Zarządzanie portfelem

inwestycyjnym

Ćwiczenia 12

• Profil wypłaty dla nabywcy opcji kupna.

Kurs wykonania

Opcji (X)

Punkt opłacalności
X + P

WIG20

Z/S

Premia

(P)

Kupno opcji kupna

• Profil wypłaty dla wystawcy opcji kupna.

Kurs wykonania

opcji

(X)

Punkt opłacalności
X + P

WIG20

Z/S

Premia

(P)

Wystawienie opcji kupna

• Profil wypłaty dla nabywcy opcji sprzedaży.

WIG20

Z/S

Kurs wykonania

opcji

(X)

Premia

(P)

Punkt opłacalności

X - P

Kupno opcji sprzedaży

• Profil wypłaty dla wystawcy opcji sprzedaży.

WIG20

Z/S

Kurs wykonania

opcji

(X)

Premia

(P)

Punkt opłacalności

X - P

Wystawienie opcji sprzedaży

Firma ALFA kupiła opcję europejską call na 150.000$.
Data realizacji opcji 30 czerwca, cena realizacji 4,0650,
zapłacona premia opcyjna 0,0300.
Przy jakim kursie walutowym firma zrealizuje opcję:
a) 4,1050
b) 4,0480
c) 4,0690

1/ Jaki łączny wydatek poniesie firma ALFA, aby zakupić
150.000$ przy powyższych kursach walutowych uwzględniając
koszt opcji?

2/Jaki byłby koszt zakupu 150.000$ 30 czerwca, gdyby firma
ALFA nie kupiła wcześniej opcji, przy powyższych kursach?

Przykład 1 – opcje walutowe

Przykład 1 – opcje walutowe
odpowiedź

Całkowity koszt nabycia 150.000 USD

Kurs

referencyj

ny

Firma kupiła opcję z kursem

realizacji 4,065 płacąc premię

0,0300

Firma nie posiada

opcji

A 4,1050

Wykonujemy opcję

150.000*4,065+150.000*0,03= 614.

250

150.000*4,1050=615.

750

B 4,0480

Nie wykonujemy opcji

150.000*4,0480+150.000*0,03=

150.000*4,0480=

C 4,0690

Wykonujemy opcję

150.000*4,0650+150.000*0,03=

150.000*4,0690=

Firma zrealizuje opcję w przypadku, gdy kurs referencyjny będzie
większy niż kurs realizacji opcji.

Przykład do samodzielnego rozwiązania

• Firma ALFA kupiła opcję put w tymi

samymi warunkami.

Firma BETA wystawiła europejską opcję call koron norweskich
na kwotę 360.000 NOK.
Data realizacji opcji 15 czer, kurs realizacji 0,5210 , premia
opcyjna 0,0361.

1/ Jaki jest próg rentowności tej opcji?
2/ Jaki kurs rynkowy w dniu 15 czer (powyżej/poniżej) progu
rentowności preferowałby wystawca opcji? Dlaczego?
3/ Przedstaw funkcję wypłaty dla wystawcy.

Przykład 2 – opcje walutowe

Firma EXOTIC wystawiła europejską opcję put na 100.000 EUR,
z datą realizacji 15 grudnia, kurs realizacji wynosi 4,7930. Za
wystawienie opcji otrzyma premię w wysokości 0,0500.
1/ Jaki będzie wynik firmy EXOTIC, jeśli w dacie realizacji kurs
referencyjny (rynkowy) wyniesie 4,7720 ?
2/ Przedstaw funkcję wypłaty dla wystawcy tej opcji.

Przykład 3 – opcje walutowe

Firma XYZ kupiła europejską opcję put na 100.000 EUR.
Data realizacji opcji 15 marca, cena realizacji 4,7550, premia
opcyjna 0,0300
1/ Czy firma zrealizuje opcję, gdy kurs spot w dacie realizacji
wyniesie:
a) 4,6250
b) 4,7580
c) 4,8970
2. Jaki łączny przychód osiągnie firma XYZ ze sprzedaży
100.000 EUR, przy powyższych kursach, z uwzględnieniem
kosztu opcji.
3. Oblicz próg rentowności opcji.
4. Porównaj przychód jaki osiągnie firma XYZ przy danym
kursie spot w dacie realizacji korzystając z zabezpieczenia
opcyjnego i nie korzystając.
5. Przedstaw na wykresie funkcję wypłaty dla firmy.

Przykład 4 – opcje walutowe

Firma LUMPEK kupiła opcję call na 100.000 USD. Opcja jest typu
europejskiego, kurs realizacji wynosi 3,0100 a premia wynosi 0,0100.

1 Określ próg rentowności.
2 Określ wynik z transakcji opcyjnej ,jeśli zostanie ona rozliczona
gotówkowo przy kursie referencyjnym 3,0230.
3 Przedstaw funkcję wypłaty z opcji.  

Przykład 5 – opcje walutowe