LIST ZASTAWNY

– NOWY INSTRUMENT FINANSOWY NA POLSKIM RYNKU

KAPITAŁOWYM

List zastawny -

obecny na polskim rynku kapitałowym od 2000 roku – to długoterminowy

papier dłużny emitowany przez banki hipoteczne, którego podstawę i zabezpieczenie

stanowią wierzytelności z tytułu udzielonych przez nie kredytów, zgodnie z Ustawą o listach

zastawnych i bankach hipotecznych.

Ze względu na podstawę emisji, wyróżnia się 2 rodzaje listów zastawnych:

hipoteczne listy zastawne

, których podstawę (zabezpieczenie) emisji stanowią

wierzytelności z tytułu kredytów zabezpieczonych hipotekami

publiczne listy zastawne

, których podstawę (zabezpieczenie) emisji stanowią

wierzytelności z tytułu kredytów udzielonych jednostkom samorządu terytorialnego i

podmiotom sektora publicznego lub

kredytów posiadających poręczenie tych podmiotów -

NBP, Europejskiego Banku Cen

tralnego, rządów lub banków centralnych państw

członkowskich Unii Europejskiej, Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju oraz

Skarbu Państwa

Świadczenia pieniężne i okres wykupu

Całość świadczeń pieniężnych polega na wypłacie odsetek i wykupie listów zastawnych

zgodnie z warunkami

emisji. Odsetki są wypłacane na bazie stałej lub zmiennej stopy

procentowej,a . c

zęstotliwość ich płatności ustalana jest dla każdej emisji indywidualnie.

Głównym celem bankowości hipotecznej jest pozyskanie długoterminowego kapitału dla

finansowania nieruchomości, dlatego są to papiery o pierwotnie długim okresie wykupu.

Zapadalność listów zastawnych emitowanych przez BRE Bank Hipoteczny wynosi 3 lata i

więcej. Przy aktywnym rynku wtórnym inwestorzy mogą upłynnić papiery, sprzedając listy

niezależnie od tego, kiedy przypada termin ich zapadalności.

Bezpieczeństwo inwestycji w listy zastawne

Listy zastawne są instrumentem finansowym o niskim ryzyku inwestycyjnym, wynikającym z

ustawowych wymogów wielostopniowego zabezpieczenia ich emisji i obrotu przez emitenta.

Do głównych czynników ograniczających do minimum ryzyko inwestycji w tego typu papiery

należą:

-

Zawężenie zakresu czynności banku hipotecznego, wskutek czego środki pieniężne

pochodzące z emisji listów zastawnych finansują jedynie akcję kredytową.

- Konserwatywna metodologia

wyceny finansowanych nieruchomości, stanowiących ich

zabezpieczenie

-

Nadzorcza rola niezależnych powierników, działających przy bankach hipotecznych a

powoływanych przez KNF. Kontrolują oni przede wszystkim prawidłowość wpisów do rejestru

zabezpieczenia listów zastawnych, zgodność ustalania wartości bankowo-hipotecznej

ni

eruchomości z regulacjami KNF oraz zgodność zabezpieczenia znajdujących się w obrocie

listów zastawnych z wymogami Ustawy o listach zastawnych i bankach hipotecznych.

Należności posiadaczy listów zastawnych zaspokajane są w pierwszej kolejności, przed

in

nymi zobowiązaniami banku, w pełnej wysokości i wraz z należnymi odsetkami. Źródłem

środków są zabezpieczenia hipoteczne a w przypadku listów publicznych - poręczenia lub

gwarancje instytucji publicznych, dotyczące kredytów będących podstawą emisji.

Ryzyko inwestowania w listy zastawne porównywalne jest z ryzykiem inwestycji w papiery

skarbowe

, o czym świadczą wysokie oceny tych walorów przyznawane przez agencje

ratingowe.

Listy zastawne w Polsce

Listy zastawne w Polsce są młodym instrumentem finansowym, z dziesięcioletnim stażem na

polskim rynku

kapitałowym. Są emitowane od 2000 r. kiedy to BRE Bank Hipoteczny, po

ponad półwiecznej przerwie, jako pierwszy wprowadził hipoteczne listy zastawne do obrotu.

Rok 2007 to z kolei czas debiutu publicznych listów zastawnych - których zabezpieczeniem

są kredyty udzielone sektorowi publicznemu - również wyemitowanych po raz pierwszy przez

BRE Bank Hipoteczny.

Oferta inwestycji w listy zastawne skierowana jest do

podmiotów instytucjonalnych a ich

głównymi nabywcami są m.in. fundusze inwestycyjne, OFE, towarzystwa ubezpieczeniowe,

banki i spółki bankowe.

W Polsce listy zastawne emitują 3 krajowe banki hipoteczne a liderem emisji pozostaje BRE

Bank Hipoteczny, który obejmuje ok. 70% rynku tych papierów.

Podstawy prawne emisji

Listy zastawne mogą być emitowane jedynie przez banki hipoteczne a podstawę prawną ich

emisji i obrotu

stanowią:

1. Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997r. o listach zastawnych i bankach hipotecznych (tekst

jednolity: Dz. U. z 2003 roku Nr 99, poz. 919, z późn. zm.)

2. Ustawa z dnia 29 czerwca 1995r. o obligacjach (tekst jednolity: Dz. U. z 2001 roku Nr

120, pozycja 1300, z późn. zm.)

3.

Umowa emisji lub programu emisji pomiędzy emitentem i bankiem organizującym

emisję.