Zarz Ryz Finans R15C4

434 Zarządzanie ryzykiem finansowym

Swap stałych płatności w zamian za zmienne należności w okresach od 1 doT

		>2 *	f	*	.	6 , A
						V

R R R R R R    R

(a)

plus swap zmiennych płatności w zamian za stałe należności w okresach od 1 do 4

R\    ^3    ^4

-4+^—v-

R    R    R    R

(b)

równa się kontrakt forward na cztery okresy, po których rozpocznie się swap stałych płatności w zamian za zmienne należności

--

R    R    R

0)2    3    4    5    6    -    7

(a)

Ilustracja 15.1. Konstrukcja swapu forwardowego finansowych przewidujących zaciągnięcie w przyszłości długu o zmiennym oprocentowaniu i pragnących ustabilizować to oprocentowanie według aktualnych stóp. I tak na przykład jeśli firma XYZ zamierza za dziewięć miesięcy wystawić weksle o zmiennym oprocentowaniu, lecz chce ustabilizować oprocentowanie na bieżącym stałym poziomic, może zawrzeć dziewięciomiesięczny swap for-wardowy o wartości teoretycznej i terminie wygaśnięcia swapu, które odpowiadają zamierzonej ofercie dłużnej. Po dziewięciu miesiącach rozpoczną się płatności swapowe: firma będzie płacić według ustalonej stopy znanej od chwili zawarcia kontraktu, uzyskiwać zaś będzie strumień gotówki oparty na LIBOR (przeznaczając z kolei wpływy na spłatę długu o zmiennym oprocentowaniu).