dr Grzegorz Gołębiowski
Analiza
zdolności
kredytowej
dr Grzegorz Gołębiowski
Analiza zdolności kredytowej
-
Zdolność kredytowa to zdolność do spłaty
kredytu wraz z odsetkami w przewidzianych
umową terminach.
- Bank dokonuje oceny kredytobiorcy na
podstawie
bieżących i przewidywanych
wyników finansowych oraz stanu majątku.
- Procedury
dotyczące badania zdolności
kredytowej
są
zróżnicowane
w
poszczególnych bankach, ich podstawę
stanowią analizy wskaźników finansowych,
rentowności, struktury majątku i kapitału
oraz innych.
dr Grzegorz Gołębiowski
Najlepsze predyktory niewypłacalności D. Wędzkiego
• Wskaźnik szybki płynności finansowej (wartość
mniejsza niż 0,75)
• Wskaźnik bieżący płynności finansowej
(wartość mniejsza niż 1)
• Wskaźnik zadłużenia ogólnego (wartość większa
niż 67%)
• Rentowność przychodów netto oraz aktywów
(wartości ujemne)
• Wskaźnik operacyjności (wartość większa niż 1)
dr Grzegorz Gołębiowski
Najlepsze predyktory niewypłacalności M. Wójciaka i A.
Wójcickiej
(dla branży budowlanej, na bazie kwartalnych wskaźników)
• Wskaźnik bieżącej płynności – niskie ryzyko kredytowe
przy wartościach powyżej 2,3; wysokie ryzyko
kredytowe przy wartościach poniżej 0,9
• Wskaźnik szybki – niskie ryzyko kredytowe przy
wartościach powyżej 1,9; wysokie poniżej 0,7
• Wskaźnik poziomu należności do poziomu zobowiązań
– niskie ryzyko kredytowe przy wartościach powyżej
1,2; wysokie przy wartościach poniżej 0,5
• Wskaźnik ogólnego zadłużenia – bardzo niskie przy
wartościach poniżej 0,4; wysokie powyżej 0,8
dr Grzegorz Gołębiowski
Metoda J. Wilcoxa
• Podaje zasady ustalenia prognozowanej
wartości likwidacyjnej przedsiębiorstwa na
wypadek jego bankructwa.
100% środki pieniężne i papiery wartościowe, które można
upłynnić
+ 70% wartości księgowej zapasów i należności i zapłaconych
zaliczek
+50% wartości księgowej innych aktywów
- zobowiązania krótkoterminowe
- zobowiązania długoterminowe
dr Grzegorz Gołębiowski
Analiza zdolności kredytowej
- Metody punktowe
- Modele
ratingowe
(scoringowe)
W bankach funkcjonują różne modele
scoringowe. Są to modele mieszane tzn.
wykorzystują zarówno informacje o
charakterze ilościowym jak i jakościowym.
dr Grzegorz Gołębiowski
Metoda PKO BP SA
Ocena czynników obiektywnych, normatywne skale punktowe
wartość
wskaźnika
pkt
wartość
wskaźnika
pkt
wartość
wskaźnika
pkt
wartość
wskaźnika
pkt
ROS >= 2S
3
2S>ROS>=0,5S
2
0,5S>ROS>0%
1
ROS=<0%
0
ROA >= 2A
3
2A>ROA>=0,5A
2
0,5A>ROA>0%
1
ROA=<0%
0
ROE >= 2E
3
2E>ROE>=0,5E
2
0,5E>ROE>0%
1
ROE=<0%
0
CR>=2,0
3
2,0>CR>=1,3
2
1,3>CR>=1,0
1
CR<1,0
0
QR>=1,2
3
1,2>QR>=0,8
2
0,8>QR>=0,5
1
QR<0,5
0
WRND<=30
3
30<WRND<=60
2
60<WRND<=90
1
WRND>90
0
WRZD<=30
3
30<WRZD<=60
2
60<WRZD<=90
1
WRZD>90
0
WRZbD<=30
3 30<WRZbD<=60
2 60<WRZbD<=90 1 WRZbD>90 0
WZA<=0,3
3
0,3<WZA<=0,6
2
0,6<WZA<=0,8
1
WZA>0,8
0
WPMK>=2,0
3
2>WPMK>=1,2
2
1,2>WPMK>=1
1 WPMK<1,0 0
WPO>=6,0
3
6,0>WPO>=4,0
2
4,0>WPO>=2,0
1
WPO<2.0
0
S, A, E
Branżowe normy
wskaźników
dr Grzegorz Gołębiowski
Metoda PKO BP SA
Struktura oceny czynników subiektywnych
Wyszczególnienie
waga
Pozycja przedsiębiorcy na rynku
1
Możliwości zbytu
0,2
Produkt (usługa)/konkurencja
0,3
Uzależnienie od dostawców/odbiorców oraz
powiązania kapitałowe i organizacyjne
0,1
Poziom nowoczesności wyposażenia
technicznego i technologii
0,2
Charakter branży
0,2
Zarządzanie i wiarygodność przedsiębiorcy
1
Styl zarządzania i kwalifikacje kierownictwa
0,4
Historia funkcjonowania przedsiębiorcy
0,3
Stosunki z bankami
0,3
dr Grzegorz Gołębiowski
Metoda PKO BP SA
Łączna ocena czynników obiektywnych i subiektywnych
Wyszczególnienie
Wyniki
oceny
Mnożnik
Ocena punktowa
(
wynik*mnożnik
)
I
Grupy wskaźników
1,7
10
17
1.
Rentowność
0,7
2
1,4
2.
Płynność finansowa
0
3
0
3.
Sprawność działania
1
2
2
4.
Zadłużenie
0
3
0
II
Grupy kryteriów
4,6
5
23
1.
Pozycja przedsiębiorcy
na rynku
1,9
3
5,7
2.
Zarządzanie i
wiarygodność
przedsiębiorcy
2,7
2
5,4
Razem (I+II)
6,3
15
40
dr Grzegorz Gołębiowski
Metoda PKO BP SA
Klasa sytuacji ekonomiczno-finansowej
Liczba punktów
A - pierwszorzędna
41,5 - 45
B - bardzo dobra
38,0 - 41,4
C - dobra
34,5 - 37,9
D - zadawalająca
31,0 - 34,4
E - przeciętna
27,5 - 30,9
F - akceptowalna
24, - 27,4
G - słaba
20,5 - 23,9
H - zła
poniżej 20,5
Klasy sytuacji ekonomiczno finansowej przedsiębiorców
prowadzących pełną sprawozdawczość finansową
Przyjmuje się, że przedsiębiorcy, których aktualna sytuacja
finansowa jest ocenia w skali od A do F posiadają zdolność
dr Grzegorz Gołębiowski
Model scoringowy (ratingowy)
Scoring można określić jako system
automatycznej i zobiektywizowanej oceny
obiektu, wprowadzony w rezultacie
doświadczenia, uzasadniony przykładami i
statystykami. System ten dostarcza
komputerowo wygenerowaną notę, która
ocenia wagę przyszłych czynników i określa
prawdopodobieństwo przyszłych zdarzeń.
dr Grzegorz Gołębiowski
Wybrane cele modelu ratingowego
- Stworzenie systemu oceny ryzyka kredytowego klientów
korporacyjnych klasyfikującego kredytobiorców do 10
poziomów numerycznych…
- Integracja kryteriów ilościowych i sygnałów
wczesnego ostrzegania w spójną analizę
wiarygodności kredytowej,
- Przyporządkowanie prawdopodobieństwa nie
wywiązywania się ze zobowiązania kredytowego w
ciągu 1 roku (ang. Expected Default Frequency –
EDF) do poszczególnej kategorii ryzyka
- …..
Źródło: Zasady Ratingowe Banku BPH PBK S.A. (Bank Austria Creditanstalt)
dr Grzegorz Gołębiowski
Schemat działania modelu ratingowego
Analityk kredytowy
Dane finansowe
wyliczony rating finansowy
rating finansowy
Dooradca klienta
Informacje jakościowe
czynniki jakościowe
rating jakościowy
wprowadzenie danych
wyliczanie automatyczne
wprowadzenie danych
ew.
zmiana
ratingu
rating klienta
automatyczne przetwarzanie
zmodyfikowany rating klienta
- ustalenie istniejących sygnałów
ostrzegawczych
- czynniki dodatkowe
skorygowany rating klienta
ew.
zmiana
ratingu
ostateczny rating klienta
stosunki własnościowe
(Grupy kapitałowe) i
ratingi zewnętrzne
dr Grzegorz Gołębiowski
System ratingowy Banku BPH PBK SA
- Kredytobiorcy i gwaranci powinni być oceniani
z wykorzystaniem modelu opracowanego dla
danego kraju. Model używany w Polsce wspólny
dla Chorwacji, Słowacji, Czech, Węgier,
Rumunii, Ukrainy i Rosji
- Struktura sytemu:
rating finansowy (6 wskaźników),
rating jakościowy (4 obszary),
czynniki dodatkowe
dr Grzegorz Gołębiowski
System ratingowy Banku BPH PBK SA
- Wskaźniki ratingu finansowego:
pokrycie długu (przepływy pieniężne/(zadłużenie
– środki pieniężne)) waga 25%;
ROI (zysk brutto/średnie aktywa) waga 25%;
pokrycie odsetek (EBITDA/koszty odsetkowe)
waga 20%;
współczynnik kapitałowy (kapitał własny/aktywa
ogółem) waga 15%;
wsk. szybki waga 5%;
przychody ogółem waga 10%.
dr Grzegorz Gołębiowski
System ratingowy Banku BPH PBK SA
- Obszary ratingu jakościowego:
Zarządzanie i
struktura
Udziałowców
W tym m.in.
Wykształcenie
Doświadczenie
kompetencje
Księgowość i
Sprawozdzwczość
W tym m.in..
Planowanie
sprawozdania
Wyposażenie
i system IT
nowoczesność
Rynek i pozycja
na rynku
Rozwój rynku
Pozycja rynkowa
Rating jakościowy
30%
30%
30%
10%
dr Grzegorz Gołębiowski
System ratingowy Banku BPH PBK SA
- Wagi ratingu finansowego i jakościowego:
Zmieniają się wraz ze
wzrostem wartości
obrotów
analizowanych firm
Przychody netto w
tys. Euro
Waga ratingu
finansowego
Waga ratingu
jakościowego
700 000
65%
35%
70 000
60%
40%
7 000
55%
45%
1 500
50%
50%
dr Grzegorz Gołębiowski
Inne przykładowe obszary ratingu jakościowego
5 lat i dłużej
1
dobre
1
od 2 do 5 lat
0,5
zadowalające
0,5
od 1 do 2 lat
0
wystarczające
0
krócej niż rok
-1
złe
-1,5
nie
0
dobra
1
tak
-1
zadowalająca
0,5
wystarczająca
0
zła
-0,5
wyraźny, dynamiczny
1
dobry
0,5
umiarkowany
0,5
zadowalający
0,25
stagnacja
0
wystarczający
0
regres
-2
zły
-1,5
dobre
0
dobre
0,5
złe
-1
zadowalające
0,25
wystarczające
0
złe
-0,5
Historia klienta
Perspektywy rozwoju
1. historia działalności klienta:
1. średnio i długoterminowe perspektywy rozwoju
4. stosunki z Bankiem:
4. możliwości dokonania zmian asortymentowych:
2. występowanie tytułów egzekucyjnych:
2. dynamika sprzedaży i rentowności:
3. występowanie rozwoju w analizowanym
okresie:
3. poziom wyposażenia technicznego oraz ryzyka
z tytułu ochrony środowiska:
PeKaO SA
dr Grzegorz Gołębiowski
Inne przykładowe obszary ratingu jakościowego
PeKaO SA
1. konkurencyjność:
1. strategia rozwoju firmy:
dobra
1,5
dobra
1
zadowalająca
1
zadowalająca
0,5
wystarczająca
0
wystarczająca
0
zła
-1
zła
-0,5
dobra
0,75
dobra
1
zadowalająca
0,5
zadowalająca
0,5
wystarczająca
0
wystarczająca
0
zła
-1,5
zła
-1,5
3. sieć dystrybucji:
dobra
0,75
zadowalająca
0,5
wystarczająca
0
zła
-0,5
Pozycja na rynku
Jakość zarządzania
2. uzależnienie od odbiorców:
2. jakość zarządzania finansami i
planowania:
dr Grzegorz Gołębiowski
Inne przykładowe obszary ratingu jakościowego
BOŚ S.A.
Przyznane punkty (od 1 do 3)
1. Strategia firmy
– ocenie podlega jakość strategii/biznes planu
2. Umiejętności zarządu – ocenie podlegają kwalifikacje, styl zarządzania,
doświadczenie i sukcesy w prowadzeniu firmy
3. Stabilność zarządu – ocenie podlegają zmiany w zarządzie i kierownictwie firmy w
ciągu ostatnich 3 lat
4. Pozycja w branży, konkurencyjność oferowanych produktów/usług – ocenie
podlegają: udział w rynku (lokalnym, krajowym, międzynarodowym stosownie do
charakteru działalności), ilość substytutów na rynku oraz możliwości wzrostu sprzedaży
5. Zależność od odbiorców – ocenie podlegają: procentowy udział głównych odbiorców
z uwzględnieniem specyfiki branży, charakter powiązań z odbiorcami
6. Zależność od dostawców – ocenie podlegają: procentowy udział głównych
dostawców z uwzględnieniem specyfiki branży, charakter powiązań z dostawcami
7. Zależność od dotacji lub zamówień rządowych – ocenie podlegaj udział dotacji lub
zamówień rządowych w przychodach ogółem
8. Zależność od podmiotów z grupy – ocenie podlegają: powiązania kapitałowe i
organizacyjne, zależności handlowe, preferencje przy ustalaniu warunków płatności,
skup/sprzedaż należności od/do innych członków grupy
9. Sprawozdawczość finansowa – ocenie podlegają: typ księgowości, sprawność i
jakość przekazywanych informacji
10. Współpraca z bankami
dr Grzegorz Gołębiowski
Podstawowe wskaźniki finansowe używane w analizie kredytu
dla ratingu długu krótkoterminowego (np. bony komercyjne)
Wskaźnik
Wartość wskaźnik dla najwyższej oceny
Zysk brutto + odsetki
Odsetki
Więcej niż 8
Zysk operacyjny
Sprzedaż
Nie mniej niż 15%
Zysk operacyjny
Średni kapitał stały
Nie mniej niż 25%
Gotówkowe wpływy z
działalności + amortyzacja
Oprocentowany dług krótko
i długoterminowy
Około 90%
Oprocentowany dług
Suma pasywów – wartości
niematerialne i prawne
Około 22%,
(lub dług do kapitału własnego jak 1:2,8)
dr Grzegorz Gołębiowski
Agencje ratingowe
• Model ratingowy w swoim założeniu
przypominam model scoringowy.
Podstawową różnicą jest fakt, że
powstająca w jego rezultacie ocena ma
charakter niezależnej oceny ryzyka
kredytowego przez wyspecjalizowaną
instytucję i jednocześnie ocena wyrażona
jest odpowiednim symbolem według
przyjętej skali.
• Cechą charakterystyczną ratingu jest skala
ocen powszechnie stosowana na całym
świecie.
dr Grzegorz Gołębiowski
Agencje ratingowe
• Agencje ratingowe zajmują się dokonywaniem
profesjonalnej, obiektywnej i niezależnej oceny
wiarygodności kredytowej państw, firm, jednostek
samorządowych, instytucji finansowych i produktów
strukturyzowanych. Innymi słowy, oceniamy jakie jest
prawdopodobieństwo terminowej obsługi zobowiązań
danego podmiotu i przedstawiamy swoją opinię na ten
temat.
• Rating wyrażany jest odpowiednim symbolem według
przyjętej skali. Nadany rating jest wynikiem wszechstronnej
analizy nie tylko sytuacji danego podmiotu, ale także
otoczenia, jakim działa. Wykorzystywany jest on przy
podejmowaniu decyzji przez inwestorów, partnerów
biznesowych oraz banki i inne instytucje finansowe.