PLAN FINANSOWY
ZASADY SPORZĄDZANIA
PROGNOZ
FINANSOWYCH
Wykład 2
PLAN FINANSOWY
ZASADY SPORZĄDZANIA
PROGNOZ
FINANSOWYCH
Wykład 2
PLAN FINANSOWY
ZAWARTY
W BIZNES PLANIE
obraz efektów i kosztów wdrożenia
planu
określa potencjalne zyski i potrzeby
kapitałowe
ELEMENTY PLANU
FINANSOWEGO W BIZNES
PLANIE:
analiza finansowa dotychczasowych wyników
podstawowe sprawozdania finansowe pro forma
zestawienie wolnych przepływów pieniężnych dla
projektu
analiza efektywności inwestycji (NPV, PI, IRR, okres
zwrotu)
analiza wrażliwości
analiza progu rentowności
określenie źródeł finansowania projektu
ELEMENTY PROGNOZY
FINANSOWEJ DLA
INWESTYCJI
Sprawozdania
finansowe
pro forma
Zestawienie
wolnych
przepływów
pieniężnych (FCF)
Ocena inwestycji
Zestawienie
wolnych
przepływów
pieniężnych (FCF)
Ocena inwestycji
lub:
SPRAWOZDANIA FINANSOWE
I ANALIZA FINANSOWA
SPRAWOZDANIA FINANSOWE
rachunek zysków i strat
bilans
rachunek przepływów pieniężnych
zestawienie zmian w kapitale
(funduszu) własnym
informacja dodatkowa
BILANS
AKTYWA
PASYWA
A. Aktywa trwałe
Wartości niematerialne i prawne
Rzeczowe aktywa trwałe
Należności długoterminowe
Inwestycje długoterminowe
Długoterm. rozliczenia międzyokresowe
A. Kapitał (fundusz) własny
Kapitał (fundusz) podstawowy
Należne wpłaty na kapitał podstawowy
Udziały (akcje) własne
Kapitał (fundusz) zapasowy
Kapitał (fundusz) z aktualizacji wyceny
Pozostałe kapitały (fundusze) rezerwowe
Zysk (strata) z lat ubiegłych
Zysk (strata) netto
Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrot.
B.
Aktywa obrotowe
Zapasy
Należności krótkoterminowe
Inwestycje krótkoterminowe
Krótkoterminowe rozliczenia
międzyokresowe
B. Zobowiązania i rezerwy na
zobowiązania
Rezerwy na zobowiązania
Zobowiązania długoterminowe
Zobowiązania krótkoterminowe
Rozliczenia międzyokresowe
Aktywa razem
Pasywa razem
RACHUNEK ZYSKÓW I
STRAT
ZYSK / STRATA ZE SPRZEDAŻY
ZYSK / STRATA Z DZIAŁALNOŚCI
OPERACYJNEJ
ZYSK / STRATA Z DZIAŁALNOŚCI
GOSPODARCZEJ
ZYSK / STRATA BRUTTO
ZYSK / STRATA NETTO
Część A - działalność operacyjna
Część A - działalność operacyjna
wpływy
wydatki
wpływy
wydatki
Część B - działalność inwestycyjna
Część B - działalność inwestycyjna
Część C - działalność finansowa
Część C - działalność finansowa
wpływy
wpływy
wydatki
wpływy
wpływy
wydatki
wpływy
wydatki
wydatki
wpływy
wydatki
wydatki
głównie ze sprzedaży
związane z podstawową działalnością
głównie ze sprzedaży
związane z podstawową działalnością
z likwidacji wcześniejszych inwestycji
z dochodów z wcześniejszych inwestycji
wydatki na inwestycje
z likwidacji wcześniejszych inwestycji
z dochodów z wcześniejszych inwestycji
wydatki na inwestycje
pozyskiwanie środków finansowych
spłata zaciągniętych zobowiązań
wynagrodzenie dla inwestorów
pozyskiwanie środków finansowych
spłata zaciągniętych zobowiązań
wynagrodzenie dla inwestorów
ANALIZA WSKAŹNIKOWA -
RODZAJE WSKAŹNIKÓW:
płynności
sprawności działania
zadłużenia
rentowności
WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI (1)
Stopa bieżącej
płynności =
Aktywa bieżące
Zobowiązania
bieżące
Stopa wysokiej
płynności =
Aktywa bieżące -
Zapasy
Zobowiązania bieżące
=
Inwestycje krótkotermin. + Należności
krótkotermin.
Zobowiązania bieżące
Interpretacja: w jakim stopniu zobowiązania bieżące mają pokrycie w
bieżących aktywach?
Interpretacja: w jakim stopniu zobowiązania bieżące mają pokrycie w
najbardziej płynnych bieżących aktywach?
WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI (2)
Kapitał obrotowy netto
= Aktywa bieżące – Zobowiązania
bieżące
Interpretacja: o ile aktywa bieżące są większe od zobowiązań
bieżących?
AKTYWA BIEŻĄCE =
aktywa obrotowe
- należności z tytułu dostaw o okresie spłaty powyżej 12 miesięcy
- krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe
ZOBOWIĄZANIA BIEŻĄCE =
zobowiązania krótkoterminowe
- zobowiązania z tytułu dostaw o okresie wymagalności powyżej 12
miesięcy
- inne zobowiązania bieżące
WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA (1)
Stopa zadłużenia
=
Zobowiązania ogółem
Aktywa ogółem
Zadłużenie kapitału własnego
=
Zobowiązania
ogółem
Kapitał własny
Interpretacja: jaki jest udział środków obcych w finansowaniu
działalności przedsiębiorstwa? Im wyższy wskaźnik stopy zadłużenia,
tym większe ryzyko ponosi firma
Interpretacja: jaka jest relacja między środkami obcymi a własnymi w
przedsiębiorstwie?
WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA
Wskaźnik pokrycia
odsetek =
Zysk operacyjny (+
Amortyzacja)
Odsetki
Wskaźnik obsługi zadłużenia
=
Zysk operacyjny (+
Amortyzacja)
Rata kapitałowa (/(1 – Td)) +
Odsetki
Interpretacja: czy zysk operacyjny jest wystarczająco wysoki, aby
pokryć odsetki od długów przedsiębiorstwa?
Interpretacja: czy zysk operacyjny jest wystarczająco wysoki, aby
pokryć należne w danym okresie raty kapitałowe i odsetki od długów
przedsiębiorstwa?
WSKAŹNIKI SPRAWNOŚCI:
ZAPASY
Wskaźnik obrotu
zapasami =
Koszty sprzedanych produktów, towar. i
materiałów
Zapasy
Okres obrotu zapasami
=
Zapasy x 360
Koszty sprzedanych produktów, towar. i
materiałów
Interpretacja: ile razy w ciągu okresu sprawozdawczego (np. roku)
zapasy znajdujące się w magazynach zostają przekształcone w
sprzedane wyroby gotowe?
Interpretacja: ile przeciętnie dni zapasy przebywają w magazynie?
WSKAŹNIKI SPRAWNOŚCI:
AKTYWA OGÓŁEM, AKTYWA
PŁYNNE
Wskaźnik obrotu
aktywami =
Przychody ogółem
Aktywa ogółem
Wskaźnik obrotu aktywami
płynnymi =
Przychody ze sprzedaży
Należności i środki
pieniężne
Interpretacja: w jakim stopniu aktywa wykorzystywane są do
generowania przychodów?
Interpretacja: jaka jest zdolność aktywów płynnych (należności i środki
pieniężne do generowania sprzedaży?)
WSKAŹNIKI SPRAWNOŚCI:
NALEŻNOŚCI, ZOBOWIĄZANIA
Wskaźnik obrotu
zobowiązaniami =
Koszty sprzedanych prod., towar. i
mater.
Zobowiązania bieżące
Wskaźnik obrotu należnościami
=
Przychody ze
sprzedaży
Należności
Okres ściągania
należności =
Należności x 360
Przychody ze sprzedaży
Okres spłaty zobowiązań =
Zobowiązania bieżące x 360
Koszty sprzedanych prod., towar. i
mater.
WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI
Rentowność sprzedaży
=
Zysk netto
Przychody ze
sprzedaży
Rentowność aktywów (ROA) =
Zysk netto
Aktywa ogółem
Rentowność aktywów (ROA)
=
Zysk ze
sprzedaży
Aktywa ogółem
Rentowność kapitału własnego
(ROE) =
Zysk netto
Kapitał własny
PROGNOZY
FINANSOWE
W BIZNES PLANIE
WOLNE PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE
DLA FIRMY (FCFF)
Przepływy pieniężne operacyjne – wynikające z podsta-
wowej, bieżącej działalności, nie zaliczane do
działalności inwestycyjnej lub finansowej. Przepływy
pieniężne operacyjne realizowane są w toku
eksploatacji inwestycji.
Przepływy pieniężne inwestycyjne – wynikające z
zakupu lub sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych,
wartości niematerialnych i prawnych,
długoterminowych inwestycji oraz krótkoterminowych
aktywów finansowych oraz związane z tym pieniężne
koszty i korzyści.
PROGNOZA PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
OPERACYJNYCH METODĄ
BEZPOŚREDNIĄ
A. (+) Wpływy operacyjne, czyli
•
wpływy ze sprzedaży produktów, towarów i usług
•
inne wpływy operacyjne
B. (-) Wydatki operacyjne, czyli:
•
wydatki na materiały
•
Wydatki na energię
•
wynagrodzenia netto, ubezpieczenia społeczne i zdrowotne
•
Wydatki na usługi obce
•
podatki i inne opłaty o charakterze publiczno – prawnym
A – B = Przepływy pieniężne operacyjne
Wydatki operacyjne w biznes planie można oszacować w podziale na
wydatki stałe (niezależne od wartości sprzedaży) i zmienne
(wynikające z wielkości produkcji i sprzedaży).
PROGNOZA PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
OPERACYJNYCH METODĄ POŚREDNIĄ
A. (+) Przychody netto ze sprzedaży
B. (-) Koszty operacyjne (z amortyzacją)
A - B = Zysk operacyjny (EBIT)
D. (-) podatek dochodowy naliczony od zysku operacyjnego
EBIT – D = Zysk operacyjny po opodatkowaniu (NOPAT)
E. (+) amortyzacja
F. (-) zmiana wartości zapasów (jeśli
wartość zapasów rośnie, to zmianę
odejmujemy)
(-) wzrost wartości
zapotrzebowania na kapitał
obrotowy netto
G (-) zmiana wartości należności
H. (+) zmiana wartości
krótkoterminowych zobowiązań
handlowych
NOPAT + E – F – G + H = Przepływy pieniężne
operacyjne
PROGNOZA PRZEPŁYWÓW
PIENIĘŻNYCH INWESTYCYJNYCH
(-) wydatki na zakup rzeczowych aktywów
trwałych, wartości niematerialnych i
prawnych i innych inwestycji
(-) nakłady odtworzeniowe
(+) wartość rezydualna
(+) wpływy ze sprzedaży rzeczowych
aktywów trwałych, wartości niematerialnych
i prawnych i innych inwestycji
ZAŁOŻENIA DO ZESTAWIENIA WOLNYCH
PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH (FCF):
nakłady inwestycyjne
przychody (ceny i wielkość sprzedaży)
koszty operacyjne
poziom zapasów, należności, zobowiązań
koszty kapitałów
Niektóre założenia powinny być przygotowane
w wariantach:
optymistycznym, umiarkowanym i
pesymistycznym