Zarz Ryz Finans R06 0

200 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Kontrakt

Wprawdzie każda instytucja, pełniąca funkcję dealera w obrocie kontraktami FRA, proponuje własne „warunki i postanowienia”, jednak standardem rynkowym stal się zestaw warunków i postanowień w kontraktach FRA, stosowany przez British Bankers Association (BBA)⁸. Dlatego też nasza prezentacja kontraktów FRA będzie nawiązywała przede wszystkim do tego standardu.

Ponieważ kontrakt FRA jest kontraktem forward na stopy procentowe, a nie zobowiązaniem do udzielenia kredytu lub przyjęcia depozytu na rynku forward, zawierane umowy uwypuklają znaczenie wartości umownej; żaden z kontrahentów nie jest zobowiązany do zaciągania ani udzielania pożyczek w kwotach, na jakie opiewają kontrakty. Co więcej, kontrakty FRA zwykle zawierają standardową w bankowości klauzulę, zobowiązującą strony umowy do wypełniania pewnych obowiązków. Jeżeli jedna ze stron nie sprosta określonym wymogom realizacji kontraktu, wówczas klauzula ta powoduje, iż cala pieniężna wartość netto kontraktu jest traktowana w taki sam sposób, jak zadłużenie nie spłacone w wyniku niewywiązania się dłużnika ze zobowiązań. Klauzula podkreśla fakt, iż kontrakt FRA - podobnie jak walutowy kontrakt forward - jest instrumentem kredytowym. W ramach transakcji na rynku forward w momencie zawierania kontraktu lub w trakcie jego trwania nie jest realizowana żadna wartość; do przeniesienia całej wartości dochodzi dopiero w terminie wykonania kontraktu.

Transakcje FRA są zwykle zawierane za pośrednictwem telefonu lub teleksu. Zważywszy na charakter transakcji, większość firm nakłada wymóg nagrywania rozmów telefonicznych. Niezależnie od tego potwierdzenie zawarcia kontraktu musi być przekazane teleksem lub listem poleconym.

Oto formuła obliczania kwoty rozliczenia kontraktu forward określona przez BBA^,J:

Nabywca kontraktu FRA zgadza się w terminie rozliczenia dokonać zapłaty na rzecz sprzedającego (jeżeli stopa kontraktu będzie większa od procentowej stopy rozliczeniowej, stosowanej przez BBA), a sprzedający zgadza się terminie rozliczenia dokonać zapłaty na rzecz nabywcy (jeżeli procentowa stopa rozliczeniowa stosowana przez BBA jest większa od stopy kontraktu) w kwocie obliczonej zgodnie z następującym wzorem:

(a)    gdy L jest większe od R:

(L - R) x D x A (B x 100) + (L x D)

(b)    gdy R jest większe od L: ^s British Bankers Association (1985).

British Bankers Association (1985, Section D, s. 8).