 1: Novamed (Izrael)
Novamed produkuje zestawy do testów mikrobiologicznych,
które wykrywają obecność ró\
nych bakterii
Dlaczego Diatron dokonał akwizycji?
" Wejście w segment mikrobiologii
" Szeroki model biznesowy i nowe produkty
" Szeroki model biznesowy i nowe produkty
" Synergia oraz potencjał sprzeda\
y krzy\
owej
" Mo\
liwość wzmocnienia działu badań i rozwoju (R&D)
" Dalszy rozwój światowy
Przejęcie Novamed pozwoliło Diatronowi wejść w segment mikrobiologii
15
Add-on 2: Reagens (Węgry)
Reagens produkuje odczynniki do badań hematologicznych
Dlaczego Diatron dokonał akwizycji?
" Synergia pomiędzy analizatorami oraz odczynnikami (produkty komplementarne)
" Uniezale\
nienie się od producentów odczynników
" Zwiększenie sprzeda\
y oraz zysków: zmotywowanie dystrybutorów do wykorzystywania
odczynników sygnowanych przez Diatron
" Zdobycie know-how doświadczonego zespołu badawczego (R&D)
Przejęcie Reagens uzupełnia ofertę Diatronu
oraz ogranicza zale\
ność od innych dostawców
16
Add-on 3: Metrolab (Argentyna)
Metrolab produkuje chemiczne analizatory do
badań klinicznych
Synergia z Diatronem:
" Komplementarność z linią hematologiczną Diatronu
" Wspólne kanały dystrybucji oraz zespoły sprzeda\
owe
" Wspólne zarządzanie marką
" Wspólne zarządzanie marką
Trzecie przejęcie pozwoliło naszej grupie diagnostyki in vitro
zdobyć doświadczenie w segmencie analizatorów chemicznych
17
Diatron: Przyszłość strategii Add-on
Kontynuacja budowy grupy diagnostyki in vitro
 Pierwszy priorytet to przejęcie firmy zajmującej się immunologią
 Add-on w obszarze immunologii jest w trakcie negocjacji
 Firmy posiadające kanały dystrybucji oraz technologie diagnostyki in vitro
 Firmy posiadające kanały dystrybucji oraz technologie diagnostyki in vitro
 Prowadzone są negocjacje z ró\
nymi dystrybutorami
18
Podsumowanie
" Jest mo\
liwe przekształcenie firmy działającej w regionie CEE w
Światowego Lidera&
" Coraz więcej atrakcyjnych firm w regionie CEE
" Dobre podstawy ekonomiczne
" Pojawienie się  nowego CEE
& ale jest to wyzwanie!
" Znalezienie odpowiedniej firmy
Wymaga dobrego dostępu do lokalnych rynków
" Realizacja międzynarodowych transakcji  add-on
Wymaga międzynarodowego zasięgu oraz doświadczenia transakcyjnego
" Kwestie związane z reputacją
Międzynarodowy rozwój firmy z regionu CEE jest nadal trudniejszy ni\

przedsiębiorstwa z Europy Zachodniej
19
Dziękuję!
Kontakt z Riverside
Adam Pietruszkiewicz
Vice-President
[e-mail]
Tel: [phone]
20