Finanse Międzynarodowe

Zakres wykładu

rynki narodowe jako podstawa rozwoju rynków

globalnych,

Co to jest globalizacja?

genezy globalizacji rynków

Czynniki rozwoju rynków

podmioty gospodarcze bodźcem globalizacji

rynków

wady i zalety globalnych rynków

współczesne rynki i ich funkcjonowanie

globalne rynki finansowe – istnieją czy nie?

Możliwy rozwój?

Co to jest globalizacja
rynków?

globalizacja czy jest to coś nowego? Co to jest

właściwie globalizacja?

A.Budnikowski – zjawisko nowe związane z

cywilizacją przełomu XX i XXI w. z rewolucyjnymi

zmianami (Internet, rozwój telekomunikacji,

komputeryzacja satelita)

J. Koliński – globalizacja posiada korzenie w

odległych wiekach, w których nastąpił rozwój

długodystansowego transportu i rozszerzył

możliwości komunikacji międzyludzkiej.

Różne pojęcia w zależności od dyscypliny naukowej

Globalizacja w google

Wrocław – ok. 52 mln stron,

Warszawa ok. 14 mln stron

finance 445 mln stron

stock 719 mln stron

Global markets 35 mln stron

Global finance market ok. 27 mln stron

Przeglądarka google daje szybki dostęp do
informacji ?
Czy to jest globalizacja?

Rozwój współczesnych
rynków finansowych
globalnych

Upadek systemu z Bretton Woods

wprowadzenie systemu wielodewizowego

Rozwój regionalnych rynków finansowych

czynniki ekonomiczne – potrzeba inwestowania

kapitału

wzrost światowego eksportu towarów i usług w

latach 1970-2000 – 20-stokrotnie

napływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich

(BIZ ) wzrost 50-ciokrotnie

Rozwój korporacji
transgranicznych

lata 70-te i 80-te rozszerzenie działalności

korporacji elektronicznych (Hitachi, Philips, Motorola)

przemysłu spożywczego np. Nestle

chemicznego np. Unilever, ICI

kosmetycznego np. Colgate

Wzrost inwestycji zagranicznych Niemcy- 51%,

Włochy – 41%, Wielka Brytania- 39%, Francja -33%

amerykańskie firmy uzyskiwały większość

dochodów z zagranicy – Coca Cola- 64%, IBM- 62%,

Exxon -76%, GM i Ford produkowało 40%

samochodów za granicą

Wzrost handlu światowego

Od 1973 roku handel międzynarodowy wzrósł o
11% rocznie z 22% światowego PKB w 1973 roku
do 40% światowego PKB w 2002 roku

Wpływy kapitałowe wzrosły z 7 % światowego
PKB w 1973 roku do 20% światowego PKB w
2002 roku

Rozwój nowych rynków

Wraz ze wzrostem aktywności handlowej

przedsiębiorstwa stały się aktywnym
uczestnikiem transakcji walutowych na kasowym
rynku walutowym transakcje spot w latach 1989-
2004 wartość obrotów wzrosła o 100%

W 1989 roku wynosiła 317 mld USD, 1992 – 394

mld USD, 1998 – 568 mld USD, w 2001 -387 mld
USD, w 2004 roku 621 mld USD

Rynek kasowy - spot

Zwany rynkiem bieżącym lub kasowym

polega na natychmiastowej dostawie, w

najbliższym możliwym czasie- decydują czynniki
ściśle techniczne

Uczestnicy najczęściej zwykli obywatele

dokonujący szybkiej wymiany walut

występują także eksporterzy i importerzy

wymieniający zarobione pieniądze

Czynniki rozwoju globalnego
rynku

Proces integracji rynków kapitałowych pomiędzy

państwami

liberalizacja przepisów dotyczących przepływu

kapitału i znoszenie ograniczeń dewizowych

rosnąca konkurencja pomiędzy instytucjami

finansowymi

rozwój technologii

globalizacja gospodarek krajowych

szybki przepływ informacji

Rozwój rynków kapitałowych

Liberalizacja przepisów spowodowała swobodny

przepływ kapitału pomiędzy krajami

zniesienie ograniczeń dotyczących

bezpośrednich inwestycji zagranicznych

wymianę towarów i usług z nierezydentami

zmianę przez kraje rozwinięte kursów

walutowych (płynne kursy walutowe)

utworzenie strefy Euro

zmniejszenie opodatkowania transakcji

transgranicznych, obniżenie stawek celnych

Funkcjonowanie globalnego
rynku finansowego

Wzajemne zaufanie głównych uczestników

(banki komercyjne i duzi kredytobiorcy)

banki centralne regulują tylko swoje

wewnętrzne rynki walutowe

duża liberalizacja przepływów kapitałowych

funkcjonują w krajach mających rozwinięte

rynki kapitałowe i pieniężne z dobrze
wykształconą strukturą bankową

możliwe szybkie przemieszczenie kapitału w

przypadku spekulacji walutowych

Postęp techniczny

Rozwój komunikacji internetowej i

telekomunikacji umożliwia szybki przepływ
informacji i bieżącą publikację danych

każdy bank posiada swój własny zespół

analityków i głównego ekonomistę w celu
badania aktualnej sytuacji na rynku

możliwość przesyłania informacji (e-mail) do

szerszego kręgu zainteresowanych

Ujednolicenie reguł na
rynkach międzynarodowych

Wprowadzenie standardów międzynarodowych w

zakresie rachunkowości (ponad 100 krajów przyjęło
międzynarodowe standardy rachunkowości)

efektywne zasady nadzoru nad instytucjami

finansowymi sprawowane przez Bazylejski Komitet
Nadzoru Bankowego

umowy ramowe dotyczące zawierania transakcji

na bankowym rynku międzynarodowym

ujednolicone metodyki statystyczne

wprowadzone m.in. przez MFW

Rozwój nowoczesnej
infrastruktury finansowej

Wprowadzenie zmian regulacyjnych prawnych (m.in.

prawo podatkowe, prawo dewizowe, prawo
upadłościowe, prawo handlowe, prawo bankowe)

wprowadzenie nowych technologii dokonywania

transakcji międzybankowych – systemy transakcyjne

powstanie specjalistycznych serwisów informacyjnych

stworzenie nowych platform handlowych przez

brokerów, maklerów i giełdy papierów wartościowych

obniżenie kosztu pozyskania kapitału zewnętrznego

Zalety globalizacji rynków
finansowych

Możliwość szybkiego przemieszczania kapitału

możliwość oceny ryzyka walutowego

Wprowadzenie Euro spowodowało eliminację ryzyka

walutowego w krajach EURO

likwidacja limitów inwestycyjnych portfela papierów

wartościowych nominowanych w walutach obcych

obniżenie koszty pozyskania kapitału o ok. 0,5 do 3

pkt. proc.

możliwość dotarcia do szerszego grona inwestorów

Wady globalnego rynku
finansowego

niesie za sobą falę zagrożeń wg Frederika Mashkin

ogranicza instrumenty finansowe oraz wprowadza
możliwość uzyskania źródła pozyskania kapitału
zagranicznego, który następnie lokowany w
nieruchomościach może być przyczyną kryzysów
finansowych – przykład kryzys kredytów
hipotecznych na rynku amerykańskim w 2008 roku

kryzysy finansowe regenerowane są przez banki –

utrata płynności finansowej i ograniczenie dostępu
do kredytów przez podmioty gospodarcze

Wady globalnego rynku
finansowego

konkurencja pomiędzy bankami i ich wzejemne

wchłanianie szkodzi klientom

stosowanie coraz to nowych produktów bankowych

będące coraz bardziej niewyraźne i przejrzyste dla

klienta

tworzenie międzynarodowych konsorcjów finansowych

mogących przenosić kryzysy finansowe z jednego rynku

na drugi,

brak standardów zarządzania międzynarodowym

ryzykiem finansowym

przenoszenie walut rynków regionalnych na inne rynki

walutowe np. zloty na giełdzie londyńskiej – możliwość

spekulacji

Czynniki wpływające na
sytuacje rynku
międzynarodowego

czynniki ekonomiczne – zaangażowanie obcego

kapitału, konkurencyjność między bankami, stan

gospodarki krajów wiodących, zmiany kursów na

rynkach walutowych pod wpływem popytu i

podaży, strategii rynkowej

polityczne – stabilizacja polityczna danego

kraju, rynku, regionu

psychologiczne – przykład raporty analityczne

poszczególnych banków wywołujących

odpowiednie działania inwestorów np. raport JP

Morgan o złotym, USB , czy UniCredit o Lotosie

Zagadka Lucasa

Robert Lucas zauważył, że aby globalizacja miała

miejsce na rynkach finansowych to kapitał powinien
swobodnie płynąc z krajów rozwiniętych do krajów
rozwijających się.

według Lucasa na rynku nie występuje takie

zjawisko

zagadkę Lucasa próbowano rozwiązać w wielu

pracach

Na uniwersytecie w Huston po przebadaniu 100

krajów w latach 1970-2000 stwierdzono, że przyczyny
w krajach biednych są czynniki instytucjonalne

Dlaczego globalizacja poszła
do przodu?

Powstanie nowych systemów technologicznych

włączenie się gospodarek Chin i Indii do

gospodarek globalnych

możliwość korzystania z nowoczesnego

przepływu informacji

szybkość przekazu informacji

szerszy dostęp do informacji finansowych,

gospodarczych

powstały nierównowagi gospodarcze

Globalna nierównowaga

USA deficyt obrotów bieżących powyżej 30 %

PKB

zadłużenie się gospodarstw domowych w USA

zwiększenie rezerw walutowych przez Chiny w

2006 roku prawie 1 bilion dolarów USA a w 2008
roku 2 biliony dolarów USA

dalszy rozwój nierównowagi finansowej problem

dla ekonomistów akademickich i strategów w
bankach

powstał system z Bretton Wodds 2?

Bretton Wodds 2

Założenia 3 ekonomistów z USA

powstał nieformalny system z Bretton Woods 2

„krajom azjatyckim opłaca się finansować deficyt

budżetowy rachunków bieżących w USA, gdyż

dzięki temu będą mogli wejść na rynek

amerykański i eksportować tam więcej towaru, co

automatycznie wspiera powstawanie nowych

miejsc pracy i zwiększenie zatrudnienie a

zarazem wzrost gospodarczy regionu

azjatyckiego” w założeniach według szacunków w

Chinach ma powstać od 10 do 20 mln miejsc

pracy rocznie Mit czy prawda?

Globalna nadwyżka
oszczędności

Teza Bernda Bernanke szefa Rezerwy Federalnej

– deficyty obrotów bieżących nie można
tłumaczyć czynnikami wewnętrznymi. Czynniki
zewnętrzne to globalna nadwyżka oszczędności
na rynkach azjatyckich spowodowana przez
oszczędności rynków niemieckiego i japońskiego
a to spowodowało wzrost cen nieruchomości,

recesja jest terminem technicznym i nie jest

możliwa do przewidzenia na przyszłość czy dany
kraj znajdzie się w stanie recesji czy też nie.

Globalny kryzys rynków
finansowych 2008

spekulacje na rynku kredytów hipotecznych w

USA

spadek setek milionów obligacji emitowanych

na hipotekach domów

bankructwo setki tysięcy ludzi w USA

„choroba zakaźna” dla innych rynków

finansowych

straty wg MFW ok. 1 biliona dolarów USA

Nowe wyzwania na rynku
globalnym

Runda Waszyngtońska grupy G-20 zwiększenie

stabilności systemu rynków finansowych

wprowadzenie międzynarodowych

standardowych sprawozdań finansowych

zwiększenie roli Komitetu Stabilności Finansowej

bieżąca analiza i ocena rynków kapitałowych

wraz ze wprowadzeniem systemów
ostrzegawczych

czy pomoże przy przezwyciężaniu kryzysów

finansowych?

Pytania egzaminacyjne

Na czym polega zjawisko globalizacji rynków finansowych?

Jakie są czynniki rozwoju globalnych rynków finansowych?

jaką rolę odgrywa międzynarodowy rynek walutowy na

globalnym rynku finansowym

jaką rolę odgrywają banki krajów uprzemysłowionych na

międzynarodowym rynku kredytowym

Jakie były przyczyny kryzysu roku 2008?

jakie są wady globalnych rynków finansowych?

jakie są zalety globalnych rynków finansowych?

czy jest możliwe stworzenie globalnych rynków finansowych

wolnych od ryzyka kryzysowego?

Czy istnieją globalne rynki finansowe czy jest to teoria?

Document Outline