SLAJD 1 WSTĘP

SLAJD 2 MIRKA

Gospodarowanie aktywami dla osiągania wyznaczonych celów wymaga ustalenia i utrzymywania ich optymalnej struktury, tj. pożądanej proporcji różnego rodzaju aktywów; głównie chodzi tu o stosunek środków związanych na dłużej, przede wszystkim ogólnej wartości środków trwałych do środków obrotowych. Przedmiotem analizy aktywów są również następujące zagadnienia: wielkość, struktura i zmiany stanu majątku oraz wykorzystanie majątku trwałego i obrotowego.

Analiza sytuacji majątkowej w przedsiębiorstwie pozwala ocenić:

• Zmiany w strukturze majątku- czyli relację aktywów trwałych do aktywów obrotowych

• Zmiany stopnia elastyczności działania przedsiębiorstwa

1. - decydują one o zdolności przystosowania się do zmiennych warunków otoczenia,

2. - wybierając konkretną branże, podejmujemy ryzyko specyficzne, czyli takie , które musimy zaakceptować wchodząc w konkretną dziedzinę, specyfika działania przedsiębiorstwa odzwierciedla politykę obraną przez przedsiębiorstwo dotyczącą stopnia relacji aktywów trwałych do obrotowych

• Zmiany w stopniu zużycia środków trwałych- chodzi o amortyzację, dzięki analizie stopnia zmiany zużycia, możemy odpowiedzieć sobie na pytanie np. dlaczego przedsiębiorstwo nie odtwarza środków trwałych lub w jaki sposób wykorzystuje środki pochodzące z amortyzacji

• Efektywność wykorzystanie aktywów obrotowych i związanych z tym cykli obrotu

• Kierunki polityki kredytowej przedsiębiorstwa wpływające na zmiany poziomu i struktury należności

SLAJD 3 KASIA

Aktywa przedsiębiorstwa to składniki majątku przedsiębiorstwa, służące do wygospodarowania zysku, będącego podstawowym celem działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Obejmują one majątek trwały, to jest długotrwałe finansowe lokaty pieniężne i rzeczowe, a zwłaszcza środki trwałe, wyposażenie oraz prawa i majątek obrotowy, głównie zapasy, należności oraz środki pieniężne.

Majątek trwały związany jest w przedsiębiorstwie przez czas dłuższy (powyżej 1 roku i dłużej) i w przeważającej mierze uczestniczy w wielu powtarzających się cyklach obrotu, zużywając się stopniowo co obrazuje amortyzacja. Z tego też względu, majątek ten uważa się za mało elastyczny; nie stwarza bowiem możliwości do bieżącego dostosowywania jego wielkości do poziomu rzeczywiście wykorzystywanego potencjału działalności, np. do zdolności produkcyjnej

W przeciwieństwie do majątku trwałego, który spełnia pośrednią rolę przy osiąganiu zysku operacyjnego, majątek obrotowy wchodzi wprost do procesu gospodarczego i uczestniczy bezpośrednio w osiąganiu zysku. Majątek obrotowy podlega stałym przemianom oraz wymianom, które powinny przynosić nadwyżkę środków uzyskanych nad środkami zaangażowanymi w postaci zysku. Na ogół zaangażowanie środków obrotowych jest znacznie krótsze czasowo niż środków trwałych

SLAJD 4 MIRKA

Prezentacja majątku trwałego i obrotowego w bilansie

Sposób prezentacji majątku trwałego i obrotowego w bilansie stanowi podstawowe źródło informacji o sytuacji majątkowej przedsiębiorstwa:

Majątek trwały obejmuje

• wartości niematerialne i prawne (koszty zakończonych prac rozwojowych, wartość firmy, inne nip, zaliczki na wnip, których okres użytkowania przekracza rok )

• rzeczowe aktywa trwałe (środki trwałe (grunty), środki trwałe w budowie, zaliczki na środki trwałe w budowie)

• długoterminowe należności

• Inwestycje długoterminowe

1. nieruchomości,

2. wartości niematerialne i prawne

3. długoterminowe aktywa finansowe (udziały lub akcje)

4. inne długoterminowe papiery wartościowe,

5. udzielone pożyczki długoterminowe.

• Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe (czynsz, podatki, zapłacone z góry)

SLAJD 5 MIRKA

Środki trwałe oraz wartości niematerialne i prawne

-Według cen nabycia lub kosztów wytworzenia, lub wartości przeszacowanej (po aktualizacji wyceny środków trwałych), pomniejszonych o odpisy amortyzacyjne lub umorzeniowe, a także o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości.

SLAJD 6 MIRKA

Długoterminowe należności

-Wycenia się w kwocie wymaganej zapłaty (łącznie z należnymi odsetkami), z zachowaniem ostrożności. Wartość należności aktualizuje się uwzględniając stopień prawdopodobieństwa ich zapłaty poprzez dokonanie odpisu aktualizującego. Na przykład: należności od przedsiębiorstwa postawionego w stan likwidacji, dokonujemy odpisu na kwotę nieobjęta gwarancją lub innym zabezpieczeniem.

SLAJD 7 MIRKA

Inwestycje długoterminowe

Podstawowe zasady wyceny inwestycji długoterminowych na dzień bilansowy informują nas, że działy w innych jednostkach oraz inne niż nieruchomości oraz wartości niematerialne i prawne zaliczane do inwestycji, inwestycje zaliczone do aktywów trwałych, wyceniamy według:

• Ceny nabycia pomniejszonej o odpisy z tytułu trwałej utraty wartości

• Ceny nabycia przeszacowanej do wartości w cenie rynkowej

• Wartości godziwej

SLAJD 8 MIRKA

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

1. Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego - kwota zapłaconego podatku dochodowego, którą przewiduje się odliczyć od podatku dochodowego w przyszłych okresach

2. Inne rozliczenia międzyokresowe- ujmuje się je w wysokości rzeczywiście poniesionych kosztów i innych pozycji jeszcze nie rozliczonych

SLAJD 9 MIRKA

środki obrotowe obejmują:

1. Zapasy (materiały, półprodukty, produkty w toku, produkty gotowe, towary, zaliczki na poczet dostaw)

2. Należności krótkoterminowe ( należności od jednostek z tytułu dostaw i usług do 12 miesięcy i powyżej 12 miesięcy)

3. Inwestycje krótkoterminowe (krótkoterminowe aktywa finansowe (udziały, akcje, pap.wart), inne inwestycje krótkoterminowe)

4. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe (czynsz, podatki)

SLAJD 10 MIRKA

Zapasy

Wartość stanu końcowego zapasów ustala sie w zależności od sposobu ustalania wartości ich rozchodu za pomocą jednej z wybranych metod:

• Wg. Stałych cen ewidencyjnych

• W drodze szczegółowej identyfikacji rzeczywistych cen tych składników majątku

• Wg. Cen średnioważonych (przeciętnych)

• FIFO pierwsze przyszło - pierwsze wyszło

• LIFO ostatnie przyszło - pierwsze wyszło

SLAJD 11 MIRKA

Należności krótkoterminowe

Wyceniamy w kwocie wymaganej zapłaty, z zachowaniem ostrożności. Aktualizujemy ich wartość poprzez dokonanie odpisów aktualizujących.

SLAJD 12 MIRKA

inwestycje krótkoterminowe

• według ceny (wartości) rynkowej

• według ceny nabycia

• ceny (wartości) rynkowej,

zależnie od tego, która z nich jest niższa, a krótkoterminowe inwestycje, dla których nie istnieje aktywny rynek w inny sposób określonej wartości godziwej.

SLAJD 13 MIRKA

Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe

W wysokości rzeczywiście poniesionych kosztów i innych pozycji, pomniejszonych o dotychczasowe rozliczenia

SLAJD 14 KASIA

Analiza wielkości, struktury i dynamiki aktywów bilansu

Istota i funkcje majątku trwałego oraz obrotowego uzasadniają potrzebę badania zmian relacji zachodzących pomiędzy tymi grupami środków oraz struktury poszczególnych składników jednej i drugiej grupy.

SLAJD 15 KASIA

Dla analizy zmian, jakie nastąpiły w ciągu okresu sprawozdawczego, większą wartość poznawczą ma wielkość względna - wskaźnik tempa wzrostu. Wskaźnik ten odzwierciedla stosunek odchylenia bezwzględnego do stanu majątku na początek okresu i wyraża w procentach wielkość zmian: majątku ogółem, majątku trwałego i obrotowego oraz ich składowych. Wielkość dodatnia tego wskaźnika świadczy na ogół o rozwoju przedsiębiorstwa, zwiększaniu potencjału gospodarczego, np. zdolności produkcyjnych, natomiast wielkość ujemna wskazuje na zawężanie działalności oraz ograniczanie posiadanego potencjału.

SLAJD 16 KASIA

Istotnym uzupełnieniem wstępnej oceny obu miar dynamiki jest analiza struktury majątku firmy. Wskaźniki struktury wyrażają stosunek procentowy poszczególnych grup składników majątkowych do majątku ogółem. Porównanie tak ustalonych wskaźników za kolejne okresy pozwala na zbadanie relacji zachodzących w strukturze majątku.

Przy gospodarce rynkowej relacje te, charakteryzujące proporcje majątku trwałego i obrotowego, stanowią podstawę do oceny elastyczności przedsiębiorstwa oraz stopnia ryzyka. Ma to istotne znaczenie dla wierzycieli oraz banków finansujących działalność przedsiębiorstwa.

SLAJD 17 KASIA

Wskaźnik produktywności majątku = przychody ze sprzedaży/aktywa ogółem

• Wskaźnik ten informuje o kwocie przychodów generowanych przez jedną złotówkę posiadanego majątku.

• Im większa wartość tego wskaźnika tym lepiej to świadczy o zarządzaniu przedsiębiorstwem.

• W ocenie intensywności wykorzystania majątku istotny jest zarówno poziom wskaźnika, jak i tempo jego zmian.

• Odwrotność tego wskaźnika określana jest jako majątkochłonność produkcji, sprzedaży, co oznacza wartość majątku zaangażowaną dla uzyskania jednostki wartości produkcji, sprzedaży.

• W firmach o dobrej kondycji ekonomiczno-finansowej średni poziom produktywności majątku wynosi:

1. ogółem dla przedsiębiorstw: ok. 2,4,

2. dla firm produkcyjnych: ok. 1,9,

3. dla firm handlowych: ok. 3,

4. dla firm usługowych: ok. 2,60.

Firmy o dobrej kondycji finansowej z każdego złotego zaangażowanego w działalność gospodarczą generują średnio 2,4 zł przychodów ze sprzedaży.

Wskaźnik unieruchomienia majątku- AT/AO

Większy od 1 świadczy o przewadze majątku trwałego i o małej elastyczności jednostki w dostosowywaniu się do zmian rynkowych. Wartość większa od 1 informuje o większych możliwościach w przeprowadzaniu zmian

produktywność majątku trwałego-

• obrazuje stopień efektywności wykorzystania środków trwałych w firmie. Wskaźnik ten informuje ile razy sprzedaż netto jest wyższa od środków trwałych zaangażowanych w działalność firmy. Im dłuższy okres użytkowania majątku trwałego, a więc mniejsza jego wartość netto, tym wskaźnik może okazać się korzystniejszy. Poziom tego wskaźnika jest wrażliwy na zmiany w zasobach majątku spowodowane działalnością inwestycyjną.

produktywność rzeczowego majątku trwałego- przychody ze sprzedaży/ rzeczowe aktywa trwałe, informuje on o tym, ile jedna jednostka rzeczowych aktywów trwałych generuje jednostek przychodów

produktywność majątku obrotowego- informuje on o wykorzystaniu majątku obrotowego

SLAJD 18 KASIA

• W latach 2010 - 2011 w Spółce Pollena - Ewa nastąpiły istotne zmiany struktury majątkowej: udział majątku trwałego w aktywach ogółem zwiększył się z 22% do 26%, głównie w wyniku wzrostu rzeczowych aktywów trwałych o 16% w porównaniu do roku ubiegłego.

Majątek trwały

• wskaźnik unieruchomienia majątku (aktywów) = _______ * 100%

Majątek obrotowy

- rok ubiegły PWSA = 12157/41786 * 100% = 29,09%

- rok bieżący PWSA = 13995/39189 * 100% = 35,71%

Δ PWSA = 6,62%

Wzrost tego wskaźnika świadczy o tym, że ma miejsce zmniejszenie elastyczności i podwyższenie stopnia ryzyka. Wskaźnik ten uległ podwyższeniu o ponad 6%.

• Na podstawie analizy aktywów obrotowych spółki stwierdzam, że ich udział w majątku ogółem uległ zmniejszeniu z 76% do 72% w roku bieżącym. Wszystkie pozycje aktywów obrotowych uległy zmniejszeniu z wyjątkiem należności i roszczeń, które wzrosły o ponad 16%.

• Największy spadek odnotowałam w pozycji inwestycji krótkoterminowych. Środki pieniężne zmalały o 52%.

• Wzrost rzeczowego majątku trwałego i jednoczesny spadek niemal wszystkich pozycji majątku trwałego nie jest zjawiskiem pożądanym, gdyż podwyższa ryzyko.

SLAJD 19 MIRKA

Główne źródła kapitałów tworzących zasoby firmy

Zasoby finansowe przedsiębiorstwa warunkują wielkość zaangażowanych czynników wytwórczych, ich wykorzystanie oraz poziom osiągniętego obrotu. Z kolei poziom przychodów warunkuje dopływ środków finansowych do przedsiębiorstwa.

Finansowanie to wszystkie przedsięwzięcia w przedsiębiorstwie, które zapewniają przedsiębiorstwu kapitał i które służą kształtowaniu optymalnej struktury kapitałowej. To jednocześnie proces, w którym można wyróżnić następujące funkcje: określenie potrzeb kapitałowych i finansowych przedsiębiorstwa, kierowanie dopływem środków finansowych, kształtowanie wyniku finansowego, kierowanie wykorzystaniem środków finansowych.

SLAJD 20 MIRKA

Pasywa, czyli źródła finansowania majątku jednostki gospodarczej stanowią równowartość aktywów, finansowaną środkami właścicieli (kapitał własny) lub środkami z obcych źródeł (kapitał obcy). Określają one wszystkie, własne i obce, źródła finansowania posiadanego przez firmę majątku.

Kapitał własny jest odzwierciedleniem sfinansowania podjęcia działalności przez firmę (jej powstania) i podwyższenia związanego z rozwojem firmy. Jego cechą jest długoterminowość i statystyczność.

Kapitały obce mają zawsze charakter zewnętrzny w stosunku do przedsiębiorstwa. Ich cechą charakterystyczną jest czasowość wykorzystania środków obcych, konieczność zwrotu w określonym terminie, jak i odpłatność za możliwość wykorzystania tych kapitałów. W przypadku upadłości lub likwidacji przedsiębiorstwa ich roszczenia są regulowane w pierwszej kolejności przed roszczeniami właścicieli.

SLAJD 21 MIRKA

Pasywa dzielą się na dwie grupy:

A. kapitał (fundusz) własny, który stanowi równowartość tej części środków gospodarczych która została:

• wniesiona do jednostki gospodarczej na stałe przez jej właścicieli

• wygospodarowana przez jednostkę w toku jej działalności (część zysku)

• pochodzi z aktualizacji wyceny składników aktywów (środków trwałych i inwestycji długoterminowych

B. zobowiązania i rezerwy na zobowiązania, które obejmują:

• rezerwy na zobowiązania

• zobowiązania krótko i długo terminowe

• rozliczenia międzyokresowe

SLAJD 22 MIRKA

Kapitały (fundusze) własne, z wyjątkiem udziałów (akcji) własnych, oraz pozostałe aktywa i pasywa- W wartości nominalnej.

Udziały (akcje) własne - Według cen nabycia.

SLAJD 23 MIRKA

Zobowiązania

W kwocie wymagającej zapłaty, przy czym zobowiązania finansowe, których uregulowanie zgodnie z umową następuje drogą wydania aktywów finansowych innych niż środki pieniężne lub wymiany na instrumenty finansowe - według wartości godziwej.

Rezerwy- Według wiarygodnie oszacowanej wartości.

SLAJD 24 KASIA

Analizę kapitałów rozpoczyna się od rozpatrzenia zmian kapitałów w czasie. Tak jak w przypadku aktywów stosuje się wielkości bezwzględne bądź wskaźnik dynamiki. Ponadto należy porównać ze sobą wskaźniki kapitałów własnych i obcych. Jeżeli dynamika kapitału własnego jest silniejsza od dynamiki kapitałów obcych to oznacza, iż wzrosło samofinansowanie się firmy, co jest oznaką pozytywną. W przeciwnym razie należy określić jakie są przyczyny większej dynamiki kapitałów obcych i czy takie stan rzeczy nie zagraża stabilności finansowej firmy

SLAJD 25 KASIA

Szczegółowa analiza struktury pasywów służy przede wszystkim do oceny:

• wkładu właścicieli i wierzycieli w finansowanie firmy,

• możliwości finansowania działalności przedsiębiorstwa ze źródeł zewnętrznych,

• wiarygodności kredytowej,

• stopnia zadłużenia oraz efektu dźwigni finansowej,

• zdolności jednostki do obsługi długu,

• rozmiaru przyszłych potrzeb pożyczkowych jednostki,

• umiejętności firmy do uzyskiwania dodatkowego finansowania zewnętrznego w przyszłości.

SLAJD 26 MIRKA

• Wskaźnik udziału kapitału własnego w kapitale całkowitym = kapitał własny/ kapitał całkowity

Wskaźnik wyraża stopień samofinansowania przedsiębiorstwa

• Wskaźnik udziału kapitału obcego w kapitale całkowitym = kapitał obcy/ kapitał całkowity

Wskaźnik informuje o rozmiarach zadłużenia przedsiębiorstwa oraz o ryzyku związanym z zaciąganiem długów

• Wskaźnik relacji kapitałów obcych do kapitału własnego = kapitały obce/ kapitał własny

Wskaźnik nazywany wskaźnikiem przekładni kapitałowej, informuje o stopniu zaangażowania obcych źródeł finansowania w stosunku do własnych

• Wskaźnik relacji kapitału własnego do kapitałów obcych= kapitał własny/ kapitały obce

Wskaźnik jest miarą samofinansowania przedsiębiorstwa

SLAJD 27 MIRKA

W pasywach bilansu nastąpiły także istotne zmiany. Kapitały własne spółki wzrosły z 61% do 67% w okresie badanym. Największy wzrost wykazały kapitały zapasowe i rezerwowe - o ponad 15%. Jednak mimo wzrostu kapitałów, firma poniosła straty w roku badanym.

Udział wyniku finansowego w kapitale własnym uległ obniżeniu z 9% do 8%. W wartości względnej jest to zmiana o ponad 14% w stosunku do okresu poprzedniego.

Zmniejszeniu uległy także zobowiązania krótkoterminowe z 38% do 31%. Jest to pozytywna zmiana.

Wskaźnik samofinansowania mówi o udziale kapitałów własnych w całości pasywów i ma on następującą postać:

33615 * 100%

W roku ubiegłym: Wsk.sam = ______ = 61,57 %

54597

36373 * 100 %

W roku bieżącym: Wsk.sam= ______ = 67,66 %

53760

Sytuacja jest korzystna, gdyż udział kapitałów własnych w całości pasywów uległ zwiększeniu z 61% do 67% w roku badanym.

SLAJD 28 KASIA

Złota reguła finansowa - Mówi że nie należy zadłużać przedsiębiorstwa ponad wartość kapitałów własnych. Znaczy to, że stopień zadłużenia firmy nie powinien przekroczyć 50%. Stosunek kapitału własnego do obcego winien się kształtować na poziomie wyższym od jedności. Oznacza to, iż udział kapitałów obcych winien być niższy lub równy połowie kapitałów całkowitych:

Kw/Ko≥ 1

Taka struktura zapewnia utrzymanie długoterminowej płynności. Sprzyja jej zarówno ograniczenie obciążenia firmy kosztami od zaangażowanych obcych kapitałów, jak i osiąganie większej stabilności w zakresie rentowności.

SLAJD 29 KASIA

Złota reguła bilansowa zakłada całkowite sfinansowanie majątku trwałego kapitałem własnym. Gdy te dwie wielkości są sobie równe, a więc wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. oscyluje w granicach 1, oznacza to utrzymanie stabilności finansowej przez przedsiębiorstwo:

Kw/ Mt≥ 1

gdzie: Kw- kapitał własny zaangażowany w firmie, Mt- majątek trwały.

SLAJD 30 KASIA

STRATEGIE FINANSOWANIA MAJĄTKU FIRMY

Na sfinansowanie majątku obrotowego uwzględnia się najczęściej następujące aspekty:

• związki zachodzące między stałymi i zmiennymi składnikami majątku,

• stopień realności przychodów ze sprzedaży oraz ich regularność,

• koszty wykorzystywania kapitałów.

1. Strategia agresywna polega na finansowaniu majątku obrotowego w całości zobowiązaniami krótkoterminowymi i to jej zmienną częścią.

2. Strategia umiarkowana oparta jest na podziale majątku obrotowego na część stałą i zmienną. Stała wielkość środków obrotowych jest w tej strategii finansowana kapitałem stałym, czyli sumą kapitału własnego i zobowiązań długoterminowych.

3. Strategia konserwatywna polega na finansowaniu majątku obrotowego, praktycznie w całości kapitałem stałym. Przywiązuje szczególną wagę do utrzymywania wysokiego poziomu płynności finansowej oraz minimalizowania ryzyka niewypłacalności.

SLAJD 31 KASIA

OCENA SPOSOBU SFINANSOWANIA AKTYWÓW TRWAŁYCH (BADANIE ZACHOWANIA ZŁOTEJ REGUŁY FINANSOWEJ)

SLAJD 32 KASIA

• wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym = kapitały własne/ aktywa trwałe

• gdy jest równy 1 to znaczy, że zachowana jest złota reguła finansowa - mocne są podstawy przedsiębiorstwa i jest to symptomem niezależności finansowej

• wskaźnik ten powinien mieścić się w przedziale (0,5;1), co ogranicza ryzyko utraty płynności - sprzyja to finansowaniu przez przedsiębiorstwo także obrotowych składników majątku, co dodatkowo stabilizuje płynność krótkoterminową

• w przypadku strategii zachowawczej poziom wskaźnika jest zbliżony do 1, natomiast dla strategii agresywnej przyjmuje wartości zbliżone do 0,5

• gdy jest mniejszy od 1

wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym = kapitał stały/ aktywa trwałe

• kapitał stały = zobowiązania (kapitały obce) długoterminowe + kapitał własny

• powinien mieć on wartość większą od 1, gdyż wtedy nadwyżka kapitału stałego ponad aktywa trwałe może być przeznaczona na finansowanie majątku obrotowego

• gdy ma wartość mniejszą od 1 to kapitał stały nie pokrywa aktywów trwałych - pokrywa je kapitał krótkoterminowy i wpływa to negatywnie na płynność finansową, bo gdy trzeba było nagle spłacić zobowiązania krótkoterminowy, to byłby to ogromny problem, bo trzeba byłoby upłynnić majątek trwały

• gdy ma wartość < 1 to jest to tanie, ale ryzykowne

SLAJD 33 KASIA

Badanie struktury kapitałowo majątkowej w WODKAN S.A. w latach 2008-2010

Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym informuje na ile kapitał własny finansuje majątek trwały. W roku 2008 wskaźnik ten wynosił 1,09, a w roku 2010 zmalał do 0,88 co oznacza, że kapitał własny w 88% pokrywa majątek trwały. W 2010 roku w WODKAN S.A. została naruszona złota reguła bilansowania.

Majątek trwały powinien być finansowany kapitałem długookresowym. Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym wynosił w 2008 roku 1,09; w 2009 roku 1,06; a w roku 2010 1,06.

Ostatnim wskaźnikiem charakteryzującym powiązania kapitałowo-majątkowe jest wskaźnik pokrycia kapitału krótkoterminowego majątkiem obrotowym.

---