Globalizacja rynków finansowych

Wykład XI

Finanse Międzynarodowe

Zakres wykładu

-

rynki narodowe jako podstawa rozwoju rynków

globalnych,

-

Co to jest globalizacja?

-

genezy globalizacji rynków

-

Czynniki rozwoju rynków

-

podmioty gospodarcze bodźcem globalizacji

rynków

-

wady i zalety globalnych rynków

-

współczesne rynki i ich funkcjonowanie

-

globalne rynki finansowe – istnieją czy nie?

Możliwy rozwój?

Co to jest globalizacja
rynków?

-

globalizacja czy jest to coś nowego? Co to jest

właściwie globalizacja?

-

A.Budnikowski – zjawisko nowe związane z

cywilizacją przełomu XX i XXI w. z rewolucyjnymi

zmianami (Internet, rozwój telekomunikacji,

komputeryzacja satelita)

-

J. Koliński – globalizacja posiada korzenie w

odległych wiekach, w których nastąpił rozwój

długodystansowego transportu i rozszerzył

możliwości komunikacji międzyludzkiej.

-

Różne pojęcia w zależności od dyscypliny naukowej

Globalizacja w google

-

Wrocław – ok. 52 mln stron,

-

Warszawa ok. 14 mln stron

-

finance 445 mln stron

-

stock 719 mln stron

-

Global markets 35 mln stron

-

Global finance market ok. 27 mln stron

Przeglądarka google daje szybki dostęp do
informacji ?
Czy to jest globalizacja?

Rozwój współczesnych
rynków finansowych
globalnych

-

Upadek systemu z Bretton Woods

-

wprowadzenie systemu wielodewizowego

-

Rozwój regionalnych rynków finansowych

-

czynniki ekonomiczne – potrzeba inwestowania

kapitału

-

wzrost światowego eksportu towarów i usług w

latach 1970-2000 – 20-stokrotnie

-

napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich

(BIZ ) wzrost 50-ciokrotnie

Rozwój korporacji
transgranicznych

-

lata 70-te i 80-te rozszerzenie działalności

korporacji elektronicznych (Hitachi, Philips, Motorola)

-

przemysłu spożywczego np. Nestle

-

chemicznego np. Unilever, ICI

-

kosmetycznego np. Colgate

-

Wzrost inwestycji zagranicznych Niemcy- 51%,

Włochy – 41%, Wielka Brytania- 39%, Francja -33%

-

amerykańskie firmy uzyskiwały większość

dochodów z zagranicy – Coca Cola- 64%, IBM- 62%,

Exxon -76%, GM i Ford produkowało 40%

samochodów za granicą

Wzrost światowego eksportu
towarów i usług w mld USD

Źródło: UNCTAD

Wzrost handlu światowego

Od 1973 roku handel międzynarodowy wzrósł o
11% rocznie z 22% światowego PKB w 1973 roku
do 40% światowego PKB w 2002 roku

Wpływy kapitałowe wzrosły z 7 % światowego
PKB w 1973 roku do 20% światowego PKB w
2002 roku

Wzrost światowego BIZ w
mld USD

Źródło: UNCTAD

Rozwój nowych rynków

-

Wraz ze wzrostem aktywności handlowej

przedsiębiorstwa stały się aktywnym
uczestnikiem transakcji walutowych na kasowym
rynku walutowym transakcje spot w latach 1989-
2004 wartość obrotów wzrosła o 100%

-

W 1989 roku wynosiła 317 mld USD, 1992 – 394

mld USD, 1998 – 568 mld USD, w 2001 -387 mld
USD, w 2004 roku 621 mld USD

Rynek kasowy - spot

-

Zwany rynkiem bieżącym lub kasowym

-

polega na natychmiastowej dostawie, w

najbliższym możliwym czasie- decydują czynniki
ściśle techniczne

-

Uczestnicy najczęściej zwykli obywatele

dokonujący szybkiej wymiany walut

-

występują także eksporterzy i importerzy

wymieniający zarobione pieniądze

Czynniki rozwoju globalnego
rynku

-

Proces integracji rynków kapitałowych pomiędzy

państwami

-

liberalizacja przepisów dotyczących przepływu

kapitału i znoszenie ograniczeń dewizowych

-

rosnąca konkurencja pomiędzy instytucjami

finansowymi

-

rozwój technologii

-

globalizacja gospodarek krajowych

-

szybki przepływ informacji

Rozwój rynków kapitałowych

-

Liberalizacja przepisów spowodowała swobodny

przepływ kapitału pomiędzy krajami

-

zniesienie ograniczeń dotyczących

bezpośrednich inwestycji zagranicznych

-

wymianę towarów i usług z nierezydentami

-

zmianę przez kraje rozwinięte kursów

walutowych (płynne kursy walutowe)

-

utworzenie strefy Euro

-

zmniejszenie opodatkowania transakcji

transgranicznych, obniżenie stawek celnych

Funkcjonowanie globalnego
rynku finansowego

-

Wzajemne zaufanie głównych uczestników

(banki komercyjne i duzi kredytobiorcy)

-

banki centralne regulują tylko swoje

wewnętrzne rynki walutowe

-

duża liberalizacja przepływów kapitałowych

-

funkcjonują w krajach mających rozwinięte

rynki kapitałowe i pieniężne z dobrze
wykształconą strukturą bankową

-

możliwe szybkie przemieszczenie kapitału w

przypadku spekulacji walutowych

Postęp techniczny

-

Rozwój komunikacji internetowej i

telekomunikacji umożliwia szybki przepływ
informacji i bieżącą publikację danych

-

każdy bank posiada swój własny zespół

analityków i głównego ekonomistę w celu
badania aktualnej sytuacji na rynku

-

możliwość przesyłania informacji (e-mail) do

szerszego kręgu zainteresowanych

Ujednolicenie reguł na
rynkach międzynarodowych

-

Wprowadzenie standardów międzynarodowych w

zakresie rachunkowości (ponad 100 krajów przyjęło
międzynarodowe standardy rachunkowości)

-

efektywne zasady nadzoru nad instytucjami

finansowymi sprawowane przez Bazylejski Komitet
Nadzoru Bankowego

-

umowy ramowe dotyczące zawierania transakcji

na bankowym rynku międzynarodowym

-

ujednolicone metodyki statystyczne

wprowadzone m.in. przez MFW

Rozwój nowoczesnej
infrastruktury finansowej

-

Wprowadzenie zmian regulacyjnych prawnych (m.in.

prawo podatkowe, prawo dewizowe, prawo
upadłościowe, prawo handlowe, prawo bankowe)

-

wprowadzenie nowych technologii dokonywania

transakcji międzybankowych – systemy transakcyjne

-

powstanie specjalistycznych serwisów informacyjnych

-

stworzenie nowych platform handlowych przez

brokerów, maklerów i giełdy papierów wartościowych

-

obniżenie kosztu pozyskania kapitału zewnętrznego

Zalety globalizacji rynków
finansowych

-

Możliwość szybkiego przemieszczania kapitału

-

możliwość oceny ryzyka walutowego

-

Wprowadzenie Euro spowodowało eliminację ryzyka

walutowego w krajach EURO

-

likwidacja limitów inwestycyjnych portfela papierów

wartościowych nominowanych w walutach obcych

-

obniżenie koszty pozyskania kapitału o ok. 0,5 do 3

pkt. proc.

-

możliwość dotarcia do szerszego grona inwestorów

Wady globalnego rynku
finansowego

-

niesie za sobą falę zagrożeń wg Frederika Mashkin

ogranicza instrumenty finansowe oraz wprowadza
możliwość uzyskania źródła pozyskania kapitału
zagranicznego, który następnie lokowany w
nieruchomościach może być przyczyną kryzysów
finansowych – przykład kryzys kredytów
hipotecznych na rynku amerykańskim w 2008 roku

-

kryzysy finansowe regenerowane są przez banki –

utrata płynności finansowej i ograniczenie dostępu
do kredytów przez podmioty gospodarcze

Wady globalnego rynku
finansowego

-

konkurencja pomiędzy bankami i ich wzejemne

wchłanianie szkodzi klientom

-

stosowanie coraz to nowych produktów bankowych

będące coraz bardziej niewyraźne i przejrzyste dla

klienta

-

tworzenie międzynarodowych konsorcjów finansowych

mogących przenosić kryzysy finansowe z jednego rynku

na drugi,

-

brak standardów zarządzania międzynarodowym

ryzykiem finansowym

-

przenoszenie walut rynków regionalnych na inne rynki

walutowe np. zloty na giełdzie londyńskiej – możliwość

spekulacji

Czynniki wpływające na
sytuacje rynku
międzynarodowego

-

czynniki ekonomiczne – zaangażowanie obcego

kapitału, konkurencyjność między bankami, stan

gospodarki krajów wiodących, zmiany kursów na

rynkach walutowych pod wpływem popytu i

podaży, strategii rynkowej

-

polityczne – stabilizacja polityczna danego

kraju, rynku, regionu

-

psychologiczne – przykład raporty analityczne

poszczególnych banków wywołujących

odpowiednie działania inwestorów np. raport JP

Morgan o złotym, USB , czy UniCredit o Lotosie

Zagadka Lucasa

-

Robert Lucas zauważył, że aby globalizacja miała

miejsce na rynkach finansowych to kapitał powinien
swobodnie płynąc z krajów rozwiniętych do krajów
rozwijających się.

-

według Lucasa na rynku nie występuje takie

zjawisko

-

zagadkę Lucasa próbowano rozwiązać w wielu

pracach

-

Na uniwersytecie w Huston po przebadaniu 100

krajów w latach 1970-2000 stwierdzono, że przyczyny
w krajach biednych są czynniki instytucjonalne

Dlaczego globalizacja poszła
do przodu?

-

Powstanie nowych systemów technologicznych

-

włączenie się gospodarek Chin i Indii do

gospodarek globalnych

-

możliwość korzystania z nowoczesnego

przepływu informacji

-

szybkość przekazu informacji

-

szerszy dostęp do informacji finansowych,

gospodarczych

-

powstały nierównowagi gospodarcze

Globalna nierównowaga

-

USA deficyt obrotów bieżących powyżej 30 %

PKB

-

zadłużenie się gospodarstw domowych w USA

-

zwiększenie rezerw walutowych przez Chiny w

2006 roku prawie 1 bilion dolarów USA a w 2008
roku 2 biliony dolarów USA

-

dalszy rozwój nierównowagi finansowej problem

dla ekonomistów akademickich i strategów w
bankach

-

powstał system z Bretton Wodds 2?

Bretton Wodds 2

-

Założenia 3 ekonomistów z USA

-

powstał nieformalny system z Bretton Woods 2

„krajom azjatyckim opłaca się finansować deficyt

budżetowy rachunków bieżących w USA, gdyż

dzięki temu będą mogli wejść na rynek

amerykański i eksportować tam więcej towaru, co

automatycznie wspiera powstawanie nowych

miejsc pracy i zwiększenie zatrudnienie a

zarazem wzrost gospodarczy regionu

azjatyckiego” w założeniach według szacunków w

Chinach ma powstać od 10 do 20 mln miejsc

pracy rocznie Mit czy prawda?

Globalna nadwyżka
oszczędności

-

Teza Bernda Bernanke szefa Rezerwy Federalnej

– deficyty obrotów bieżących nie można
tłumaczyć czynnikami wewnętrznymi. Czynniki
zewnętrzne to globalna nadwyżka oszczędności
na rynkach azjatyckich spowodowana przez
oszczędności rynków niemieckiego i japońskiego
a to spowodowało wzrost cen nieruchomości,

-

recesja jest terminem technicznym i nie jest

możliwa do przewidzenia na przyszłość czy dany
kraj znajdzie się w stanie recesji czy też nie.

Globalny kryzys rynków
finansowych 2008

-

spekulacje na rynku kredytów hipotecznych w

USA

-

spadek setek milionów obligacji emitowanych

na hipotekach domów

-

bankructwo setki tysięcy ludzi w USA

-

„choroba zakaźna” dla innych rynków

finansowych

-

straty wg MFW ok. 1 biliona dolarów USA

-

Nowe wyzwania na rynku
globalnym

-

Runda Waszyngtońska grupy G-20 zwiększenie

stabilności systemu rynków finansowych

-

wprowadzenie międzynarodowych

standardowych sprawozdań finansowych

-

zwiększenie roli Komitetu Stabilności Finansowej

-

bieżąca analiza i ocena rynków kapitałowych

wraz ze wprowadzeniem systemów
ostrzegawczych

-

czy pomoże przy przezwyciężaniu kryzysów

finansowych?

Pytania egzaminacyjne

1.

Na czym polega zjawisko globalizacji rynków finansowych?

2.

Jakie są czynniki rozwoju globalnych rynków finansowych?

3.

jaką rolę odgrywa międzynarodowy rynek walutowy na

globalnym rynku finansowym

4.

jaką rolę odgrywają banki krajów uprzemysłowionych na

międzynarodowym rynku kredytowym

5.

Jakie były przyczyny kryzysu roku 2008?

6.

jakie są wady globalnych rynków finansowych?

7.

jakie są zalety globalnych rynków finansowych?

8.

czy jest możliwe stworzenie globalnych rynków finansowych

wolnych od ryzyka kryzysowego?

9.

Czy istnieją globalne rynki finansowe czy jest to teoria?

Dziękuję za uwagę