FINANSE
FINANSE
Rynek pieniężny
Rynek pieniężny
Opracowała
Opracowała
Teresa Królikowska
Teresa Królikowska
Rynek pieniężny
Rynek pieniężny
rynek
rynek
, na którym zawiera się
, na którym zawiera się
krótkoterminowe transakcje
krótkoterminowe transakcje
,
,
a przedmiotem są depozyty,
a przedmiotem są depozyty,
lokaty bankowe i
lokaty bankowe i
krótkoterminowe papiery
krótkoterminowe papiery
wartościowe.
wartościowe.
Rynek finansowy
Rynek finansowy
Rynek
pieniężny
Rynek
kapitałowy
Rynek
kredytów i
depozytów
Rynek
instrumentów
pochodnych
Funkcje rynku pieniężnego
Funkcje rynku pieniężnego
umożliwia lokowanie przejściowych
umożliwia lokowanie przejściowych
nadwyżek pieniężnych, a z drugiej strony
nadwyżek pieniężnych, a z drugiej strony
uzupełniane niedoborów o podobnym
uzupełniane niedoborów o podobnym
charakterze
charakterze
umożliwia władzom monetarnym
umożliwia władzom monetarnym
prowadzenie polityki pieniężnej
prowadzenie polityki pieniężnej
(oddziaływanie na popyt i podaż)
(oddziaływanie na popyt i podaż)
ilustruje stan gospodarki, sygnalizując
ilustruje stan gospodarki, sygnalizując
poprzez zmiany stóp procentowych
poprzez zmiany stóp procentowych
zarysowujące się sytuacje np. recesyjne,
zarysowujące się sytuacje np. recesyjne,
inflacyjne, deflacyjne.
inflacyjne, deflacyjne.
Rynek pieniężny
Rynek pieniężny
Rynek
Rynek
międzybankowy
międzybankowy
Rynek
Rynek
krótkoterminowych
krótkoterminowych
papierów
papierów
wartościowych
wartościowych
Rynek pieniężny
Rynek pieniężny
Rynek międzybankowy
Rynek międzybankowy
Rynek krótkoterminowych
Rynek krótkoterminowych
papierów wartościowych
papierów wartościowych
NBP - BK
BK - BK
NBP - BK
POZOSTAŁE
Instrumenty procentowe
Instrumenty dyskontowe
Podstawowe stopy procentowe
Podstawowe stopy procentowe
Stopa procentowa
Oprocentowanie
Obowiązuje
od dnia
Stopa referencyjna
(minimalna rentowność 7-dniowych bonów
pieniężnych)
3,50
2009-06-25
Stopa lombardowa
Stopa redyskonta weksli
Stopa dyskonta weksli
5,00
3,75
4.00
2009-06-25
2009-06-25
2010-01-01
Stopa depozytowa
2,00
2009-06-25
Stopa rezerwy
obowiązkowej
Oprocentowanie środków rezerwy
obowiązkowej
(0,9 stopy redyskonta weksli)
3,00
3,375
2009-06-30
2004-05-01
Rynek międzybankowy
Rynek międzybankowy
-
-
to rynek hurtowego handlu płynnością,
to rynek hurtowego handlu płynnością,
uczestnikami tego rynku są banki
uczestnikami tego rynku są banki
(gospodarze całego rynku pieniężnego),
(gospodarze całego rynku pieniężnego),
nadmiar lub niedobór płynności jest istotą
nadmiar lub niedobór płynności jest istotą
bankowości,
bankowości,
banki pożyczają sobie nawzajem swoje
banki pożyczają sobie nawzajem swoje
płynne rezerwy (środki zdeponowane na
płynne rezerwy (środki zdeponowane na
rachunkach w banku centralnym)
rachunkach w banku centralnym)
Rodzaje lokat i depozytów
Rodzaje lokat i depozytów
O/N
O/N
T/N
T/N
S/N/
S/N/
1W
1W
2W
2W
3W
3W
1M
1M
3M
3M
6M
6M
1R
1R
LOKATY I DEPOZYTY
LOKATY I DEPOZYTY
JEDNODNIOWE
JEDNODNIOWE
O/N (ang. overnight)
O/N (ang. overnight)
– lokaty jednodniowe,
– lokaty jednodniowe,
które rozpoczynają się w dniu zawarcia transakcji i
które rozpoczynają się w dniu zawarcia transakcji i
zapadają w następnym dniu roboczym,
zapadają w następnym dniu roboczym,
T/N (ang. tomorrow next
T/N (ang. tomorrow next
)
)
– lokaty
– lokaty
jednodniowe, które rozpoczynają się w pierwszym
jednodniowe, które rozpoczynają się w pierwszym
dniu roboczym po zawarciu transakcji i zapadają w
dniu roboczym po zawarciu transakcji i zapadają w
następnym dniu roboczym,
następnym dniu roboczym,
S/N (ang. spot next)
S/N (ang. spot next)
– lokaty jednodniowe,
– lokaty jednodniowe,
które rozpoczynają się w drugim dniu roboczym po
które rozpoczynają się w drugim dniu roboczym po
zawarciu transakcji i zapadają w następnym dniu
zawarciu transakcji i zapadają w następnym dniu
roboczym,
roboczym,
Ceny lokat i depozytów
Ceny lokat i depozytów
Górna granica – kredyt lombardowy
Górna granica – kredyt lombardowy
6,25%
6,25%
od
od
30
30
sierpnia
sierpnia
2007
2007
6,50% od 29 listopada 2007
6,50% od 29 listopada 2007
6,75%
6,75%
od 31 stycznia 2008
od 31 stycznia 2008
7,00% od 27 lutego 2008
7,00% od 27 lutego 2008
„
„
5,50% od 26 lutego 2009
5,50% od 26 lutego 2009
Ceny lokat i depozytów
Ceny lokat i depozytów
Dolna granica – stopa depozytowa
Dolna granica – stopa depozytowa
3,25%
3,25%
OD 30 SIERPNIA
OD 30 SIERPNIA
2007
2007
3,50% OD 29 LISTOPADA 2007
3,50% OD 29 LISTOPADA 2007
3,75% OD 31 STYCZNIA 2008
3,75% OD 31 STYCZNIA 2008
4,00% OD 27 LUTEGO 2008
4,00% OD 27 LUTEGO 2008
„
„
2,50%
2,50%
OD 26 LUTEGO 2008
OD 26 LUTEGO 2008
STOPY PROCENTOWE NA RYNKU
STOPY PROCENTOWE NA RYNKU
MIĘDZYBANKOWYM
MIĘDZYBANKOWYM
12 listopada 2007
12 listopada 2007
22 lutego 2008
22 lutego 2008
O
O
/
/
N
N
T
T
/
/
N
N
1W
1W
2W
2W
1M
1M
3M
3M
6M
6M
1R
1R
WIBOR
WIBOR
4,88
4,88
5,41
5,41
4,89
4,89
5,41
5,41
4,94
4,94
5,46
5,46
4,95
4,95
5,47
5,47
5,05
5,05
5,55
5,55
5,29
5,29
5,83
5,83
5,52
5,52
6,01
6,01
5,67
5,67
6,21
6,21
WIBID
WIBID
4,71
4,71
5,22
5,22
4,71
4,71
5,22
5,22
4,75
4,75
5,26
5,26
4,77
4,77
5,28
5,28
4,85
4,85
5,35
5,35
5,09
5,09
5,64
5,64
5,32
5,32
5,81
5,81
5,47
5,47
6,02
6,02
Krzywe dochodowości
Krzywe dochodowości
- są graficzną ilustracją zmian stóp
- są graficzną ilustracją zmian stóp
procentowych na rynku pieniężnym. Banki
procentowych na rynku pieniężnym. Banki
śledzą i analizują zmiany stóp procentowych i
śledzą i analizują zmiany stóp procentowych i
zakładają przewidywany stan rzeczy na
zakładają przewidywany stan rzeczy na
podstawie danych z przeszłości oraz kierując
podstawie danych z przeszłości oraz kierując
się oceną:
się oceną:
koniunktury gospodarczej
koniunktury gospodarczej
polityki fiskalnej
polityki fiskalnej
inflacji
inflacji
interwencjonizmu państwowego
interwencjonizmu państwowego
polityki monetarnej
polityki monetarnej
Krzywa pozytywnie
Krzywa pozytywnie
wzrastająca (KPW)
wzrastająca (KPW)
Stopy procentowe rosną wraz z wydłużaniem
Stopy procentowe rosną wraz z wydłużaniem
terminu zapadalności, pieniądz dłuższy
terminu zapadalności, pieniądz dłuższy
jest droższy.
jest droższy.
Występuje niebezpieczeństwo ze względu na
Występuje niebezpieczeństwo ze względu na
ryzyko płynności oraz ryzyko stopy
ryzyko płynności oraz ryzyko stopy
procentowej.
procentowej.
Krzywa pozytywnie
Krzywa pozytywnie
wzrastająca (KPW)
wzrastająca (KPW)
STRATEGIA
STRATEGIA
AKTYWA
AKTYWA
/INWESTOWANIE/
/INWESTOWANIE/
PASYWA
PASYWA
/FINANSOWANIE
/FINANSOWANIE
DŁUGIE
DŁUGIE
KRÓTKIE
KRÓTKIE
Krzywa negatywnie
Krzywa negatywnie
spadająca (KNS)
spadająca (KNS)
Wraz w upływem czasu cena
Wraz w upływem czasu cena
spada. Terminy wymagalności
spada. Terminy wymagalności
depozytów są dłuższe od terminów
depozytów są dłuższe od terminów
zapadalności kredytów.
zapadalności kredytów.
Występuje ryzyko
Występuje ryzyko
stóp procentowych, nie ma ryzyka
stóp procentowych, nie ma ryzyka
płynności.
płynności.
Krzywa negatywnie spadająca
Krzywa negatywnie spadająca
(KNS)
(KNS)
STRATEGIA
STRATEGIA
AKTYWA
AKTYWA
/INWESTOWANIE/
/INWESTOWANIE/
PASYWA
PASYWA
/FINANSOWANIE/
/FINANSOWANIE/
KRÓTKIE
KRÓTKIE
DŁUGIE
DŁUGIE
Rynek krótkoterminowych
Rynek krótkoterminowych
instrumentów dłużnych
instrumentów dłużnych
Bony skarbowe
Bony skarbowe
Bony pieniężne
Bony pieniężne
Krótkoterminowe papiery
Krótkoterminowe papiery
dłużne banków
dłużne banków
Krótkoterminowe papiery
Krótkoterminowe papiery
dłużne przedsiębiorstw
dłużne przedsiębiorstw
Bony skarbowe
Bony skarbowe
Bony skarbowe
Bony skarbowe
to krótkoterminowe papiery
to krótkoterminowe papiery
wartościowe na okaziciela emitowane przez Skarb
wartościowe na okaziciela emitowane przez Skarb
Państwa. Emitent potwierdza w nich zaciągnięcie
Państwa. Emitent potwierdza w nich zaciągnięcie
pożyczki oraz zobowiązuje się do jej spłaty. Bony
pożyczki oraz zobowiązuje się do jej spłaty. Bony
skarbowe są emitowane z terminem wykupu na
skarbowe są emitowane z terminem wykupu na
okres od
okres od
1 do 52 tygodni
1 do 52 tygodni
. Emisja bonów
. Emisja bonów
skarbowych służy finansowaniu przez rząd
skarbowych służy finansowaniu przez rząd
deficytu budżetowego, a dopuszczalna wielkość
deficytu budżetowego, a dopuszczalna wielkość
emisji w danym roku jest określona każdorazowo
emisji w danym roku jest określona każdorazowo
w ustawie budżetowej. Bony nabywane są
w ustawie budżetowej. Bony nabywane są
zazwyczaj przez firmy krajowe i zagraniczne,
zazwyczaj przez firmy krajowe i zagraniczne,
często są to banki.
często są to banki.
Rynek pierwotny
Rynek pierwotny
Podstawa prawna: ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW
Podstawa prawna: ROZPORZĄDZENIE MINISTRA FINANSÓW
z dnia 26 czerwca 2006 r.
z dnia 26 czerwca 2006 r.
w sprawie warunków emitowania bonów
w sprawie warunków emitowania bonów
skarbowych
skarbowych
Rozporządzenie określa w szczególności:
Rozporządzenie określa w szczególności:
1) jednostkową wartość nominalną bonów;
1) jednostkową wartość nominalną bonów;
2) walutę, w której może następować emisja;
2) walutę, w której może następować emisja;
3) zasady i tryb sprzedaży bonów, w tym termin lub sposób ustalenia ceny
3) zasady i tryb sprzedaży bonów, w tym termin lub sposób ustalenia ceny
sprzedaży emitowanych bonów na rynku pierwotnym;
sprzedaży emitowanych bonów na rynku pierwotnym;
4) podmioty, którym bony danej emisji są oferowane do nabycia na rynku
4) podmioty, którym bony danej emisji są oferowane do nabycia na rynku
pierwotnym;
pierwotnym;
5) ograniczenia co do obrotu bonami na rynku pierwotnym i wtórnym;
5) ograniczenia co do obrotu bonami na rynku pierwotnym i wtórnym;
6) sposób realizacji świadczeń z tytułu bonów.
6) sposób realizacji świadczeń z tytułu bonów.
Postać bonów skarbowych
Postać bonów skarbowych
Bony skarbowe są papierami
Bony skarbowe są papierami
wartościowymi na okaziciela, które
wartościowymi na okaziciela, które
potwierdzają zobowiązanie Skarbu
potwierdzają zobowiązanie Skarbu
Państwa do spłaty zaciągniętej
Państwa do spłaty zaciągniętej
pożyczki. Występują wyłącznie w
pożyczki. Występują wyłącznie w
postaci
postaci
zdematerializowanej
zdematerializowanej
, to
, to
znaczy w postaci zapisu
znaczy w postaci zapisu
elektronicznego.
elektronicznego.
Bezpieczeństwo inwestycji
Bezpieczeństwo inwestycji
w bony skarbowe
w bony skarbowe
Emitentem bonów jest Ministerstwo
Emitentem bonów jest Ministerstwo
Finansów. Obsługą obrotu zajmuje się
Finansów. Obsługą obrotu zajmuje się
Narodowy Bank Polski, a dla
Narodowy Bank Polski, a dla
bezpieczeństwa obrotu wszystkie bony są
bezpieczeństwa obrotu wszystkie bony są
zarejestrowane w Centralnym Rejestrze
zarejestrowane w Centralnym Rejestrze
Bonów Skarbowych. W dniu wykupu
Bonów Skarbowych. W dniu wykupu
nabywcy bonu zwracana jest kwota
nabywcy bonu zwracana jest kwota
pożyczki określona przez wartość
pożyczki określona przez wartość
nominalną bonu, czego gwarancją jest
nominalną bonu, czego gwarancją jest
Skarb Państwa.
Skarb Państwa.
Uczestnicy obrotu i
Uczestnicy obrotu i
opodatkowanie
opodatkowanie
Opodatkowanie dochodów z bonów
Opodatkowanie dochodów z bonów
skarbowych
skarbowych
Dochody uzyskane z bonów skarbowych są
Dochody uzyskane z bonów skarbowych są
opodatkowane - obowiązuje opodatkowanie na
opodatkowane - obowiązuje opodatkowanie na
zasadach ogólnych.
zasadach ogólnych.
Bony skarbowe są przedmiotem
Bony skarbowe są przedmiotem
swobodnego obrotu. Jego uczestnikami
swobodnego obrotu. Jego uczestnikami
mogą być:
mogą być:
spółki krajowe nie posiadające osobowości
spółki krajowe nie posiadające osobowości
prawnej,
prawnej,
zagraniczne osoby prawne i fizyczne,
zagraniczne osoby prawne i fizyczne,
krajowe osoby fizyczne i prawne.
krajowe osoby fizyczne i prawne.
Zakup bonów skarbowych
Zakup bonów skarbowych
Na rynku pierwotnym bony mogą kupić instytucje finansowe
Na rynku pierwotnym bony mogą kupić instytucje finansowe
dysponujące wolnymi środkami rzędu
dysponujące wolnymi środkami rzędu
minimum 100.000 zł
minimum 100.000 zł
. Osoba
. Osoba
fizyczna może jedynie zlecić bankowi kupno bonu. Łatwiej dokonać
fizyczna może jedynie zlecić bankowi kupno bonu. Łatwiej dokonać
zakupu na rynku wtórnym, na którym bony sprzedają instytucje
zakupu na rynku wtórnym, na którym bony sprzedają instytucje
(nie zapominając jednak o
(nie zapominając jednak o
nominalnej wartości bonu - minimum
nominalnej wartości bonu - minimum
10.000 zł
10.000 zł
). Jeżeli inwestujemy na rynku wtórnym, wysokość
). Jeżeli inwestujemy na rynku wtórnym, wysokość
prowizji ustalana jest indywidualnie i zawarta jest w cenie bonu.
prowizji ustalana jest indywidualnie i zawarta jest w cenie bonu.
Podobnie jak w przypadku rynku pierwotnego, zakup bonów musi
Podobnie jak w przypadku rynku pierwotnego, zakup bonów musi
umożliwić nam bank, który dokona rozliczenia transakcji. Bony
umożliwić nam bank, który dokona rozliczenia transakcji. Bony
skarbowe posiadają z góry określony termin do wykupu. Nie
skarbowe posiadają z góry określony termin do wykupu. Nie
oznacza to jednak braku możliwości wcześniejszego wycofania
oznacza to jednak braku możliwości wcześniejszego wycofania
środków, gdyż możemy zlecić naszemu bankowi sprzedaż bonu na
środków, gdyż możemy zlecić naszemu bankowi sprzedaż bonu na
rynku wtórnym. Ceny bonów odzwierciedlają przewidywany przez
rynku wtórnym. Ceny bonów odzwierciedlają przewidywany przez
rynek pieniężny poziom inflacji. Z tego względu mogą one być
rynek pieniężny poziom inflacji. Z tego względu mogą one być
miarodajnym odniesieniem dla określenia oprocentowania innych
miarodajnym odniesieniem dla określenia oprocentowania innych
instrumentów finansowych (np. obligacji).
instrumentów finansowych (np. obligacji).
Lista Dealerów Skarbowych
Lista Dealerów Skarbowych
Papierów Wartościowych na rok
Papierów Wartościowych na rok
2007
2007
•
•
2.
2.
•
3.
3.
Bank Handlowy w Warszawie S.A.
Bank Handlowy w Warszawie S.A.
•
4.
4.
•
5.
5.
•
6.
6.
•
7.
Calyon Corporate and Investment
Calyon Corporate and Investment
•
8.
8.
•
9.
9.
•
10.
10.
•
11.
11.
•
12.
12.
•
13.
13.
•
14.
14.
•
15.
Lista Dealerów Skarbowych
Lista Dealerów Skarbowych
Papierów Wartościowych na rok
Papierów Wartościowych na rok
1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
4.
5.
5.
6.
6.
7.
7.
8.
8.
9.
9.
10.
10.
11.
.
Komunikat o wyborze Dealerów
Komunikat o wyborze Dealerów
Skarbowych Papierów Wartościowych
Skarbowych Papierów Wartościowych
na 2011 r.
na 2011 r.
Wybór grona DSPW został dokonany na podstawie wyników konkursu prowadzonego
Wybór grona DSPW został dokonany na podstawie wyników konkursu prowadzonego
zgodnie z zasadami określonymi w Regulaminie pełnienia funkcji Dealera
zgodnie z zasadami określonymi w Regulaminie pełnienia funkcji Dealera
Skarbowych Papierów Wartościowych z 27 sierpnia 2009 r. i trwającego od 1
Skarbowych Papierów Wartościowych z 27 sierpnia 2009 r. i trwającego od 1
października 2009 r. do 30 września 2010 r. (w kolejności odpowiadającej pozycji
października 2009 r. do 30 września 2010 r. (w kolejności odpowiadającej pozycji
zdobytej w konkursie):
zdobytej w konkursie):
1.
1.
2.
2.
3.
3.
4.
5.
5.
6.
6.
7.
7.
8.
8.
9.
9.
11.
11.
12.
KALENDARZ PRZETARGÓW BONÓW
KALENDARZ PRZETARGÓW BONÓW
SKARBOWYCH NA 2010
SKARBOWYCH NA 2010
PIERWSZY KWARTAŁ
PIERWSZY KWARTAŁ
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
11.01.2010 / 13.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
11.01.2010 / 13.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
18.01.2010 / 20.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
18.01.2010 / 20.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
25.01.2010 / 27.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
25.01.2010 / 27.01.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
01.02.2010 / 03.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
01.02.2010 / 03.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
08.02.2010 / 10.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
08.02.2010 / 10.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
15.02.2010 / 17.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
15.02.2010 / 17.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
22.02.2010 / 24.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
22.02.2010 / 24.02.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
01.03.2010 / 03.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
01.03.2010 / 03.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
08.03.2010 / 10.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
08.03.2010 / 10.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
15.03.2010 / 17.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
15.03.2010 / 17.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
22.03.2010 / 24.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-
22.03.2010 / 24.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-
29.03.2010 / 31.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
29.03.2010 / 31.03.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
Drugi KWARTAŁ
Drugi KWARTAŁ
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
01.04.2010 / 07.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
01.04.2010 / 07.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
12.04.2010 / 14.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
12.04.2010 / 14.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
19.04.2010 / 21.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
19.04.2010 / 21.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
26.04.2010 / 28.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
26.04.2010 / 28.04.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
30.04.2010 / 05.05.2010 - Przetarg sprzedaży - ODWOŁANY
30.04.2010 / 05.05.2010 - Przetarg sprzedaży - ODWOŁANY
10.05.2010 / 12.05.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
10.05.2010 / 12.05.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
17.05.2010 / 19.05.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
17.05.2010 / 19.05.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
24.05.2010 / 26.05.2010 - Przetarg sprzedaży (48-tyg.)
24.05.2010 / 26.05.2010 - Przetarg sprzedaży (48-tyg.)
31.05.2010 / 02.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
31.05.2010 / 02.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
07.06.2010 / 09.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
07.06.2010 / 09.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
14.06.2010 / 16.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
14.06.2010 / 16.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
21.06.2010 / 23.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
21.06.2010 / 23.06.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
KALENDARZ PRZETARGÓW BONÓW
KALENDARZ PRZETARGÓW BONÓW
SKARBOWYCH NA 2010
SKARBOWYCH NA 2010
TRZECI KWARTAŁ
TRZECI KWARTAŁ
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
05.07.2010 / 07.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
05.07.2010 / 07.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
12.07.2010 / 14.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
12.07.2010 / 14.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
20.07.2010 / 22.07.2010 - Przetarg odkupu
20.07.2010 / 22.07.2010 - Przetarg odkupu
26.07.2010 / 28.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
26.07.2010 / 28.07.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
02.08.2010 / 04.08.2010 - Przetarg odkupu
02.08.2010 / 04.08.2010 - Przetarg odkupu
09.08.2010 / 11.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
09.08.2010 / 11.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
16.08.2010 / 18.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
16.08.2010 / 18.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
23.08.2010 / 25.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
23.08.2010 / 25.08.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
30.08.2010 / 01.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
30.08.2010 / 01.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
20.09.2010 / 22.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
20.09.2010 / 22.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
27.09.2010 / 29.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
27.09.2010 / 29.09.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
CZWARTY KWARTAŁ
CZWARTY KWARTAŁ
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
Data aukcji / rozliczenia - Typ aukcji
18.10.2010 / 20.10.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
18.10.2010 / 20.10.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
25.10.2010 / 27.10.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
25.10.2010 / 27.10.2010 - Przetarg sprzedaży (52-tyg.)
22.11.2010 / 24.11.2010 - Przetarg sprzedaży *
22.11.2010 / 24.11.2010 - Przetarg sprzedaży *
20.12.2010 / 22.12.2010 - Przetarg sprzedaży *
20.12.2010 / 22.12.2010 - Przetarg sprzedaży *
* przetargi warunkowe - przeprowadzenie przetargu
* przetargi warunkowe - przeprowadzenie przetargu
uzależnione od sytuacji budżetowej.
uzależnione od sytuacji budżetowej.
W zależnosci od sytuacji budżetowej możliwe sa
W zależnosci od sytuacji budżetowej możliwe sa
modyfikacje przedstawionego kalendarza, w
modyfikacje przedstawionego kalendarza, w
szczególnosci rezygnacja z przeprowadzania
szczególnosci rezygnacja z przeprowadzania
niektórych przetargów.
niektórych przetargów.
Komunikat o przetargu sprzedaży
Komunikat o przetargu sprzedaży
MINISTERSTWO FINANSÓW / MINISTRY OF FINANCE
MINISTERSTWO FINANSÓW / MINISTRY OF FINANCE
Departament Długu Publicznego / Public Debt Department ul. Świętokrzyska 12, 00-916 Warszawa / 12 Swietokrzyska St. , 00-916 Warsaw tel. (+4822) 694
Departament Długu Publicznego / Public Debt Department ul. Świętokrzyska 12, 00-916 Warszawa / 12 Swietokrzyska St. , 00-916 Warsaw tel. (+4822) 694
50 00, fax. (+4822) 694 50 08, www.mf.gov.pl, Reuters PLMINFIN, Bloomberg PLMF
50 00, fax. (+4822) 694 50 08, www.mf.gov.pl, Reuters PLMINFIN, Bloomberg PLMF
1. Popyt 1. Amount bid
1. Popyt 1. Amount bid
W mln PLN / in PLN mln 3.438,20
W mln PLN / in PLN mln 3.438,20
2. Sprzedaż 2. Amount alotted
2. Sprzedaż 2. Amount alotted
600,00
600,00
3. Cena minimalna i rentowność maksymalna 3. Stop price and maximum yield
3. Cena minimalna i rentowność maksymalna 3. Stop price and maximum yield
9.619,79-
9.619,79-
3,909%
3,909%
4. Cena i rentowność średnia 4. Average price and yield
4. Cena i rentowność średnia 4. Average price and yield
9.620,23-
9.620,23-
3,904%
3,904%
5. Cena maksymalna i rentowność minimalna 5. Maximum price and minimum yield
5. Cena maksymalna i rentowność minimalna 5. Maximum price and minimum yield
9.620,64-
9.620,64-
3,900%
3,900%
6. Stopa redukcji 6. Reduction rate
6. Stopa redukcji 6. Reduction rate
35,56%
35,56%
7. Zadłużenie po rozliczeniu przetargu 7. Amount outstanding after auction settlement
7. Zadłużenie po rozliczeniu przetargu 7. Amount outstanding after auction settlement
– 600,00
– 600,00
Rodzaj bonu/Rozliczenie Data wykupu Kod ISIN
Rodzaj bonu/Rozliczenie Data wykupu Kod ISIN
52T ,
52T ,
22.09.2010 - 14:00, 21.09.2011 PL0000005872
22.09.2010 - 14:00, 21.09.2011 PL0000005872
T-bill type/Settlement 1) Maturity date ISIN Code Minimum Maximum
T-bill type/Settlement 1) Maturity date ISIN Code Minimum Maximum
1) "T" - tygodnie / weeks, "D" - dni / days
1) "T" - tygodnie / weeks, "D" - dni / days
Information on T-bills sale auction
Information on T-bills sale auction
Deadline for placing bids
Deadline for placing bids
Minimum bid face value
Minimum bid face value
Charakterystyka bonów przewidzianych do sprzedaży
Charakterystyka bonów przewidzianych do sprzedaży
Specification of T-bills provided for sale
Specification of T-bills provided for sale
Podaż / Offer 2) min. 500,00 max 600,00
Podaż / Offer 2) min. 500,00 max 600,00
Termin składania ofert
Termin składania ofert
20.09.2010 - 11:00
20.09.2010 - 11:00
Wyniki przetargu sprzedaży bonów skarbowych - 20.09.2010
Wyniki przetargu sprzedaży bonów skarbowych - 20.09.2010
Information on T-bills sale auction results - 20.09.2010
Information on T-bills sale auction results - 20.09.2010
Minimalna wartość nominalna oferty
Minimalna wartość nominalna oferty
100.000 PLN
100.000 PLN
Opłacalność inwestowania
Opłacalność inwestowania
w bony skarbowe
w bony skarbowe
Inwestycje w bony skarbowe
Inwestycje w bony skarbowe
charakteryzuje z góry określony zysk. Jako
charakteryzuje z góry określony zysk. Jako
płynny instrument finansowy doskonale
płynny instrument finansowy doskonale
nadaje się na krótkoterminową lokatę
nadaje się na krótkoterminową lokatę
wolnych środków pieniężnych. Dzięki
wolnych środków pieniężnych. Dzięki
płynnemu obrotowi bonami skarbowymi na
płynnemu obrotowi bonami skarbowymi na
rynku wtórnym, można uzyskać wyższe
rynku wtórnym, można uzyskać wyższe
oprocentowanie niż w przypadku
oprocentowanie niż w przypadku
bankowych lokat długoterminowych.
bankowych lokat długoterminowych.
Bony skarbowe - przetarg z
Bony skarbowe - przetarg z
dnia 2007.11.05
dnia 2007.11.05
Rodzaj bonu 52 tyg.
Rodzaj bonu 52 tyg.
Data wykupu 2008.11.05
Data wykupu 2008.11.05
Podaż [mln PLN] 1000
Podaż [mln PLN] 1000
Popyt [mln PLN]
Popyt [mln PLN]
1561.12
1561.12
Wartość przyjętych ofert [mln PLN] 1000
Wartość przyjętych ofert [mln PLN] 1000
Najniższa przyjęta cena przetargowa [PLN] 9483.14
Najniższa przyjęta cena przetargowa [PLN] 9483.14
Średnia ważona cena przetargowa
Średnia ważona cena przetargowa
przyjętych ofert [PLN] 9490.3
przyjętych ofert [PLN] 9490.3
Najwyższa zgłoszona cena przetargowa [PLN] 9518.77
Najwyższa zgłoszona cena przetargowa [PLN] 9518.77
Rentowność minimalna [%] 5.000
Rentowność minimalna [%] 5.000
Rentowność średnia [%] 5.312
Rentowność średnia [%] 5.312
Rentowność maksymalna [%] 5.390
Rentowność maksymalna [%] 5.390
Data zapłaty za bony 2007.11.07
Data zapłaty za bony 2007.11.07
Stopa redukcji 56.52
Stopa redukcji 56.52
Bony skarbowe - przetarg z dnia
Bony skarbowe - przetarg z dnia
2010.10.25
2010.10.25
Rodzaj bonu 52 tyg.
Rodzaj bonu 52 tyg.
Data wykupu 2011.10.26
Data wykupu 2011.10.26
Kod bonu ISIN PL0000005922
Kod bonu ISIN PL0000005922
Podaż [mln PLN] 600
Podaż [mln PLN] 600
Popyt [mln PLN] 861.2
Popyt [mln PLN] 861.2
Wartość przyjętych ofert [mln PLN] 276.2
Wartość przyjętych ofert [mln PLN] 276.2
Najniższa przyjęta cena przetargowa [PLN] 9598.6
Najniższa przyjęta cena przetargowa [PLN] 9598.6
Średnia ważona cena przetargowa przyjętych ofert [PLN]
Średnia ważona cena przetargowa przyjętych ofert [PLN]
9606.02
9606.02
Najwyższa zgłoszona cena przetargowa [PLN] 9615.02
Najwyższa zgłoszona cena przetargowa [PLN] 9615.02
Rentowność minimalna [%] 3.960
Rentowność minimalna [%] 3.960
Rentowność średnia [%] 4.056
Rentowność średnia [%] 4.056
Rentowność maksymalna [%] 4.136
Rentowność maksymalna [%] 4.136
Data zapłaty za bony 2010.10.27
Data zapłaty za bony 2010.10.27
Stopa redukcji -
Stopa redukcji -
Sposoby kwotowania bonów
Sposoby kwotowania bonów
skarbowych
skarbowych
1. w PLN, z dokładnością do jednego
1. w PLN, z dokładnością do jednego
grosza ( rynek pierwotny)
grosza ( rynek pierwotny)
2. w %, stopą rentowności (rynek
2. w %, stopą rentowności (rynek
wtórny),
wtórny),
3. w %, stopą dyskontową
3. w %, stopą dyskontową
Formuły liczenia w oparciu o stopę
Formuły liczenia w oparciu o stopę
dyskontową ( idea dyskonta
dyskontową ( idea dyskonta
handlowego)
handlowego)
Cz = 10.000 ( 1-dt/360 )
Cz = 10.000 ( 1-dt/360 )
d = (N-Cz)/N * 360/t
d = (N-Cz)/N * 360/t
Formuły liczenia w oparciu o stopę rentowności
Formuły liczenia w oparciu o stopę rentowności
( idea dyskonta matematycznego)
( idea dyskonta matematycznego)
Ck = N : (1 + rt/360)
Ck = N : (1 + rt/360)
r = (N-Ck)/Ck * 360/t
r = (N-Ck)/Ck * 360/t
22.02.08 – 5,65%
22.02.08 – 5,65%
Spekulacje na rynku bonów
Spekulacje na rynku bonów
skarbowych
skarbowych
Na rynku bonów skarbowych można spekulować.
Na rynku bonów skarbowych można spekulować.
Bony skarbowe reagują na bieżące wydarzenia
Bony skarbowe reagują na bieżące wydarzenia
gospodarcze (np. zmiany stóp procentowych), co
gospodarcze (np. zmiany stóp procentowych), co
może przynieść aktywnym uczestnikom rynku
może przynieść aktywnym uczestnikom rynku
wtórnego wymierne korzyści, jeżeli tylko
wtórnego wymierne korzyści, jeżeli tylko
wykorzystają zmiany cen bonów. Bony
wykorzystają zmiany cen bonów. Bony
przysparzają dodatkowych zysków w przypadku
przysparzają dodatkowych zysków w przypadku
obniżek stóp procentowych również pasywnym
obniżek stóp procentowych również pasywnym
uczestnikom rynku, gdyż oprocentowanie innych
uczestnikom rynku, gdyż oprocentowanie innych
instrumentów ulega zmniejszeniu, a stopa
instrumentów ulega zmniejszeniu, a stopa
dyskontowa pozostaje bez zmian (w przypadku
dyskontowa pozostaje bez zmian (w przypadku
inwestycji na rynku pierwotnym).
inwestycji na rynku pierwotnym).
Emisja bonów skarbowych
Emisja bonów skarbowych
W Polsce bony skarbowe są sprzedawane na
W Polsce bony skarbowe są sprzedawane na
przetargach organizowanych przez Narodowy
przetargach organizowanych przez Narodowy
Bank Polski w pierwszy roboczy dzień tygodnia.
Bank Polski w pierwszy roboczy dzień tygodnia.
Na tydzień przed planowanym przetargiem
Na tydzień przed planowanym przetargiem
podawana jest zawsze wielkość i struktura oferty
podawana jest zawsze wielkość i struktura oferty
(nominał oraz rodzaje bonów, które będą
(nominał oraz rodzaje bonów, które będą
dostępne). Przysyłanie ofert odbywa się do
dostępne). Przysyłanie ofert odbywa się do
godziny 11-tej do Centralnego Rejestru Bonów
godziny 11-tej do Centralnego Rejestru Bonów
Skarbowych NBP. Następnie NBP przyjmuje lub
Skarbowych NBP. Następnie NBP przyjmuje lub
odrzuca ofertę. Inwestor otrzyma pełną kwotę
odrzuca ofertę. Inwestor otrzyma pełną kwotę
nominalną w chwili wykupu bonu skarbowego.
nominalną w chwili wykupu bonu skarbowego.
Zalety bonów skarbowych
Zalety bonów skarbowych
wysoka rentowność
wysoka rentowność
uzależniona od sytuacji na
uzależniona od sytuacji na
rynku pieniężnym - zysk osiągnięty z kapitału
rynku pieniężnym - zysk osiągnięty z kapitału
ulokowanego w bony skarbowe przewyższa
ulokowanego w bony skarbowe przewyższa
odsetki wypłacane z lokat terminowych.
odsetki wypłacane z lokat terminowych.
doskonała płynność
doskonała płynność
- zakupione bony skarbowe
- zakupione bony skarbowe
można sprzedać w dowolnym czasie, z odsetkami
można sprzedać w dowolnym czasie, z odsetkami
na dzień sprzedaży. bezpieczeństwo - bony
na dzień sprzedaży. bezpieczeństwo - bony
skarbowe uważa się za instrumenty finansowe
skarbowe uważa się za instrumenty finansowe
pozbawione ryzyka. Zdematerializowany obrót
pozbawione ryzyka. Zdematerializowany obrót
nimi chroni przed ryzykiem kradzieży lub
nimi chroni przed ryzykiem kradzieży lub
fałszerstwa. Są to najbardziej pewne formy lokaty,
fałszerstwa. Są to najbardziej pewne formy lokaty,
ponieważ ich gwarantem jest Skarb Państwa.
ponieważ ich gwarantem jest Skarb Państwa.
Bony skarbowe
Bony skarbowe
Bony skarbowe są bardzo ważnym instrumentem
Bony skarbowe są bardzo ważnym instrumentem
- przede wszystkim z uwagi na fakt, że ich
- przede wszystkim z uwagi na fakt, że ich
rentowność jest bardzo wrażliwa na wszelkie
rentowność jest bardzo wrażliwa na wszelkie
zmiany, zachodzące na rynku. Dlatego właśnie
zmiany, zachodzące na rynku. Dlatego właśnie
rynek bonów jest ważnym wskaźnikiem
rynek bonów jest ważnym wskaźnikiem
oczekiwań inwestorów.
oczekiwań inwestorów.
Najpopularniejsze w Polsce instrumenty to bony
Najpopularniejsze w Polsce instrumenty to bony
roczne, czyli 52-tygodniowe. Inwestorzy chętnie
roczne, czyli 52-tygodniowe. Inwestorzy chętnie
kupują bony emitowane na krótszy termin: 8- lub
kupują bony emitowane na krótszy termin: 8- lub
13-tygodniowe, na przetargach pojawiają się
13-tygodniowe, na przetargach pojawiają się
również często walory 26-tygodniowe.
również często walory 26-tygodniowe.
Bony pieniężne
Bony pieniężne
Krótkoterminowe papiery
Krótkoterminowe papiery
wartościowe emitowane przez
wartościowe emitowane przez
NBP dla dokonywania operacji
NBP dla dokonywania operacji
otwartego rynku.
otwartego rynku.
Operacje otwartego rynku
Operacje otwartego rynku
Kupując lub sprzedając bony pieniężne w
Kupując lub sprzedając bony pieniężne w
transakcjach z bankami komercyjnymi NBP zmienia
transakcjach z bankami komercyjnymi NBP zmienia
stan posiadanych przez nie rezerw gotówkowych.
stan posiadanych przez nie rezerw gotówkowych.
Kupując - powiększa rezerwy banków, które mogą
Kupując - powiększa rezerwy banków, które mogą
przeznaczyć je na nowe kredyty.
przeznaczyć je na nowe kredyty.
Sprzedając - zmniejsza środki będące podstawą do
Sprzedając - zmniejsza środki będące podstawą do
kreacji pieniądza bankowego.
kreacji pieniądza bankowego.
Aby zapłacić za bony pieniężne, NBP emituje
Aby zapłacić za bony pieniężne, NBP emituje
pieniądze, zwiększając bazę monetarną.
pieniądze, zwiększając bazę monetarną.
Formalnie
Formalnie
operacja ta ma formę bezgotówkową: bank centralny dokonuje
operacja ta ma formę bezgotówkową: bank centralny dokonuje
jedynie zapisów na rachunkach banków komercyjnych. Później
jedynie zapisów na rachunkach banków komercyjnych. Później
może on być zamieniony na gotówkę, ale jest to już jedynie
może on być zamieniony na gotówkę, ale jest to już jedynie
operacja techniczna, a nie emisja pieniądza.
operacja techniczna, a nie emisja pieniądza.
Rodzaje operacji otwartego rynku
Rodzaje operacji otwartego rynku
Bezwarunkowe
Bezwarunkowe
•
kupna
kupna
•
Sprzedaży
Sprzedaży
Warunkowe
Warunkowe
kupna z umową odprzedaży
kupna z umową odprzedaży
sprzedaży z umową odkupienia
sprzedaży z umową odkupienia
Stopa operacji otwartego rynku
od 30 sierpnia 2007 - 4,75%,
od 29 listopada 2007 - 5,00%,
od 31 stycznia 2008 - 5,25%
Redyskonto weksli
Redyskonto weksli
Bazę monetarną powiększają też dokonywane
Bazę monetarną powiększają też dokonywane
przez NBP operacje redyskonta weksli.
przez NBP operacje redyskonta weksli.
Sprzedając weksle bankowi centralnemu,
Sprzedając weksle bankowi centralnemu,
według stopy redyskontowej, banki komercyjne
według stopy redyskontowej, banki komercyjne
zwiększają swoje rezerwy gotówkowe, a zatem i
zwiększają swoje rezerwy gotówkowe, a zatem i
możliwości udzielania kredytów. Podobnie dzieje
możliwości udzielania kredytów. Podobnie dzieje
się w przypadku udzielenia przez NBP kredytu
się w przypadku udzielenia przez NBP kredytu
lombardowego.
lombardowego.
Stopa redyskonta weksli wynosi:
Stopa redyskonta weksli wynosi:
5,0%
5,0%
(od 30 sierpnia 2007)
(od 30 sierpnia 2007)
5,25 %
5,25 %
(od 29 listopada 2007)
(od 29 listopada 2007)
5,50%
5,50%
(od 31 stycznia 2008)
(od 31 stycznia 2008)
Rynek bonów pieniężnych
Rynek bonów pieniężnych
Regularna emisja bonów (raz w tygodniu,
Regularna emisja bonów (raz w tygodniu,
w piątki)
w piątki)
Możliwość prowadzenia operacji
Możliwość prowadzenia operacji
dostrajających (absorbujących i
dostrajających (absorbujących i
zasilających – repo - z terminem do 7 dni)
zasilających – repo - z terminem do 7 dni)
Dynamiczny rozwój rynku wtórnego
Dynamiczny rozwój rynku wtórnego
(standardowa wartość transakcji
(standardowa wartość transakcji
międzybankowej – 100 mln zł)
międzybankowej – 100 mln zł)
Krótkoterminowe papiery dłużne
Krótkoterminowe papiery dłużne
banków (certyfikat depozytowy)
banków (certyfikat depozytowy)
Papier wartościowy, zaświadczający,
Papier wartościowy, zaświadczający,
że w banku nabywca waloru
że w banku nabywca waloru
zdeponował określoną sumę na
zdeponował określoną sumę na
określony czas, która zostanie mu
określony czas, która zostanie mu
zwrócona przez emitenta wraz z
zwrócona przez emitenta wraz z
określonym oprocentowaniem.
określonym oprocentowaniem.
Krótkoterminowe papiery dłużne
Krótkoterminowe papiery dłużne
banków (certyfikat depozytowy)
banków (certyfikat depozytowy)
-Emisja na podstawie Prawa
-Emisja na podstawie Prawa
bankowego,
bankowego,
-obowiązek informowania NBP na 30
-obowiązek informowania NBP na 30
dni przed emisją,
dni przed emisją,
-obowiązek zaopatrywania w nazwę
-obowiązek zaopatrywania w nazwę
„bankowy papier wartościowy,”
„bankowy papier wartościowy,”
-możliwość dokonywania obrotu
-możliwość dokonywania obrotu
wtórnego ( w odróżnieniu do lokaty
wtórnego ( w odróżnieniu do lokaty
bankowej ).
bankowej ).
Krótkoterminowe papiery dłużne
Krótkoterminowe papiery dłużne
przedsiębiorstw
przedsiębiorstw
papiery wartościowe o charakterze
papiery wartościowe o charakterze
dyskontowym, emitowane przez
dyskontowym, emitowane przez
podmioty gospodarcze i następnie
podmioty gospodarcze i następnie
sprzedawane za pośrednictwem
sprzedawane za pośrednictwem
agenta w celu finansowania bieżącej
agenta w celu finansowania bieżącej
działalności emitenta o wysokiej
działalności emitenta o wysokiej
wiarygodności kredytowej.
wiarygodności kredytowej.
Funkcje KPDP
Funkcje KPDP
pożyczkową,
pożyczkową,
lokacyjną,
lokacyjną,
płatniczą,
płatniczą,
obiegową
obiegową
gwarancyjną.
gwarancyjną.
Dwie pierwsze, stanowią o istocie KPDP i te
Dwie pierwsze, stanowią o istocie KPDP i te
najczęściej są realizowane przez polskie KPDP.
najczęściej są realizowane przez polskie KPDP.
Funkcja pożyczkowa polega na pozyskiwaniu
Funkcja pożyczkowa polega na pozyskiwaniu
przez emitenta środków finansowych na rynku
przez emitenta środków finansowych na rynku
pieniężnym w drodze emisji papierów dłużnych,
pieniężnym w drodze emisji papierów dłużnych,
natomiast funkcja lokacyjna (inwestycyjna) jest
natomiast funkcja lokacyjna (inwestycyjna) jest
realizowana przez nabywców, czyli inwestorów
realizowana przez nabywców, czyli inwestorów
KPDP.
KPDP.
Cechy KPDP
Cechy KPDP
Podstawowe:
Podstawowe:
forma,
forma,
nominał,
nominał,
cena,
cena,
oprocentowanie,
oprocentowanie,
okres wykupu,
okres wykupu,
cel emisji.
cel emisji.
Dodatkowe:
Dodatkowe:
zabezpieczenie,
zabezpieczenie,
gwarantowanie emisji.
gwarantowanie emisji.
Podstawa prawna
Podstawa prawna
KPDP emitowane na podstawie
KPDP emitowane na podstawie
Prawa
Prawa
wekslowego
wekslowego
, nazywane są wekslami
, nazywane są wekslami
(przemysłowymi, komercyjnymi,
(przemysłowymi, komercyjnymi,
krótkoterminowymi, obrotowo-
krótkoterminowymi, obrotowo-
inwestycyjnymi itd.). Bonami określa się
inwestycyjnymi itd.). Bonami określa się
KPDP, dla których podstawą prawną jest
KPDP, dla których podstawą prawną jest
Kodeks cywilny
Kodeks cywilny
(Art. 9216 i n. k.c.),
(Art. 9216 i n. k.c.),
natomiast KPDP konstruowane w oparciu o
natomiast KPDP konstruowane w oparciu o
ustawę o obligacjach
ustawę o obligacjach
nazywa się
nazywa się
obligacjami krótkoterminowymi.
obligacjami krótkoterminowymi.
Weksel
Weksel
Rodzaj papieru wartościowego,
Rodzaj papieru wartościowego,
imiennego lub na zlecenie, w którym
imiennego lub na zlecenie, w którym
wystawca weksla albo zobowiązuje
wystawca weksla albo zobowiązuje
się
się
bezwarunkowo
bezwarunkowo
, że inna osoba
, że inna osoba
(trasat) dokona na rzecz odbiorcy
(trasat) dokona na rzecz odbiorcy
weksla (remitenta) zapłaty określonej
weksla (remitenta) zapłaty określonej
sumy pieniężnej (weksel trasowany),
sumy pieniężnej (weksel trasowany),
albo sam przyrzeka, że zapłaci sumę
albo sam przyrzeka, że zapłaci sumę
wekslową odbiorcy weksla (weksel
wekslową odbiorcy weksla (weksel
własny, sola weksel).
własny, sola weksel).
Charakterystyczna cecha
Charakterystyczna cecha
weksla
weksla
Abstrakcyjność stosunku wekslowego
Abstrakcyjność stosunku wekslowego
(brak wpływu tzw.
(brak wpływu tzw.
causy
causy
- przyczyny,
- przyczyny,
podstawy na ważność zobowiązania z
podstawy na ważność zobowiązania z
weksla), która wyraża się w określeniu
weksla), która wyraża się w określeniu
"bezwarunkowe zobowiązanie" co oznacza
"bezwarunkowe zobowiązanie" co oznacza
że sam dokument weksla nie jest związany
że sam dokument weksla nie jest związany
z jakimikolwiek innymi czynnościami
z jakimikolwiek innymi czynnościami
prawnymi (np. umową) a więc zapłata
prawnymi (np. umową) a więc zapłata
sumy wekslowej nie może być uzależniona
sumy wekslowej nie może być uzależniona
od jakichkolwiek innych okoliczności czy
od jakichkolwiek innych okoliczności czy
warunków.
warunków.
Funkcje weksla
Funkcje weksla
kredytowa
kredytowa
- weksel w roli pieniądza jako zapłata za towar lub
- weksel w roli pieniądza jako zapłata za towar lub
usługę (forma kredytu handlowego - kupieckiego),
usługę (forma kredytu handlowego - kupieckiego),
płatnicza
płatnicza
- weksel jako surogat pieniądza, można nim
- weksel jako surogat pieniądza, można nim
dokonywać zapłaty, może powodować umorzenie długu
dokonywać zapłaty, może powodować umorzenie długu
pokrytego wekslem albo zabezpieczyć zapłatę weksla w
pokrytego wekslem albo zabezpieczyć zapłatę weksla w
przyszłości,
przyszłości,
gwarancyjna
gwarancyjna
– weksel może stanowić zabezpieczenie
– weksel może stanowić zabezpieczenie
zobowiązań pieniężnych istniejących w chwili ich wystawienia i
zobowiązań pieniężnych istniejących w chwili ich wystawienia i
przyszłych,
przyszłych,
obiegowa
obiegowa
(przedmiot obrotu) - wierzytelność wekslowa może
(przedmiot obrotu) - wierzytelność wekslowa może
być przenoszona w drodze indosu na inne osoby,
być przenoszona w drodze indosu na inne osoby,
refinansowa
refinansowa
- przedstawienie weksla do dyskonta w banku
- przedstawienie weksla do dyskonta w banku
pozwala posiadaczowi weksla uzyskać sumę wekslową,
pozwala posiadaczowi weksla uzyskać sumę wekslową,
pomniejszoną o prowizję banku przed terminem płatności
pomniejszoną o prowizję banku przed terminem płatności
weksla (przez niektórych autorów nie jest uważana za
weksla (przez niektórych autorów nie jest uważana za
samodzielną funkcję, a jedynie za jeden z przejawów funkcji
samodzielną funkcję, a jedynie za jeden z przejawów funkcji
kredytowej) .
kredytowej) .
Elementy weksla
Elementy weksla
nazwa "weksel" w samym tekście dokumentu, w
nazwa "weksel" w samym tekście dokumentu, w
języku, w jakim go wystawiono;
języku, w jakim go wystawiono;
polecenie bezwarunkowe zapłacenia oznaczonej
polecenie bezwarunkowe zapłacenia oznaczonej
sumy pieniężnej;
sumy pieniężnej;
nazwisko osoby, która ma zapłacić (trasata);
nazwisko osoby, która ma zapłacić (trasata);
oznaczenie terminu płatności;
oznaczenie terminu płatności;
oznaczenie miejsca płatności;
oznaczenie miejsca płatności;
nazwisko osoby, na której rzecz lub na której
nazwisko osoby, na której rzecz lub na której
zlecenie zapłata ma być dokonana;
zlecenie zapłata ma być dokonana;
oznaczenie daty i miejsca wystawienia weksla;
oznaczenie daty i miejsca wystawienia weksla;
podpis wystawcy weksla.
podpis wystawcy weksla.
Prawo wekslowe
Prawo wekslowe
W prawie polskim zasady wystawiania i obrotu
W prawie polskim zasady wystawiania i obrotu
wekslami reguluje ustawa z dnia 28 kwietnia
wekslami reguluje ustawa z dnia 28 kwietnia
1936 r. -
1936 r. -
Prawo wekslowe
Prawo wekslowe
.
.
Do 1 stycznia 2007 r. istniały urzędowe blankiety
Do 1 stycznia 2007 r. istniały urzędowe blankiety
wekslowe, które służyły realizacji obowiązków
wekslowe, które służyły realizacji obowiązków
fiskalnych wynikających z ustawy o opłacie
fiskalnych wynikających z ustawy o opłacie
skarbowej. Od tej daty od weksli nie pobiera się
skarbowej. Od tej daty od weksli nie pobiera się
opłaty skarbowej, natomiast w obrocie
opłaty skarbowej, natomiast w obrocie
funkcjonują prywatne blankiety wydawane przez
funkcjonują prywatne blankiety wydawane przez
poszczególnych przedsiębiorców, z tym, że nie
poszczególnych przedsiębiorców, z tym, że nie
ma ustalonego jednolitego wzoru takiego
ma ustalonego jednolitego wzoru takiego
dokumentu.
dokumentu.
Dłużnicy wekslowi
Dłużnicy wekslowi
W zależności od sytuacji dłużnikami wekslowymi mogą być:
W zależności od sytuacji dłużnikami wekslowymi mogą być:
trasat
trasat
- osoba, której wystawca weksla zleca zapłatę sumy
- osoba, której wystawca weksla zleca zapłatę sumy
wekslowej;
wekslowej;
przyjemca (akceptant)
przyjemca (akceptant)
- trasat, który przyjął na siebie (dokonał
- trasat, który przyjął na siebie (dokonał
akceptu weksla) zobowiązanie zapłaty sumy wekslowej,
akceptu weksla) zobowiązanie zapłaty sumy wekslowej,
wystawca weksla (trasant)
wystawca weksla (trasant)
- wystawca odpowiada za przyjęcie i
- wystawca odpowiada za przyjęcie i
za zapłatę weksla przez trasata, wystawca może się natomiast
za zapłatę weksla przez trasata, wystawca może się natomiast
zwolnić od odpowiedzialności za przyjęcie weksla przez
zwolnić od odpowiedzialności za przyjęcie weksla przez
umieszczenie klauzuli „bez obliga”,
umieszczenie klauzuli „bez obliga”,
poręczyciel wekslowy (avalista)
poręczyciel wekslowy (avalista)
- osoba trzecia, która poręcza
- osoba trzecia, która poręcza
(gwarantuje) swoim podpisem na wekslu zapłatę sumy wekslowej
(gwarantuje) swoim podpisem na wekslu zapłatę sumy wekslowej
przez głównego dłużnika wekslowego (trasata),
przez głównego dłużnika wekslowego (trasata),
indosant (żyrant)
indosant (żyrant)
- osoba przenosząca prawa z weksla poprzez
- osoba przenosząca prawa z weksla poprzez
indos (czyli "zbycie weksla"), indosant odpowiada w braku
indos (czyli "zbycie weksla"), indosant odpowiada w braku
przeciwnego zastrzeżenia za przyjęcie i za zapłatę weksla;
przeciwnego zastrzeżenia za przyjęcie i za zapłatę weksla;
osoba dokonująca zapłaty z weksla w miejsce trasata lub
osoba dokonująca zapłaty z weksla w miejsce trasata lub
akceptanta bez umocowania albo z przekroczeniem umocowania,
akceptanta bez umocowania albo z przekroczeniem umocowania,
regresat
regresat
- osoba odpowiadająca z weksla w drodze regresu [
- osoba odpowiadająca z weksla w drodze regresu [
Wierzyciele wekslowi
Wierzyciele wekslowi
W zależności od sytuacji wierzycielami
W zależności od sytuacji wierzycielami
wekslowymi mogą być:
wekslowymi mogą być:
remitent
remitent
- osoba na której rzecz ma być
- osoba na której rzecz ma być
dokonana zapłata z weksla, pierwszy wierzyciel
dokonana zapłata z weksla, pierwszy wierzyciel
wekslowy
wekslowy
indosatariusz (żyrantariusz)
indosatariusz (żyrantariusz)
- posiadacz
- posiadacz
weksla, który nabył go w drodze indosu,
weksla, który nabył go w drodze indosu,
wyręczyciel
wyręczyciel
- osoba dokonująca zapłaty za
- osoba dokonująca zapłaty za
dłużnika wekslowego, która staje się później jego
dłużnika wekslowego, która staje się później jego
wierzycielem,
wierzycielem,
regredient
regredient
- osoba żądająca sumy wekslowej w
- osoba żądająca sumy wekslowej w
drodze regresu.
drodze regresu.
Zadłużenie z tytułu
Zadłużenie z tytułu
instrumentów rynku
instrumentów rynku
pieniężnego (mld zł)
pieniężnego (mld zł)
2004
2004
2005
2005
Bony skarbowe
Bony skarbowe
47
47
24
24
Bony pieniężne
Bony pieniężne
6
6
23
23
KPDB
KPDB
3
3
3
3
KPDP
KPDP
6
6
5
5
Lokaty międzybankowe
Lokaty międzybankowe
(niezabezpieczone)
(niezabezpieczone)
25
25
29
29
Lokaty zabezpieczone (swapy
Lokaty zabezpieczone (swapy
walutowe i transakcje
walutowe i transakcje
warunkowe)
warunkowe)
bd
bd
bd
bd
DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘ
DZIĘKUJĘ ZA UWAGĘ
bt
Document Outline
- Slide 1
- Slide 2
- Slide 3
- Slide 4
- Slide 5
- Slide 6
- Slide 7
- Slide 8
- Slide 9
- Slide 10
- Slide 11
- Slide 12
- Slide 13
- Slide 14
- Slide 15
- Slide 16
- Slide 17
- Slide 18
- Slide 19
- Slide 20
- Slide 21
- Slide 22
- Slide 23
- Slide 24
- Slide 25
- Slide 26
- Slide 27
- Slide 28
- Slide 29
- Slide 30
- Slide 31
- Slide 32
- Slide 33
- Slide 34
- Slide 35
- Slide 36
- Slide 37
- Slide 38
- Slide 39
- Slide 40
- Slide 41
- Slide 42
- Slide 43
- Slide 44
- Slide 45
- Slide 46
- Slide 47
- Slide 48
- Slide 49
- Slide 50
- Slide 51
- Slide 52
- Slide 53
- Slide 54
- Slide 55
- Slide 56
- Slide 57
- Slide 58
- Slide 59
- Slide 60
- Slide 61
- Slide 62
- Slide 63
Wyszukiwarka
Podobne podstrony:
Finanse Rynek pieniezny i kap dodatkowe zadania (str 7) id 1
Finanse - Rynek pieniężny i kapitałowy, zadania (str. 5)
egz. rynek pieniężny i kapitałowy (6 str), FIR UE Katowice, SEMESTR IV, Rynki finansowe, pykaitakiet
Finanse Rynek pieniężny i kapitałowy zadania (str 5)
RYNEK PIENIEZNY I KAPITAĂ LOWY- test 2005 (2), Ekonomia, rynki finansowe, finanse
Rynek pieniężny, Studia, Rynki finansowe
Rynek pieniężny jest to rynek krótkoterminowych instrumentów finansowych o okresie zapadalności do
rynek pieniężny i rynek kapitałowy, finanse
RYNEK PIENIĘŻNY, semestr 3, Rynki finansowe, wykłady
rynek pienięzny, Finanse, Finanse
Rynek finansowy i rynek pieniezny - teoria(2), rynki finansowe
Finanse Rynek pieniezny i kap dodatkowe zadania (str 7) id 1
rynek pieniężny
Rynek pieniężny
Rynek pieniężny i kapitałowy - testy, Różne Dokumenty, MARKETING EKONOMIA ZARZĄDZANIE
więcej podobnych podstron