ZF Bień 2

252 Preliminowanie inwestycji

może to wpłynąć na niższy koszt kapitału w porównaniu do pełnego jej pokrycia kapitałami własnymi firmy. Jednak powoduje to zmniejszenie udziału własnych kapitałów w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa, a więc zwiększa się poziom jego ryzyka finansowego. W przyszłości wystąpić może więc potrzeba odpowiedniego uzupełnienia własnych kapitałów w celu zmniejszenia skali ryzyka (np. przez pozostawienie wygospodarowanego zysku do dyspozycji firmy).

W przypadku jednak, gdy skala ryzyka gospodarczego i finansowego rozpatrywanego projektu różni się znacznie od skali dotychczasowego ryzyka, towarzyszącego działalności firmy, to przy ustalaniu kosztu kapitału konieczne jest uwzględnienie dodatkowej premii z tego tytułu (premia bezpieczeństwa). Dla oceny przewidywanej skali ryzyka łączącego się z rozpatrywaną inwestycją można wykorzystywać różne służące temu metody statystyczne pod warunkiem, że ich wyniki są konfrontowane z dostateczną znajomością zewnętrznych uwarunkowań przyszłościowych, popartą doświadczeniem praktycznym.

Podsumowanie

Inwestycje różnią się znacznie od bieżących wydatków. Po pierwsze — są to nakłady stosunkowo znaczne wymagające jednorazowego wydatkowania środków. Po drugie — wydłużony jest okres pomiędzy poniesionymi nakładami początkowymi (przekracza on znacznie jeden rok) i osiąganymi dzięki temu stopniowo korzyściami. Podjęcie zatem prawidłowej decyzji powinno poprzedzać preliminowanie inwestycji, co wymaga:

—    sformułowania długookresowego celu, jaki zamierza się osiągnąć dzięki inwestycji,

—    ustalenia wariantów możliwych rozwiązań,