Pojęcie i funkcjonowanie

Pojęcie i funkcjonowanie

mechanizmu transmisji

mechanizmu transmisji

impulsów polityki

impulsów polityki

pieniężnej do sfery

pieniężnej do sfery

realnej.

realnej.

Mechanizm transmisji impulsów polityki

Mechanizm transmisji impulsów polityki

pieniężnej do sfery realnej, – czyli co to

pieniężnej do sfery realnej, – czyli co to

jest i z czym to się je

jest i z czym to się je





Sam mechanizm transmisji impulsów

Sam mechanizm transmisji impulsów

polityki pieniężnej opisuje, w jaki

polityki pieniężnej opisuje, w jaki

sposób impulsy przedostają się do

sposób impulsy przedostają się do

sfery realnej, czyli jaką drogę

sfery realnej, czyli jaką drogę

pokonują i jakie efekty w końcowym

pokonują i jakie efekty w końcowym

rezultacie dają.

rezultacie dają.

Jest to proces, który możemy

Jest to proces, który możemy

scharakteryzować, jako zachowania

scharakteryzować, jako zachowania

instytucji oraz jednostek

instytucji oraz jednostek

ekonomicznych stanowiących drogę,

ekonomicznych stanowiących drogę,

poprzez którą polityka banku

poprzez którą polityka banku

centralnego wpływa na decyzje

centralnego wpływa na decyzje

cenowe i produkcyjne podmiotów

cenowe i produkcyjne podmiotów

ekonomicznych.

ekonomicznych.

Czym zatem są owe tajemnicze

Czym zatem są owe tajemnicze

impulsy polityki pieniężnej?

impulsy polityki pieniężnej?

Pod pojęciem impulsów pieniężnych

Pod pojęciem impulsów pieniężnych

rozumie się zmiany cen (stóp

rozumie się zmiany cen (stóp

procentowych, innych stóp

procentowych, innych stóp

dochodowości, kursu walutowego)

dochodowości, kursu walutowego)

oraz zmiany wielkości podaży

oraz zmiany wielkości podaży

funkcjonujących w gospodarce

funkcjonujących w gospodarce

instrumentów finansowych.

instrumentów finansowych.

Zatem impulsy polityki pieniężnej

Zatem impulsy polityki pieniężnej

to impulsy monetarne będące

to impulsy monetarne będące

wynikiem działania banku

wynikiem działania banku

centralnego, przede wszystkim

centralnego, przede wszystkim

zmian w narzędziach polityki

zmian w narzędziach polityki

pieniężnej

pieniężnej

Dlaczego mamy się tego

Dlaczego mamy się tego

uczyć?!

uczyć?!

Otóż znajomość mechanizmu transmisji

Otóż znajomość mechanizmu transmisji

impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej

impulsów polityki pieniężnej do sfery realnej

jest bardzo ważna, wręcz niezbędna do

jest bardzo ważna, wręcz niezbędna do

tego, by prowadzić skuteczną politykę

tego, by prowadzić skuteczną politykę

pieniężną. Sytuacja, gdy system bankowy w

pieniężną. Sytuacja, gdy system bankowy w

danym kraju jest istotnym sposobem

danym kraju jest istotnym sposobem

finansowania przedsiębiorstw, zmusza nas

finansowania przedsiębiorstw, zmusza nas

do dokładnego rozpoznani procesów

do dokładnego rozpoznani procesów

transmisji impulsów monetarnych BC na

transmisji impulsów monetarnych BC na

ilość udzielnych kredytów przez banki

ilość udzielnych kredytów przez banki

komercyjne ich klientom oraz na

komercyjne ich klientom oraz na

oprocentowanie oferowanych przez nich

oprocentowanie oferowanych przez nich

depozytów i kredytów.

depozytów i kredytów.

Jak to wygląda w praktyce?

Jak to wygląda w praktyce?

Skuteczność przesyłania

Skuteczność przesyłania

impulsów

impulsów

Związek pomiędzy zastosowanymi

Związek pomiędzy zastosowanymi

instrumentami polityki pieniężnej, a

instrumentami polityki pieniężnej, a

osiąganiem pożądanych zmian w

osiąganiem pożądanych zmian w

zakresie realizacji ostatecznych celów

zakresie realizacji ostatecznych celów

polityki gospodarczej nie ma charakteru

polityki gospodarczej nie ma charakteru

bezpośredniego, lecz przebiega w kilku

bezpośredniego, lecz przebiega w kilku

fazach. Ma to duży wpływ zarówno na

fazach. Ma to duży wpływ zarówno na

skuteczność zastosowanych

skuteczność zastosowanych

instrumentów jak i efektów końcowych

instrumentów jak i efektów końcowych

wynikających z ich zastosowania.

wynikających z ich zastosowania.

Czyli gdyby przedstawiony

Czyli gdyby przedstawiony

wcześniej system składał się z

wcześniej system składał się z

większej ilości faz, czas

większej ilości faz, czas

osiągnięcia końcowych efektów

osiągnięcia końcowych efektów

byłby analogicznie dłuższy, a

byłby analogicznie dłuższy, a

efektywność zastosowanych

efektywność zastosowanych

impulsów relatywnie słabsza.

impulsów relatywnie słabsza.

Czy Bank Centralny podjął

Czy Bank Centralny podjął

słuszną decyzję?

słuszną decyzję?

O tym czy BC odniósł zamierzone

O tym czy BC odniósł zamierzone

cele, stosując dane narzędzia

cele, stosując dane narzędzia

(również znaczenie ma tu siła i skala

(również znaczenie ma tu siła i skala

podjętych działań) dowiaduje się na

podjętych działań) dowiaduje się na

podstawie obserwacji takich

podstawie obserwacji takich

obszarów jak: zmiany zatrudnienia,

obszarów jak: zmiany zatrudnienia,

stopy wzrostu produkcji, stopy

stopy wzrostu produkcji, stopy

wzrostu cen, zmiany salda bilansu

wzrostu cen, zmiany salda bilansu

płatniczego.

płatniczego.

Wiemy, jak, więc czas na pytanie

Wiemy, jak, więc czas na pytanie

którędy?

którędy?

Bank Centralny przesyła impulsy PP

Bank Centralny przesyła impulsy PP

kanałami. Wyróżnić można ich

kanałami. Wyróżnić można ich

następujące rodzaje:

następujące rodzaje:



Tradycyjny

Tradycyjny



Kredytowy

Kredytowy



Kursowy

Kursowy



Giełdowy

Giełdowy

Kanał tradycyjny

Kanał tradycyjny



Za pomocą tego kanału, możemy

Za pomocą tego kanału, możemy

zaobserwować jaki wpływ ma rynkowa

zaobserwować jaki wpływ ma rynkowa

stopa na koniunkturę oraz inwestycje. Im

stopa na koniunkturę oraz inwestycje. Im

niższa stopa procentowa, tym chętniej

niższa stopa procentowa, tym chętniej

przedsiębiorstwa podejmują inwestycje, co

przedsiębiorstwa podejmują inwestycje, co

napędza popyt oraz produkcję, a także

napędza popyt oraz produkcję, a także

zwiększa liczbę miejsc pracy. Wysokie

zwiększa liczbę miejsc pracy. Wysokie

stopy procentowe hamują inwestycje,

stopy procentowe hamują inwestycje,

budząc w społeczeństwie nastroje

budząc w społeczeństwie nastroje

oszczędnościowe

oszczędnościowe

Kanał kredytowy

Kanał kredytowy



Funkcjonowanie tego kanału opiera się na

Funkcjonowanie tego kanału opiera się na

założeniu, iz polityka pieniężna ma wpływ

założeniu, iz polityka pieniężna ma wpływ

na bilanse banków komercyjnych w tym

na bilanse banków komercyjnych w tym

na podaz kredytów. W wyniku

na podaz kredytów. W wyniku

zmniejszenia ilości płynnych rezerw

zmniejszenia ilości płynnych rezerw

banków (np. za pomocą operacji

banków (np. za pomocą operacji

otwartego rynku) następuje wzrost

otwartego rynku) następuje wzrost

stawek na rynku międzybankowym, a

stawek na rynku międzybankowym, a

także zmiana struktury aktywów

także zmiana struktury aktywów

bankowych.

bankowych.



Banki komercyjne muszą tworzyc rezerwy

Banki komercyjne muszą tworzyc rezerwy

w banku centralnym. W wyniku zmiany

w banku centralnym. W wyniku zmiany

stanu aktywów, banki zobligowane są do

stanu aktywów, banki zobligowane są do

uzupełnienia depozytów. W takich

uzupełnienia depozytów. W takich

przypadkach najczęściej banki

przypadkach najczęściej banki

komercyjne ograniczają ilośc udzielanych

komercyjne ograniczają ilośc udzielanych

kredytów, zazwyczaj poprzez

kredytów, zazwyczaj poprzez

podniesienie oprocentowania.

podniesienie oprocentowania.

Niedostępność kredytów hamuje wzrost

Niedostępność kredytów hamuje wzrost

inwestycji i konsumpcji.

inwestycji i konsumpcji.

Kanał Kursowy

Kanał Kursowy

Impulsy polityki monetarnej, powodujące

Impulsy polityki monetarnej, powodujące

zmianę stóp procentowych, uruchamiają

zmianę stóp procentowych, uruchamiają

procesy dostosowawcze wartości waluty

procesy dostosowawcze wartości waluty

krajowej w stosunku do walut zagranicznych .

krajowej w stosunku do walut zagranicznych .

Spadek stóp powoduje mniejszą opłacalność

Spadek stóp powoduje mniejszą opłacalność

inwestycyjną w kraju, jednocześnie

inwestycyjną w kraju, jednocześnie

przyczyniając się do odpływu kapitału za

przyczyniając się do odpływu kapitału za

granicę. Kiedy spada wartośc złotego,

granicę. Kiedy spada wartośc złotego,

poprawia się rentownośc eksportu, a także

poprawia się rentownośc eksportu, a także

bilans handlu zagranicznego. W przypadku

bilans handlu zagranicznego. W przypadku

wzrostu stóp, sytuacja ma się odwrotnie.

wzrostu stóp, sytuacja ma się odwrotnie.

Kanał giełdowy

Kanał giełdowy

Jest ostatnim kanałem transmisji, który

Jest ostatnim kanałem transmisji, który

wykorzystuje giełdę, by wpłynąc na

wykorzystuje giełdę, by wpłynąc na

sferę realną. W tym przypadku

sferę realną. W tym przypadku

wykorzystuje się teorię, iż impulsy

wykorzystuje się teorię, iż impulsy

pp spowodują wzrost aktywów

pp spowodują wzrost aktywów

finansowych. To z kolei

finansowych. To z kolei

spowodować może wzrost emisji

spowodować może wzrost emisji

kolejnych pakietów akcji przez

kolejnych pakietów akcji przez

firmy w celach inwestycyjnych.

firmy w celach inwestycyjnych.

• Trudnym do zmierzenia zagadnieniem jest

Trudnym do zmierzenia zagadnieniem jest

określenie skuteczności przesyłanych przez

określenie skuteczności przesyłanych przez

Bank Centralny impulsów za pomocą

Bank Centralny impulsów za pomocą

powyższych kanałów, ponieważ na ich drodze

powyższych kanałów, ponieważ na ich drodze

stają zakłócenia.

stają zakłócenia.

Podjęte decyzje przez

Podjęte decyzje przez

władze monetarne oddziałują najsilniej na

władze monetarne oddziałują najsilniej na

procesy realne po upływie 5 kwartałów i

procesy realne po upływie 5 kwartałów i

trwają ok 8, czyli 2 lata, w tym czasie

trwają ok 8, czyli 2 lata, w tym czasie

sytuacja gospodarcza kraju może ulec

sytuacja gospodarcza kraju może ulec

zmianie, a skuteczność wysyłanych impulsów

zmianie, a skuteczność wysyłanych impulsów

osłabieniu. W efekcie skutki tych działań

osłabieniu. W efekcie skutki tych działań

mogą być odmienne od zamierzonych.

mogą być odmienne od zamierzonych.